Cổ phiếu đồng TSX mang lại lợi nhuận vượt trội trong năm 2025: Một năm định hình bởi sự thắt chặt nguồn cung và phê duyệt chiến lược

Thị trường đồng năm 2025 đã vẽ nên một bức tranh phức tạp—một khoảnh khắc bị chi phối bởi nỗi lo suy thoái và căng thẳng thương mại, khoảnh khắc khác lại bởi những lo ngại về nguồn cung và nhu cầu tăng vọt từ hạ tầng AI và các dự án năng lượng tái tạo. Đến cuối năm, giá đã ổn định quanh mức hỗ trợ khi ngành này đối mặt với sự mất cân bằng cung cầu ngày càng mở rộng dự kiến sẽ sâu thêm vào năm 2026. Hai sự cố gián đoạn mỏ lớn—đóng cửa Kamoa-Kakula của Ivanhoe Mines sau hoạt động địa chấn và ngừng hoạt động Grasberg của Freeport-McMoRan do sự xâm nhập vật chất—đã làm thắt chặt nguồn cung toàn cầu hơn nữa. Trong bối cảnh này, năm cổ phiếu đồng niêm yết trên TSX đã nổi lên như những người chiến thắng rõ ràng. Phân tích này xem xét hiệu suất của chúng trong năm 2025 dựa trên dữ liệu ngày 9 tháng 12 năm 2025, tập trung vào các công ty có vốn hóa thị trường vượt quá C$50 triệu.

Imperial Metals Tăng 334% Nhờ Đà Phát Triển Mount Polley

Imperial Metals (TSX:III) ghi nhận hiệu suất ấn tượng nhất trong năm, tăng 333,7 phần trăm lên C$7,98 mỗi cổ phiếu với vốn hóa thị trường 1,4 tỷ đô la Canada. Công ty phát triển mỏ sở hữu tài sản đồng vàng Mount Polley và giữ 30 phần trăm cổ phần tại Red Chris (cùng với Newmont giữ phần còn lại), cùng với mỏ đồng Huckleberry đang bảo trì và chăm sóc.

Năm nay đã biến đổi mạnh mẽ đối với Mount Polley của Imperial. Sau nhiều tháng tranh chấp pháp lý với Bộ tộc Xatśūll về mở rộng hồ chứa thải, Tòa án Tối cao BC đã đứng về phía công ty vào tháng 8, bác bỏ yêu cầu cấm của nhóm bản địa. Mặc dù đã nộp đơn kháng cáo vào tháng 9, nhưng không nhằm vào lệnh cấm—nghĩa là hoạt động có thể tiếp tục. Vào cuối tháng 8, Imperial đã được cấp phép sửa đổi giấy phép cho phép mở rộng hố khai thác và kéo dài tuổi thọ mỏ.

Dữ liệu sản xuất cho thấy xu hướng cải thiện của công ty. Sản lượng đồng Red Chris tăng 10 phần trăm so với quý trước lên 20,9 triệu pound trong quý 3, và sản lượng tính từ đầu năm đến tháng 9 đạt 67,51 triệu pound, tăng 20 phần trăm hàng năm. Các đợt khoan thăm dò Huckleberry trong tháng 11 cho kết quả khả quan, bao gồm một giao điểm 0,81 phần trăm đồng và 0,23 g/t vàng trên 22,6 mét. Đến ngày 10 tháng 12, cổ phiếu chạm mức C$7,95, đánh dấu đỉnh cao trong năm.

Meridian Mining Thúc Đẩy Phê Duyệt Phát Triển

Meridian Mining (TSX:MNO) tăng 313,33 phần trăm, cổ phiếu đạt C$1,55 và vốn hóa thị trường C$656,72 triệu. Công ty đang tiến hành dự án đồng vàng Cabaçal tại bang Mato Grosso của Brazil, một khu đất rộng 50 km2 chứa một hành lang quặng sulfide khối núi lửa dài 11 km.

Nghiên cứu khả thi sơ bộ công bố vào tháng 3 đã vẽ ra một bức tranh hấp dẫn: giá trị ròng sau thuế (NPV) tính bằng triệu đô la Mỹ, IRR 61 phần trăm, và thời gian hoàn vốn 17 tháng trên quy mô mỏ dự kiến 10,6 năm. Mô hình tài nguyên xác định 204.470 tấn đồng chứa đựng từ 51,43 triệu tấn quặng có độ tinh khiết 0,4 phần trăm. Tháng 5, Meridian đã chọn Ausenco Brazil làm kỹ sư chính để hoàn thành nghiên cứu khả thi cuối cùng dự kiến vào H1 2026.

Một bước đột phá quan trọng đã đến vào ngày 3 tháng 11 khi bang Mato Grosso của Brazil chính thức phê duyệt giấy phép sơ bộ của Cabaçal—đây là bước đầu tiên trong ba bước cần thiết để vận hành. Meridian đã xác định mục tiêu tiếp theo: đảm bảo giấy phép lắp đặt, qua đó mở khóa quyền xây dựng. Chương trình thăm dò rộng lớn của công ty đã mang lại kết quả khả quan vào tháng 10, nổi bật với 1,4 phần trăm đồng quy đổi trên 27,5 mét, bao gồm một giao điểm 6,1 phần trăm đồng quy đổi trên 6,4 mét. Cổ phiếu đạt đỉnh C$1,65 vào ngày 4 tháng 12.

St. Augustine Gold and Copper Đặt Mục Tiêu Giai Đoạn Xây Dựng

St. Augustine Gold and Copper $984 TSX:SAU( ghi nhận mức tăng 300 phần trăm, đạt C$0,32 với vốn hóa thị trường C$331,75 triệu. Công ty phát triển đang theo đuổi dự án đồng vàng-copper King-king tại tỉnh Davao de Oro của Philippines, một tài sản gồm 184 quyền khai thác đã thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư sau khi có sự thay đổi cấu trúc và cải thiện khả năng khả thi.

Tháng 5, St. Augustine đã ký thỏa thuận cuối cùng để mua toàn bộ quyền phát triển thông qua việc sở hữu 100 phần trăm cổ phần tại công ty con Nadecor’s Kingking Milling, bồi thường cho công ty phát triển quốc gia bằng C$9,02 triệu có thể chuyển đổi thành 185 triệu cổ phiếu. Đồng thời, một đợt tái cấu trúc nợ với Queensberry Mining đã chuyển đổi C$1,67 triệu nợ thành 25,31 triệu cổ phiếu với giá C$0,066 mỗi cổ phiếu, nâng tỷ lệ sở hữu của Queensberry lên 52 phần trăm.

Nghiên cứu khả thi tháng 7 đã mô hình hóa các số liệu kinh tế dự án khả thi: giá trị ròng sau thuế (NPV) 4,18 tỷ USD, IRR 34,2 phần trăm, và thời gian hoàn vốn 1,9 năm, dựa trên giá đồng 4,30 USD/lb và vàng 2.150 USD/oz. Tuổi thọ mỏ 31 năm, trong đó 5 năm đầu dự kiến sản xuất trung bình 129.000 tấn đồng thanh toán hàng năm cùng 330.000 ounce vàng. Đến tháng 10, St. Augustine đã hợp tác với Stantec Consulting và Independent Mining Consultants để hoàn thiện nghiên cứu cuối cùng, khám phá các tối ưu như xử lý leach chloride. Cổ phiếu đạt đỉnh C$0,58 vào ngày 29 tháng 7.

Trilogy Metals Tăng Cường Thẩm Quyền Pháp Lý Cho Tài Sản Alaska

Trilogy Metals )TSX:TMQ( tăng 269,23 phần trăm lên C$6,24, đạt vốn hóa thị trường C$1,07 tỷ. Công ty thăm dò đa kim loại vận hành các dự án Upper Kobuk ở Bắc Alaska qua liên doanh 50-50 với South32, với dự án Arctic đồng-kẽm-kẽm-chì-vàng-bạc đang trong giai đoạn khả thi và dự án Bornite )cách đó 25 km( đang trong giai đoạn đánh giá sơ bộ.

Nghiên cứu khả thi của dự án Arctic tháng 2 năm 2023 đã xác định sản lượng hàng năm gồm 148,68 triệu pound đồng, 172,6 triệu pound kẽm, 25,75 triệu pound chì, 32.538 ounce vàng và 2,77 triệu ounce bạc, tương đương giá trị ròng sau thuế (NPV) 1,11 tỷ USD, IRR 22,8 phần trăm, thời gian hoàn vốn 3,1 năm. Đánh giá sơ bộ tháng 1 của Bornite cho ra kết quả NPV sau thuế 393,9 triệu USD, IRR 20 phần trăm, với trữ lượng ước tính 6,53 tỷ pound đồng có độ tinh khiết 1,42 phần trăm từ 208,9 triệu tấn.

Một bước ngoặt lớn đã xảy ra vào tháng 10 khi Thượng viện Mỹ bãi bỏ các hạn chế quản lý đất đai đối với Đường dẫn tiếp cận Ambler—một hành lang công nghiệp dài 211 km thiết yếu cho cả hai dự án. Cùng tháng đó, Bộ Quốc phòng cam kết 17,8 triệu USD cho 8,22 triệu cổ phiếu )chiếm 10 phần trăm cổ phần( cùng với quyền mua thêm 7,5 phần trăm sau khi xây dựng đường, với số tiền này dành cho hoạt động thăm dò. Bộ Quốc phòng hứa sẽ hỗ trợ tài chính cho đường và thúc đẩy cấp phép mỏ nhanh hơn. Đến ngày 24 tháng 10, Cơ quan Phát triển Công nghiệp Alaska đã ký các giấy phép quyền đi qua với các cơ quan liên bang, tái lập các ủy quyền quan trọng. Cổ phiếu đạt đỉnh C$14,70 vào ngày 14 tháng 10.

Northern Dynasty Minerals Thay Đổi Chiến Lược Do Ảnh Hưởng Chính Trị

Northern Dynasty Minerals )TSX:NDM( tăng 234,12 phần trăm lên C$2,84, xác lập giá trị thị trường 1,53 tỷ USD. Công ty thăm dò-phát triển kiểm soát dự án Pebble tại khu vực Bristol Bay của Alaska, chứa trữ lượng đồng đo được và ước tính là 6,5 tỷ tấn, cùng với trữ lượng ước tính 4,5 tỷ tấn, bên cạnh các khoáng sản molypden, vàng và bạc đáng kể.

Hành trình của Pebble đã thay đổi mạnh mẽ sau lệnh hành pháp ngày 20 tháng 3 năm 2025 của Trump ưu tiên phê duyệt nhanh các dự án khai thác khoáng sản trong nước, trong đó đồng được xếp vào danh mục chiến lược quan trọng. Điều này đã đảo ngược nhiều năm bế tắc về quy định bắt nguồn từ việc EPA phủ quyết năm 2020 dựa trên lo ngại về hệ sinh thái Bristol Bay. Northern Dynasty đã dành đầu năm 2025 để đàm phán về thời hạn xem xét của EPA, xin gia hạn đến tháng 6 rồi nộp đơn đề nghị tóm tắt vụ kiện vào tháng 7.

Tháng 10, công ty đã trình bày trước tòa về các luận điểm loại bỏ phủ quyết, với lãnh đạo công ty thể hiện sự tự tin vào vụ kiện pháp lý. Tháng 11, do chính phủ đóng cửa, thời hạn nộp bản mở đầu của Bộ Tư pháp đã bị kéo dài đến ngày 16 tháng 2 năm 2026, và phản hồi của nguyên đơn dự kiến ngày 15 tháng 4 năm 2026. Đến ngày 1 tháng 12, bốn hiệp hội ngành công nghiệp lớn—Hiệp hội Khai thác Mỏ Quốc gia, Hiệp hội Khai thác và Khai thác Mỏ Mỹ, Hiệp hội Khai thác Alaska, và Phòng Thương mại Mỹ—đã nộp các bản amicus hỗ trợ nhấn mạnh tầm quan trọng của đồng đối với quốc phòng, hạ tầng và hệ thống năng lượng. Cổ phiếu đạt C$3,89 vào ngày 14 tháng 10.