Chu kỳ Đầu tư AI Có Thể Tiếp Tục Gia Tăng Trong Năm 2026 — Đây Là Lý Do Tại Sao

Cam Kết Lớn: Kế Hoạch Chi Tiêu của CEO Không Có Dấu Hiệu Chậm Lại

Theo dữ liệu khảo sát gần đây từ công ty tư vấn Teneo, thế giới doanh nghiệp không hề giảm tốc trong việc đầu tư vào trí tuệ nhân tạo. Thay vào đó, 68% các giám đốc điều hành cho biết tổ chức của họ sẽ tăng chi tiêu cho AI vượt mức các năm 2025. Cam kết rộng rãi này vẫn tồn tại bất chấp thực tế ảm đạm: phần lớn các sáng kiến AI hiện nay chưa mang lại lợi nhuận rõ ràng.

Nghịch lý này tiết lộ điều gì đó quan trọng về cách các tập đoàn hiện đại điều hướng áp lực cạnh tranh. Khi các giám đốc đối mặt với sự kiểm tra từ cổ đông, việc thừa nhận rằng các khoản đầu tư vào AI chưa mang lại lợi ích có thể gây tổn hại danh tiếng. Tiếp tục đầu tư—và đầu tư một cách quyết liệt hơn—gửi đi một tín hiệu khác đến thị trường: chúng tôi đang đặt cược vào AI như một động lực tăng trưởng, và chúng tôi đang đặt vốn của mình vào nơi niềm tin của chúng tôi.

Các Tập Đoàn Công Nghệ Kết Nối Tạo Đà, Không Phá Hủy

Các nhà quan sát thị trường ngày càng lên tiếng về rủi ro bong bóng, đặc biệt nhấn mạnh đến mạng lưới phức tạp của các thỏa thuận và quan hệ đối tác giữa các tập đoàn công nghệ lớn. Lý luận có vẻ hợp lý: nếu một gã khổng lồ gặp trục trặc, các gã khác sẽ theo sau theo hiệu ứng domino.

Tuy nhiên, sự kết nối này cũng hoạt động như một cơ chế ổn định. Khi các công ty có lợi ích tài chính chung qua các thỏa thuận hạ tầng AI, mua chip, và hợp tác đám mây, mỗi bên đều có động lực duy trì chu kỳ đầu tư. Thay vì một ngôi nhà bằng thẻ đang chờ sụp đổ, cấu trúc hiện tại trông giống như một hệ sinh thái nơi các thành viên bị khóa vào việc chi tiêu liên tục.

Sự Thống Trị của Nvidia Che Giấu Các Câu Hỏi Rộng Hơn Về Thị Trường

Với vốn hóa thị trường quanh mức 4,6 nghìn tỷ USD, Nvidia (NASDAQ: NVDA) đã trở thành người hưởng lợi chính từ việc triển khai AI doanh nghiệp. Nhu cầu về các chip của họ vẫn mạnh mẽ khi các tổ chức đua nhau xây dựng khả năng học máy của mình.

Tuy nhiên, định giá của Nvidia phản ánh thành công này. Công ty giao dịch với hệ số P/E dự phóng gần 25, vượt xa mức trung bình 22 của S&P 500. Đến tháng 1 năm 2026, cổ phiếu Nvidia đã giảm 11% so với đỉnh 52 tuần—một đợt điều chỉnh cho thấy sự thận trọng của nhà đầu tư về định giá quá cao ngay cả khi các yếu tố cơ bản vẫn tích cực.

Rủi Ro Thực Sự: Phân Biệt Các Thế Lực AI Thật và Đầu Cơ Đầu Cơ

Cuộc tranh luận về bong bóng AI thường nhầm lẫn hai câu hỏi riêng biệt: Liệu chi tiêu AI có giảm? Và các định giá cổ phiếu hiện tại có hợp lý không?

Khảo sát của Teneo gợi ý câu trả lời đầu tiên là “không trong năm 2026.” Cam kết của CEO về việc tăng chi tiêu AI cho thấy dòng vốn tiếp tục chảy vào lĩnh vực này. Điều này không tự động ngăn cản một bong bóng AI vỡ, nhưng nó cho thấy rằng một sự sụt giảm mạnh về nhu cầu không phải là nguyên nhân kích hoạt ngay lập tức.

Câu hỏi thứ hai vẫn chưa rõ ràng. Một số cổ phiếu AI giao dịch với mức định giá cao giả định rằng họ có thể thực hiện xuất sắc trong nhiều năm và đạt tăng trưởng vượt bậc. Những cổ phiếu khác, như Nvidia, có định giá có vẻ hợp lý hơn dựa trên khả năng sinh lợi đã được chứng minh và lợi thế cạnh tranh bền vững. Sự phân biệt này cực kỳ quan trọng đối với các nhà đầu tư đánh giá rủi ro và lợi nhuận.

Ra Quyết Định Đầu Tư Trong Môi Trường Không Chắc Chắn

Đối với các nhà đầu tư xem xét tiếp xúc với cổ phiếu AI, bức tranh yêu cầu sự lựa chọn kỹ càng hơn là tránh hoàn toàn hoặc quá nhiệt tình. Các công ty có con đường rõ ràng để đạt lợi nhuận hoặc định giá cần các kịch bản tốt nhất để biện minh cho mức giá hiện tại của họ cần thận trọng. Các tổ chức có mô hình kinh doanh rõ ràng hơn, doanh thu thực từ các sản phẩm AI, và định giá hợp lý hơn so với tiềm năng tăng trưởng có thể xứng đáng được tiếp tục theo dõi.

Việc không có dấu hiệu chậm lại trong chi tiêu AI không đảm bảo rằng cổ phiếu AI sẽ tăng trưởng đáng kể trong năm 2026. Tâm lý thị trường về định giá công nghệ đã rõ ràng thắt chặt hơn. Tuy nhiên, cam kết cơ bản của các quyết định doanh nghiệp trong việc mở rộng đầu tư trí tuệ nhân tạo cho thấy rằng xây dựng hạ tầng dài hạn của ngành này—và các công ty thúc đẩy nó—sẽ vẫn nằm trong chương trình nghị sự trong nhiều năm tới.