Hai ông lớn công nghệ bị bỏ lại phía sau có thể tạo nên màn trở lại ấn tượng vào năm 2026

2025年科技股风头无两，AI热度持续推高市场预期。不过并非所有科技公司都乘风破浪，Adobe（ADBE）和Salesforce（CRM）两个曾经的明星股双双跌了约20%，与2025年的AI盛宴无缘。这两只stocks能否在2026年迎来反弹？市场给出的信号不容忽视。

Adobe：增长引擎重新启动

Adobe的产品矩阵包括Photoshop、Illustrator、Premiere Pro和Acrobat等业界标杆工具。关键是，公司正在大力推进云交付和AI驱动特性，将自动化和生成式AI能力深度融入用户日常工作流。

用户粘性是Adobe的护城河。一旦习惯了这些工具，迁移成本极高。最新财报验证了这一点——Q4销售创历史新高，整个FY25也表现强劲，主要得益于各业务线的广泛增长动力和年度经常性收入（ARR）的稳健提升。

数据说话：ADBE连续9个季度实现两位数的同比销售增长，展现出产品吸引力。当前估值处于相对理性水平，14.2倍远期12个月市盈率相比标普500有近40%的折扣——不像有些AI概念股那样被炒作得离谱。

分析师预期FY26调整后每股收益增长12%，FY27增长13.4%，这样的成长性足以支撑当前估值。

Salesforce：需求端稳健向好

Salesforce是全球领先的AI驱动型客户关系管理（CRM）平台，为企业提供云端软件来管理客户数据、自动化销售营销流程、加强客户连接。同样的黏性优势也适用于Salesforce——客户一旦上手，切换成本极高。

最新财报传来暖风。公司剩余履约义务（RPO）同比暴增12%至59.5亿美元，这直接反映了未来收入的增长潜力。现金流表现也亮眼，营业现金流同比增17%达23亿美元。公司还斥资38亿美元回购股票、支付3.95亿美元分红，充分展现对股东的回报承诺。

更关键的是，Salesforce在财报后上调了FY26销售指引，扭转了此前销售预期被下调的颓势。预计FY26销售将同比增长9.5%。

2026反弹可期

虽然2025年表现失利，但Adobe和Salesforce最近的财报数据显示，两家公司的增长动力在回升。鉴于AI应用浪潮仍将持续主导2026年的市场热点，这两只stocks具备较强的反弹潜力。企业客户对其新推出功能的需求旺盛，从两家公司最新财报的亮眼表现可见一斑。

经过2025年的沉寂后，2026年或将成为这两家科技巨头的"翻身年"。值得密切关注。