Tăng trưởng xuất khẩu LNG không thể đảo ngược sự yếu đi của giá khí tự nhiên vào đầu năm 2026

Khí tự nhiên mở đầu năm 2026 trong xu hướng giảm, khi áp lực thị trường ngay lập tức vượt quá hỗ trợ cấu trúc từ nhu cầu khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) mạnh mẽ. Sự kết hợp của điều kiện ấm hơn dự báo, lượng dự trữ lưu kho bất ngờ ít hơn dự kiến và mức sản lượng kỷ lục của Mỹ đã tạo ra những trở ngại cho giá cả trong suốt những tuần mở đầu của năm.

Câu chuyện cung-cầu ngắn hạn chi phối

Giao dịch hàng tuần cho thấy cách các yếu tố cơ bản ngắn hạn có thể vượt qua các câu chuyện tăng giá dài hạn hơn. Hợp đồng tương lai khí tự nhiên chính của Mỹ đã đóng cửa phiên thứ Sáu ở mức $3.618 mỗi triệu đơn vị nhiệt Anh — đánh dấu một tuần giảm sau khi không thể duy trì đà tăng sớm vượt quá $4. Dự báo nhu cầu sưởi ấm thấp hơn bình thường vào giữa tháng 1 ở các bang Lower 48 đã thúc đẩy phần lớn sự giảm này.

Dữ liệu lưu kho củng cố bức tranh giảm giá ngắn hạn. Lượng rút kho gần nhất là 38 tỷ feet khối, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường và cho thấy sự cân bằng cung-cầu lỏng lẻo hơn. Trong khi đó, sản lượng nội địa của Mỹ vẫn duy trì ở mức cao, tiếp tục hạn chế khả năng tăng giá mặc dù hoạt động xuất khẩu LNG mạnh mẽ trong suốt tháng 12.

Tại sao dòng xuất khẩu kỷ lục của LNG chưa chuyển thành hỗ trợ giá

Mâu thuẫn đối mặt với thị trường khí tự nhiên nằm ở sự không phù hợp giữa các lực lượng cấu trúc và chu kỳ. Các nhà máy xuất khẩu LNG của Mỹ đã thiết lập kỷ lục mới về dòng khí đầu vào trong những tháng gần đây, phản ánh nhu cầu quốc tế liên tục đối với khí tự nhiên hóa lỏng của Mỹ. Tháng 12, trung bình các chuyến giao hàng đến các cơ sở xuất khẩu chính đạt đỉnh mới, nhấn mạnh nhu cầu quốc tế bền vững đối với nguồn cung của Mỹ.

Tuy nhiên, sức mạnh cấu trúc này vẫn chưa đủ để bù đắp cho các động thái giao dịch dựa trên thời tiết. Sự tập trung cao độ của thị trường vào dự báo nhu cầu giữa mùa đông có nghĩa là điều kiện ôn hòa có thể nhanh chóng vượt qua đà xuất khẩu LNG, đặc biệt khi sản lượng nội địa vẫn duy trì gần mức kỷ lục. Nhu cầu LNG đã giúp ngăn chặn các mức giảm giá sâu hơn nhưng chưa đủ sức mua để đẩy giá lên cao hơn trong bối cảnh cơ cấu ngắn hạn hiện tại còn mềm.

Ba nhà sản xuất khí tự nhiên có tiềm năng lợi nhuận dài hạn

Trong khi biến động giá ngắn hạn vẫn tiếp diễn, một số nhà sản xuất lớn cung cấp khả năng tiếp xúc với các yếu tố cơ bản đang cải thiện:

EQT Corporation dẫn đầu ngành khí tự nhiên nội địa về sản lượng, với hoạt động chiếm ưu thế tại các lưu vực Appalachian trải dài Ohio, Pennsylvania và West Virginia. Công ty lấy hơn 90% sản lượng từ khí tự nhiên. EQT liên tục vượt kỳ vọng lợi nhuận, với mức bất ngờ trung bình khoảng 16.7% trong bốn quý liên tiếp.

Expand Energy hiện là nhà sản xuất khí tự nhiên lớn nhất quốc gia sau các đợt hợp nhất gần đây trong ngành, với các tài sản cốt lõi tại các lưu vực Haynesville và Marcellus. Công ty có khả năng tận dụng nhu cầu mở rộng do xuất khẩu LNG, tăng trưởng hạ tầng trí tuệ nhân tạo và xu hướng điện khí hóa. Các ước tính đồng thuận dự báo tăng trưởng lợi nhuận hàng năm cho năm 2025 là 317.7%, trong khi công ty duy trì mức bất ngờ lợi nhuận trong bốn quý gần nhất trung bình khoảng 4.9%.

Coterra Energy hoạt động như một công ty thăm dò và sản xuất độc lập với khoảng 186.000 mẫu đất ròng trong formation Marcellus Shale có năng suất cao trong lưu vực Appalachian. Khí tự nhiên chiếm hơn 60% danh mục sản lượng của công ty. Với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận dự kiến trong vòng ba đến năm năm là 27.8% — vượt xa trung bình ngành 17.2% — Coterra thể hiện tiềm năng tăng trưởng dài hạn đáng kể. Công ty có giá trị thị trường vượt quá $20 tỷ đô la và trung bình bất ngờ lợi nhuận trong bốn quý gần nhất là 6.6%.

Tiếp theo cho thị trường khí tự nhiên

Triển vọng ngay lập tức phụ thuộc vào dự báo thời tiết và báo cáo tồn kho hơn là các biến động giao dịch dựa trên tâm lý. Một sự chuyển biến sang điều kiện lạnh hơn vào cuối tháng 1 có thể nhanh chóng cân bằng lại cung-cầu, trong khi nhiệt độ ấm hơn sẽ duy trì mô hình rút kho khiêm tốn. Sự không chắc chắn này giải thích các biến động giá gần đây nhưng không làm giảm bức tranh nhu cầu dài hạn tích cực.

Đối với các nhà đầu tư kiên nhẫn, cơ hội vẫn còn khả quan. Nâng cao năng lực xuất khẩu LNG cung cấp hỗ trợ cầu cấu trúc ổn định, và mùa đông vẫn mang lại cơ hội rút kho do lạnh. Sức yếu do thời tiết gây ra có thể tạo ra các cơ hội mua vào hấp dẫn, đặc biệt ở các nhà vận hành có quy mô hoạt động và hiệu quả cao. Các công ty khí tự nhiên có bảng cân đối tài chính vững mạnh và tiếp xúc với các lưu vực Appalachian hoặc Haynesville nên tiếp tục là điểm tập trung khi các yếu tố cơ bản của thị trường tiếp tục phát triển trong suốt mùa.