Tại sao cổ phiếu than kim loại có thể vượt qua gió ngược của ngành trong năm 2026

Ngành than đá của Mỹ đối mặt với một nghịch lý phức tạp khi bước vào năm 2026. Trong khi nhu cầu than tổng thể tiếp tục giảm theo cấu trúc do việc áp dụng năng lượng tái tạo nhanh chóng và việc nghỉ hưu các nhà máy nhiệt điện than, một điểm sáng độc đáo nổi lên: than kim loại—dùng cho sản xuất thép—đang chống lại sự yếu đi của toàn ngành. Mâu thuẫn này mang lại một cơ hội hấp dẫn cho các nhà đầu tư tập trung vào ba nhà sản xuất nổi bật: Warrior Met Coal (HCC), Peabody Energy Corporation (BTU), và Ramaco Resources (METC).

Sự Khác Biệt: Than Nhiệt So Với Than Kim Loại

Hiểu rõ sự phân chia này trong ngành là điều cực kỳ quan trọng. Theo Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA), tổng sản lượng than của Mỹ dự kiến sẽ giảm xuống còn 520 triệu tấn ngắn vào năm 2026—giảm so với 531 triệu tấn ngắn năm 2024. Than nhiệt, dùng để phát điện, đang chịu áp lực không ngừng khi các utilities nghỉ hưu các công suất nhiệt điện cũ kỹ và nhiên liệu tự nhiên cùng năng lượng tái tạo trở nên rẻ hơn.

Nhưng than kim loại lại kể một câu chuyện khác. EIA dự báo tăng nhẹ 1% về khối lượng xuất khẩu trong năm 2026, chủ yếu nhờ vào sự tăng trưởng 8% trong các chuyến hàng than kim loại. Sự tăng trưởng này bắt nguồn từ các mở rộng công suất tại các mỏ như Blue Creek ở Alabama và các hoạt động mở cửa lại mỏ ở West Virginia, cho thấy nhu cầu toàn cầu về than dùng để sản xuất thép vẫn còn mạnh mẽ.

Sự khác biệt này quan trọng vì ba công ty đã định vị mình như những người hưởng lợi từ sức mạnh của than kim loại này.

Ba Công Ty Sẵn Sàng Vượt Trội

Warrior Met Coal, Inc. (HCC) nổi bật như một nhà sản xuất than kim loại thuần túy. Trụ sở chính tại Brookwood, Alabama, công ty vận hành các mỏ longwall dưới lòng đất hiệu quả cao, sản xuất than chất lượng cao dành riêng cho ngành thép toàn cầu. Than của Warrior có giá cao hơn do chất lượng vượt trội, phù hợp làm nguyên liệu cho các nhà sản xuất thép trên toàn thế giới. Thị trường đã chú ý: Ước tính đồng thuận của Zacks cho EPS năm 2026 của Warrior đã tăng 854,5% so với cùng kỳ năm trước. Hiện tại, công ty có mức cổ tức 0,36% và xếp hạng Zacks Rank 3 (Hold).

Peabody Energy Corporation (BTU), gã khổng lồ ngành công nghiệp có trụ sở tại St. Louis, vận hành cả hoạt động than nhiệt và than kim loại, mang lại sự linh hoạt cho danh mục đầu tư. Với các hợp đồng cung cấp than đã ký trong nhiều giai đoạn, Peabody có khả năng dự báo doanh thu giúp chống chịu biến động ngắn hạn. Đặc biệt, tâm lý của các nhà phân tích rất tích cực: ước tính EPS năm 2026 của Peabody đã tăng 909,3% so với cùng kỳ, phản ánh sự lạc quan lớn về khả năng tận dụng nhu cầu mạnh mẽ về than kim loại của công ty. Mức cổ tức là 0,98%, và công ty duy trì xếp hạng Zacks Rank 3.

Ramaco Resources, Inc. (METC), có trụ sở tại Lexington, Kentucky, chuyên phát triển các mỏ than kim loại chất lượng cao, chi phí thấp. Ngoài than, Ramaco còn đang phát triển một dự án các nguyên tố đất hiếm đẳng cấp thế giới tại mỏ Brook, như một động lực tăng trưởng thứ cấp. Thị trường than kim loại toàn cầu tiếp tục mở rộng, được thúc đẩy bởi công nghiệp hóa các nền kinh tế mới nổi và xu hướng đô thị hóa, duy trì nhu cầu về thép và vật liệu hạ tầng. Ước tính EPS năm 2026 của Ramaco phản ánh mức tăng trưởng 136,45% so với cùng kỳ, và cổ phiếu này có mức cổ tức 1,1% cùng xếp hạng Zacks Rank 3.

Tại Sao Nhu Cầu Than Kim Loại Vẫn Ổn Định

Ngành than nói chung đang đối mặt với những khó khăn rõ rệt. Kế hoạch Bền vững của Mỹ nhằm đạt điện không phát thải carbon vào năm 2030 và phát thải ròng bằng 0 vào năm 2050. Tỷ lệ phần trăm của than trong sản lượng điện của Mỹ dự kiến sẽ giảm 100 điểm cơ bản xuống còn 16% vào năm 2026, do chi phí năng lượng tái tạo giảm và việc sử dụng khí tự nhiên tăng.

Tuy nhiên, quá trình chuyển đổi này tạo ra một sự bất đối xứng: sản xuất thép công nghiệp—đòi hỏi than kim loại—không biến mất. Phát triển hạ tầng toàn cầu, tăng trưởng thị trường mới nổi và xu hướng đô thị hóa duy trì nhu cầu dài hạn về thép, đảm bảo rằng các dự trữ than kim loại chất lượng cao vẫn là các mặt hàng thiết yếu.

Góc Nhìn Định Giá

Ngành than đang giao dịch với hệ số EV/EBITDA trong 12 tháng gần nhất là 9,58X, thấp hơn nhiều so với mức 18,8X của S&P 500 và 5,52X của ngành năng lượng rộng lớn hơn. Trong 5 năm, ngành này dao động từ 1,82X đến 11,05X, trung bình là 4,32X. Điều này cho thấy mức định giá hiện tại là hợp lý để các nhà đầu tư có niềm tin tham gia.

Đáng chú ý, ngành than của Zacks xếp hạng #235 trong tổng số 244 ngành của Zacks, nằm trong 4% thấp nhất—phản ánh các khó khăn mang tính cấu trúc chứ không phản ánh chất lượng của các nhà sản xuất than kim loại riêng lẻ. Từ tháng 12 năm 2024, ước tính lợi nhuận tổng thể đã giảm 26%, nhưng điều này che khuất sự biến động lớn giữa các cổ phiếu riêng lẻ, đặc biệt là các cổ phiếu có tiếp xúc với than kim loại.

Hiệu Suất Thị Trường và Đà Tăng Trưởng

Trong năm qua, ngành than đã tăng 28,8%, vượt xa mức tăng 8,9% của ngành Dầu khí và Năng lượng rộng lớn hơn, gần như bằng với mức 19,7% của S&P 500. Sự vượt trội này cho thấy các nhà đầu tư đã nhận ra cơ hội trong các phân khúc nhỏ của ngành than.

Kết Luận

Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với tin tức và cơ hội của than kim loại, ba cổ phiếu được đề cập—Warrior Met Coal (HCC), Peabody Energy (BTU), và Ramaco Resources (METC)—xứng đáng được theo dõi sát sao. Trong khi ngành than nói chung đối mặt với giảm sút cấu trúc, các nhà sản xuất này đang có lợi thế từ nhu cầu bền vững về than kim loại, thúc đẩy bởi công nghiệp hóa toàn cầu và phát triển hạ tầng. Các dự báo lợi nhuận tích cực và định giá vừa phải tạo nền tảng cho khả năng tăng giá trong năm 2026, ngay cả khi các khó khăn của than nhiệt vẫn còn tồn tại.