Cách thoát hoặc vào vị trí quyền chọn: Mua để Mở và Mua để Đóng được Giải thích

Khi bạn bước vào thị trường quyền chọn, bạn sẽ gặp phải hai hành động giao dịch cơ bản có thể ban đầu gây nhầm lẫn: mở vị thế mới và thoát khỏi vị thế hiện có. Mua để mở nghĩa là bạn đang mua một hợp đồng quyền chọn mới, mang theo quan điểm tăng giá hoặc giảm giá. Mua để đóng, ngược lại, là chiến lược thoát khỏi vị thế — bạn mua một hợp đồng bù trừ để trung hòa vị thế mà bạn đã bán trước đó. Hãy cùng phân tích cách mỗi hành động hoạt động và tại sao việc hiểu sự khác biệt này lại quan trọng đối với thành công trong giao dịch của bạn.

Hiểu về Hợp đồng Quyền chọn và Cấu trúc của chúng

Trước khi đi sâu vào cơ chế mua để mở và mua để đóng, bạn cần hiểu rõ hợp đồng quyền chọn thực chất là gì. Một hợp đồng quyền chọn là một công cụ phái sinh — một công cụ tài chính có giá trị dựa trên một tài sản cơ sở như cổ phiếu.

Khi bạn sở hữu một hợp đồng quyền chọn, bạn có quyền (chứ không phải nghĩa vụ) mua hoặc bán tài sản cơ sở đó theo một mức giá xác định gọi là giá thực thi (strike price) vào hoặc trước một ngày cụ thể gọi là ngày hết hạn (expiration date). Điều này rất quan trọng: bạn không bị buộc phải thực hiện quyền này nếu điều kiện thị trường không thuận lợi.

Mỗi hợp đồng quyền chọn liên quan đến hai bên: người giữ quyền (người mua có quyền thực hiện) và người viết quyền (người bán cam kết thực hiện hợp đồng nếu có yêu cầu). Có hai loại hợp đồng: quyền chọn mua (call) dành cho những người dự đoán giá sẽ tăng, và quyền chọn bán (put) dành cho những người dự đoán giá sẽ giảm.

Quyền chọn mua (Call Options) và quyền chọn bán (Put Options): Sự khác biệt là gì?

Quyền chọn mua (call option) cho phép người giữ quyền mua một tài sản từ người viết ở mức giá thực thi. Giả sử bạn giữ một quyền chọn mua cổ phiếu XYZ với mức giá thực thi là $15 hết hạn ngày 1 tháng 8. Nếu cổ phiếu XYZ tăng lên $20 trước ngày hết hạn, bạn có thể thực hiện quyền mua với giá $15 mỗi cổ phiếu, thu lợi nhuận $5 trừ đi phí trả trước(. Đây là vị thế mua dài hạn — bạn đặt cược rằng giá tài sản sẽ tăng.

Quyền chọn bán (put option) hoạt động ngược lại. Nó cho phép người giữ quyền bán một tài sản cho người viết. Giả sử bạn giữ một quyền chọn bán cổ phiếu XYZ, cũng với )giá thực thi và ngày hết hạn là ngày 1 tháng 8. Nếu giá XYZ giảm xuống còn $10, bạn có thể thực hiện và bán với giá $15 mỗi cổ phiếu, thu lợi nhuận $15 trên mỗi cổ phiếu. Người giữ quyền chọn bán có lợi khi giá giảm — đây là vị thế bán khống.

Mua để mở: Cách tạo ra vị thế mới

Mua để mở là điểm vào của bạn. Bạn đang mua một hợp đồng quyền chọn mới từ người bán $5 người viết(. Đổi lại, bạn trả một khoản phí gọi là phí quyền chọn (premium), và nhận tất cả các quyền liên quan đến hợp đồng đó. Hành động này đồng thời mở ra một vị thế mới trên thị trường và gửi đi tín hiệu rõ ràng về dự đoán giá của bạn.

Khi bạn mua để mở một hợp đồng quyền chọn mua, bạn thể hiện sự tự tin rằng giá của tài sản cơ sở sẽ tăng. Bạn có quyền hợp đồng để mua tài sản theo mức giá thực thi vào ngày hết hạn. Ngược lại, khi bạn mua để mở một hợp đồng quyền chọn bán, bạn đang thể hiện quan điểm giảm giá — bạn tin rằng giá tài sản sẽ giảm và bạn có quyền bán theo mức giá thực thi đã định.

Điều làm cho hành động này “mua để mở” rõ ràng là: bạn tạo ra một vị thế mới mà trước đó chưa tồn tại. Bạn trở thành người giữ hợp đồng đó, với tất cả các quyền và khả năng thu lợi hoặc chịu lỗ tương ứng.

Mua để đóng: Chiến lược thoát khỏi vị thế bán khống

Mua để đóng là cách các nhà giao dịch thoát khỏi nghĩa vụ của mình khi đã bán một hợp đồng quyền chọn. Khi bạn ban đầu viết và bán hợp đồng, bạn nhận được phí quyền chọn như một khoản bồi thường nhưng cũng phải chịu những nghĩa vụ đáng kể.

Nếu bạn bán một hợp đồng quyền chọn mua, bạn có nghĩa vụ giao cổ phiếu cho người mua nếu họ thực hiện trước ngày hết hạn. Nếu bạn bán một hợp đồng quyền chọn bán, bạn phải mua cổ phiếu từ người mua nếu họ chọn thực hiện. Những nghĩa vụ này mang theo rủi ro thực sự — nếu thị trường đi ngược lại vị thế ban đầu của bạn, thiệt hại sẽ tích tụ nhanh chóng.

Ví dụ thực tế: giả sử bạn bán một hợp đồng quyền chọn mua cổ phiếu XYZ với mức giá thực thi ngày 1 tháng 8. Bạn đã nhận phí để chấp nhận rủi ro này. Tuy nhiên, nếu cổ phiếu XYZ tăng vọt đến )trước ngày hết hạn, bạn sẽ gặp thiệt hại $50 trên mỗi cổ phiếu nếu người mua thực hiện. Để thoát khỏi rủi ro này, bạn mua để đóng: bạn mua một hợp đồng quyền chọn mua tương đương $60 cùng mức giá thực thi, cùng ngày hết hạn$10 từ thị trường. Điều này tạo ra một vị thế bù trừ. Với mỗi đô la nghĩa vụ tiềm năng bạn phải gánh, hợp đồng mới của bạn tạo ra một đô la lợi ích bù trừ tương ứng. Các hợp đồng này trung hòa lẫn nhau, để lại bạn với rủi ro ròng bằng không.

Hành động thoát này sẽ tốn phí — phí quyền chọn mới bạn trả có thể cao hơn phí bạn đã nhận ban đầu — nhưng nó loại bỏ rủi ro giảm giá của bạn.

Sàn Giao Dịch Trung Gian: Tại sao Mua để đóng lại hoạt động hiệu quả

Cơ chế giúp cho việc mua để đóng trở nên khả thi dựa trên việc hiểu cách thị trường quyền chọn hoạt động thông qua một sàn trung gian. Đây là một bên trung lập đứng giữa tất cả các bên tham gia thị trường, xử lý các giao dịch và đảm bảo nghĩa vụ của mọi người đều được thực hiện.

Khi bạn mua hoặc bán hợp đồng quyền chọn, bạn không giao dịch trực tiếp với người giữ hợp đồng ban đầu. Thay vào đó, bạn giao dịch qua sàn trung gian. Nếu bạn quyết định thực hiện một hợp đồng bạn đang giữ, bạn sẽ nhận thanh toán từ thị trường (thông qua sàn trung gian), chứ không trực tiếp từ người viết. Ngược lại, nếu bạn có nghĩa vụ, bạn sẽ thanh toán cho thị trường, và số tiền đó sẽ được phân phối phù hợp.

Hệ thống này có nghĩa là khi bạn viết hợp đồng và sau đó quyết định mua để đóng, bạn không cần tìm người mua ban đầu để đảo ngược giao dịch. Thay vào đó, bạn mua một hợp đồng tương đương từ thị trường. Sàn trung gian sẽ ghép nối các vị thế của bạn: với mỗi đô la bạn nợ trên hợp đồng đã viết, bạn sẽ có một đô la tài sản bù trừ trong hợp đồng mới của mình. Kết quả ròng là không còn nghĩa vụ.

Điểm chính cần ghi nhớ

Sự khác biệt giữa mua để mở và mua để đóng xác định hai giai đoạn cơ bản của giao dịch quyền chọn. Mua để mở khởi đầu vị thế của bạn, thể hiện dự đoán thị trường qua một hợp đồng mới. Mua để đóng là cơ chế thoát khỏi các hợp đồng đã viết trước đó, sử dụng vị thế bù trừ để trung hòa rủi ro và nghĩa vụ. Dù bạn đang sử dụng quyền chọn mua, quyền chọn bán hay cả hai, việc thành thạo hai hành động này là điều cần thiết để quản lý danh mục quyền chọn của bạn một cách hiệu quả.

Vì giao dịch quyền chọn liên quan đến các rủi ro phức tạp, việc thảo luận chiến lược của bạn với một chuyên gia tài chính đủ điều kiện trước khi bỏ vốn là rất quan trọng để đảm bảo bạn hiểu rõ các tác động toàn diện của các giao dịch của mình. Ngoài ra, hãy lưu ý rằng lợi nhuận từ giao dịch quyền chọn thường chịu thuế theo chế độ thuế lợi nhuận ngắn hạn, do đó việc xem xét các tác động thuế trước khi thực hiện giao dịch là điều khôn ngoan.