## Giải phóng token: khi giá mất ổn định

Khi các nhà đầu tư nói về việc giải phóng token, họ đề cập đến thời điểm các tài sản bị khóa từ các vòng đầu tư hoặc phần thưởng bắt đầu được đưa ra thị trường. Sự kiện này có thể ảnh hưởng đến giá một cách nhanh chóng và mạnh mẽ hoặc chậm rãi và âm thầm — tất cả phụ thuộc vào loại giải phóng. Giải phóng token là một trong những biến số bị đánh giá thấp nhất trong giao dịch altcoin, vì các nhà đầu tư thường tập trung vào các chỉ số cơ bản, quên đi cơ chế cung cấp.

## Giải phóng theo mốc thời gian: chất xúc tác cho các đợt tăng giá

Phiên bản giải phóng gây sốc nhất là giải phóng theo mốc thời gian, khi một lượng lớn token trở nên khả dụng cùng lúc. Lịch sử thị trường cho thấy, các sự kiện như vậy thường kết thúc bằng việc giảm giá, nhưng không phải lúc nào cũng vậy.

Trong tháng 8 năm nay, các đợt giải phóng lớn dự kiến sẽ diễn ra:

- **Wormhole (W)** — ngày 3 tháng 8 sẽ phát hành 600 triệu token (33,33% tổng cung) với giá khoảng $0,04
- **Mode (MODE)** — ngày 5 tháng 8 sẽ giải phóng 185,3 triệu token (14,25% tổng cung)
- **The Sandbox (SAND)** — ngày 14 tháng 8 sẽ phát hành 205,6 triệu token (9,07% tổng cung) với giá hiện tại là $0,11

Điều nghịch lý là sau đợt giải phóng vào tháng 2, giá SAND đã tăng lên chứ không giảm. Điều này cho thấy thị trường có khả năng dự đoán trước các sự kiện như vậy. Tuy nhiên, với token AVAX và ARB, tình hình lại khác — sau giải phóng, giá đã điều chỉnh giảm đáng kể. Kết luận chung: hướng đi của giá không chỉ phụ thuộc vào chính các đợt giải phóng mà còn vào xu hướng chung của thị trường tại thời điểm đó.

## Giải phóng tuyến tính: áp lực âm thầm lên giá

Ngược lại với giải phóng theo mốc thời gian là giải phóng tuyến tính, khi token được phát hành từ từ trong một khoảng thời gian dài. Ví dụ điển hình là phần thưởng khai thác Bitcoin (BTC), dần dần làm tăng cung lưu hành. Tuy nhiên, ảnh hưởng đến giá BTC là rất nhỏ nhờ vào vốn hóa thị trường lớn và tỷ lệ phân bổ hàng ngày tương đối thấp.

Vấn đề xuất hiện với các dự án nhỏ hơn. Solana (SOL), với giá $139,79, hoạt động tốt hơn nhờ vốn hóa lớn, còn Worldcoin (WLD), với giá trị hiện tại là $0,57, lại dễ bị tổn thương hơn. WLD gặp khó khăn do sự phân bổ hàng ngày lớn, gây cản trở sự tăng trưởng dài hạn của giá: nếu tất cả token WLD được lưu hành theo tỷ giá hiện tại, vốn hóa sẽ vượt quá $11 mld, cho thấy áp lực lớn từ các token chưa được giải phóng hoàn toàn.

## Những điều thực sự quan trọng cần theo dõi

Mức độ giải phóng tính theo phần trăm của tổng cung hiện tại là chỉ số chính. Một tỷ lệ nhỏ có thể đồng nghĩa với việc pha loãng lớn nếu cung lưu hành bị giới hạn. Các nhà đầu tư thường mắc sai lầm khi so sánh các con số tuyệt đối thay vì các chỉ số tương đối.

Khuyến nghị đơn giản là: trước khi đầu tư vào một dự án mới, hãy kiểm tra biểu đồ giải phóng trong 12-24 tháng tới. Nếu có các đợt phát hành lớn sắp tới, hãy cẩn thận với quy mô vị thế của bạn. Giải phóng token thường được dùng như một lý do để bán, vì vậy các nhà tham gia thị trường chuyên nghiệp thường chuẩn bị trước, tích trữ vị thế trước sự kiện hoặc giảm quy mô trước các đợt phát hành lớn.

Các kết luận về giải phóng token cần được tích hợp vào chiến lược đầu tư rộng hơn cùng với phân tích cơ bản, tình hình kỹ thuật của thị trường và các yếu tố vĩ mô.