Các cuộc chiến pháp lý và căng thẳng quản lý: cộng đồng crypto thảo luận về Aave, meme-tokens và triển vọng của DeFi

17 tháng 12 năm 2025

Trong các phát triển mới nhất của hệ sinh thái crypto, các khác biệt nội bộ trong các giao thức DeFi hàng đầu, vụ kiện liên quan đến pump.fun và các vị trí đối lập giữa các nền tảng phi tập trung và tập trung thu hút sự chú ý đặc biệt. Những xung đột lợi ích này hé lộ các vấn đề cấu trúc sâu hơn về cách các dự án phi tập trung phải cân bằng giữa quản trị, công bằng và phát triển.

Giảm tải quy định và căng thẳng quản trị trong Aave

Người sáng lập Stani Kulechov đã công bố kết thúc chính thức cuộc điều tra kéo dài nhiều năm của SEC về giao thức Aave. Thời điểm này được xem là bước ngoặt: bốn năm không rõ ràng, nguồn lực kỹ thuật và áp lực pháp lý cuối cùng đã kết thúc. Stani đã công khai gọi đây là giai đoạn các nhà phát triển có thể tập trung trở lại vào đổi mới, tóm tắt bằng câu nói “DeFi will win”.

Tuy nhiên, giữa tin vui này, cộng đồng Aave đã nổ ra các cuộc tranh luận gay gắt về quản trị và phân phối giá trị. Thành viên Ernesto đề xuất một đề xuất mang tên «$AAVE Alignment Phase 1: Ownership», yêu cầu DAO kiểm soát rõ ràng hơn quyền sở hữu trí tuệ, thương hiệu và doanh thu của giao thức. Điều này gây ra xung đột lợi ích: một phía, các nhà cung cấp dịch vụ, bao gồm Marc Zeller, coi đây là một trong những đề xuất quản trị quan trọng nhất; phía khác, một số thành viên lo ngại mất đi các đóng góp chủ chốt.

Trong bối cảnh này, các chuyên gia nhận thấy rằng giá trị của $AAVE hiện tại là $164.88, đã phản ứng trước kỳ vọng: hệ số P/S đạt gần 25 lần, phản ánh sự sẵn sàng của thị trường để “đồng thuận quản trị”. Đồng thời, lộ trình đề xuất V4 với một lớp thanh khoản duy nhất và khả năng cross-chain gây ra các thách thức kỹ thuật và tổ chức mới.

Kỹ thuật V4: đổi mới và rủi ro di cư

Thảo luận về kiến trúc V4 cho thấy sự chia rẽ trong cộng đồng. Những người ủng hộ coi đây là bước đột phá công nghệ, sẽ đưa Aave trở lại vị trí dẫn đầu trong lĩnh vực cho vay; trong khi các nhà phê bình tập trung vào chu kỳ phát triển kéo dài và rủi ro phân tán nỗ lực của nhóm. Điều này phản ánh mâu thuẫn lâu dài trong DeFi: làm thế nào để đổi mới nhanh chóng mà không đe dọa đến sự ổn định của hạ tầng hiện có?

Cơ chế ngầm trong meme-tokens: vụ pump.fun và hậu quả pháp lý

Trước sự gia tăng phổ biến của meme-tokens, các vấn đề nghiêm trọng hơn đã xuất hiện. Trong vụ kiện chống lại pump.fun, các nguyên đơn đã mở rộng cáo buộc, tố cáo nền tảng phân biệt đối xử người dùng một cách ẩn ý. Tài liệu tòa án cập nhật cho thấy, dưới vỏ bọc của cơ chế công bằng tự động, thực chất tồn tại các nhóm người dùng đặc quyền kiểm soát hạ tầng Solana và sắp xếp giao dịch qua Jito.

Vụ kiện này có hậu quả lâu dài: nó cho thấy rằng phi tập trung không đảm bảo công bằng nếu không có sự minh bạch thực sự. Cộng đồng xem đây là thử thách đối với câu chuyện về tính phi tập trung của Solana và khả năng quản trị của nó.

Song song đó, dự án ( đã trải qua xung đột nội bộ: người sáng lập Avi Patel cáo buộc cựu đối tác Ben Pasternak bán tháo token hàng loạt trong thời điểm thanh khoản thấp, giảm phần sở hữu từ 6% xuống còn 2%. Các sự cố tương tự làm tăng sự mất niềm tin vào các dự án nhỏ và token cá nhân, bộc lộ điểm yếu cấu trúc của ngành.

Solana và Hyperliquid: cuộc chiến vì công bằng và tổ chức hóa

Trong hệ sinh thái Solana, đã ra mắt hợp đồng đầu tư mới STAMP của Colosseum, nhằm tạo ra lộ trình rõ ràng từ tài trợ tư nhân đến phát hành công khai qua MetaDAO. Đây được xem là bước tiến hướng tới tổ chức hóa và phân phối công bằng cơ hội cho các nhà phát triển và nhà đầu tư.

Trong hệ sinh thái Hyperliquid, hoạt động phát triển sôi động: giao thức Felix mở rộng danh mục các công cụ hàng hóa sang bạc và khí tự nhiên. Đồng thời, chủ sở hữu NMTD công khai chỉ trích áp lực bán liên tục từ một trong những sàn tập trung hàng đầu, gọi nó là “kẻ ký sinh trong ngành”. Điều này đã làm sống lại cuộc tranh luận lâu dài về lợi thế của các nền tảng phi tập trung: mặc dù ít thanh khoản hơn, chúng cung cấp tính minh bạch về định giá.

Hyperliquid Foundation đề xuất tổ chức bỏ phiếu về việc tiêu hủy HYPE khỏi quỹ hỗ trợ, điều này được xem là tích cực giảm phát. Giá hiện tại của HYPE là $24.11. Ở cấp độ phổ biến, Trove đã ra mắt chương trình điểm Season 1, mở ra các cơ hội mới cho farming trong hệ sinh thái.

Base và Polymarket: tiến trình tiêu chuẩn thanh toán

Trong Base, đã ra mắt phiên bản V2 của tiêu chuẩn thanh toán x402, bổ sung hỗ trợ đa chuỗi, thanh toán fiat và SDK linh hoạt hơn. Đây được xem là bước tiến hướng tới tiêu chuẩn chính trong các giải pháp thanh toán Layer 2.

Trên Polymarket, đã ra mắt hệ thống hỗ trợ PolymarketScan, giúp các nhà giao dịch phân tích thị trường nhanh hơn và theo dõi các sự kiện hợp đồng. Sự phổ biến của công cụ này gián tiếp cho thấy nhu cầu cải thiện tìm kiếm và phân tích nội bộ trên nền tảng.

Triển vọng: từ các trận chiến pháp lý đến cải tổ cấu trúc

Những phát triển này cho thấy ngành công nghiệp crypto đang trải qua giai đoạn chuyển tiếp: từ việc thảo luận đơn thuần về phi tập trung đến các vụ kiện thực tế kiểm tra các nguyên tắc của nó. Các phán quyết của tòa về pump.fun, các đề xuất quản trị trong Aave và các xung đột trong các dự án nhỏ tạo ra áp lực đối với toàn ngành về việc nâng cao tính minh bạch, công bằng và trách nhiệm. Đồng thời, sự ra đời của các giải pháp hạ tầng mới như )STAMP, x402 V2, PolymarketScan$KLED có thể xem như phản ứng trước các thách thức này: hệ sinh thái đang cố gắng xây dựng các hệ thống công bằng và minh bạch hơn. Câu hỏi là liệu các đổi mới có kịp thời vượt qua hậu quả pháp lý và áp lực quy định hay không.