Bitcoin Nhắm tới $200K khi các tổ chức tăng tốc và Ngân hàng Trung ương tăng cường hỗ trợ

Các nhà đầu tư tổ chức đang tổ chức một sự chuyển đổi quyết định trong cấu trúc thị trường của Bitcoin, định vị đồng tiền điện tử hàng đầu cho khả năng tăng giá lên tới $200,000 vào Quý 4 năm 2025. Mục tiêu này xuất phát từ sự hội tụ của các mô hình tích lũy chiến lược, chính sách tiền tệ ôn hòa và các chỉ số on-chain cho thấy thị trường đang củng cố chứ không phải đạt đỉnh.

Thuyết Tích Lũy Tổ Chức

Sự điều chỉnh tháng 10 — khi Bitcoin giảm 14% xuống còn $104,000 từ mức cao nhất mọi thời đại trước đó — đã tiết lộ một cấu trúc thị trường cơ bản mới. Thay vì hoảng loạn, các tổ chức đã tăng cường mua vào. MicroStrategy dẫn đầu, mua 388 BTC trong vòng một tháng qua nhiều đợt giảm giá, cho thấy niềm tin không lay chuyển vào giá trị dài hạn. Hành vi này trái ngược rõ rệt với các chu kỳ hoảng loạn do bán lẻ dẫn dắt của năm 2021, khi sự biến động tương tự đã kích hoạt các vòng xoáy capitulation.

Các ETF giao ngay Bitcoin đã hấp thụ 7,8 tỷ USD dòng vốn ròng trong Quý 3, và tuần mở đầu tháng 10 riêng đã ghi nhận 3,2 tỷ USD — một kỷ lục hàng tuần mới của năm 2025. Việc mua vào liên tục của các tổ chức ở mức giá thấp hơn cho thấy niềm tin rằng các mức hiện tại là cơ hội tích lũy chứ không phải tín hiệu cảnh báo. Tâm lý đã thay đổi: các tổ chức giờ đây xem các đợt giảm giá như các bước vào chiến lược, không phải lý do để rút lui.

Các Động Lực Kinh Tế Vĩ Mô Thúc Đẩy Đà Tăng

Chính sách nới lỏng của ngân hàng trung ương vẫn là trung tâm của các tài sản rủi ro. Cục Dự trữ Liên bang đã cắt lãi suất xuống còn 4.00%-4.25% và báo hiệu thêm 1-2 lần cắt nữa trước cuối năm. Đồng thời, cung tiền rộng toàn cầu (M2) đã vượt qua $96 nghìn tỷ — đỉnh cao lịch sử thường đi trước sự tăng giá của các tài sản trong các danh mục rủi ro.

Sự mở rộng thanh khoản này, kết hợp với các căng thẳng thương mại và khả năng phục hồi kinh tế, tạo ra bối cảnh vĩ mô cho dòng vốn liên tục đổ vào các tổ chức. Khi các ngân hàng trung ương nới lỏng trong khi tăng trưởng vẫn ổn định, Bitcoin thường hưởng lợi nhiều hơn. Môi trường hiện tại phù hợp với mẫu hình đó.

Các Chỉ Số On-Chain: Quá Tải, Chứ Không Phá Vỡ

Các chỉ số định giá của Bitcoin cho thấy sự nóng lên, nhưng chưa ở mức cực đoan. Chỉ số MVRV-Z ở mức 2.31 — cao hơn nhưng thấp hơn nhiều so với đỉnh tháng 7-8 trước khi điều chỉnh gần đây. Tỷ lệ lợi nhuận từ các khoản chi tiêu đã điều chỉnh (aSOPR) dao động gần cân bằng ở mức 1.03, cho thấy không có khủng hoảng trong việc chốt lời đã thực hiện.

Tuy nhiên, một cảnh báo cần chú ý: dòng tiền vào các sàn tập trung đã tăng lên, thường liên quan đến việc chuẩn bị bán ra. Trong bối cảnh số lượng giao dịch ổn định và cơ sở người dùng hoạt động, sự tăng này cho thấy áp lực phân phối ngắn hạn chứ không phải mở rộng mạng lưới cơ bản. Các nhà đầu tư nên phân biệt giữa nhu cầu thực sự (tăng giao dịch, mở rộng người dùng) và luân chuyển vốn (tăng volume, hoạt động sàn nhiều hơn).

Từ Ưu Thế của Người Mua Lẻ Đến Các Rào Cản của Tổ Chức

Sự sụp đổ ngày 11 tháng 10 đã chứng minh rõ ràng rằng lãnh đạo thị trường đã chuyển dịch. Một thị trường do bán lẻ chi phối trong môi trường điều chỉnh năm 2021 sẽ đã rơi vào vòng xoáy; lần này, các tổ chức đã can thiệp như những người bảo vệ giá mua. Các khoản thanh lý lớn đã loại bỏ các nhà đầu cơ sử dụng đòn bẩy, qua đó giảm giá trung bình của các người tham gia còn lại và loại bỏ các tay yếu khỏi sổ lệnh.

Thay đổi cấu trúc này chính xác là điều kiện hỗ trợ các đợt tăng giá: tích lũy vốn của các tổ chức bảo vệ hỗ trợ giảm, sự yếu kém của bán lẻ bị loại bỏ, và các động lực vĩ mô vẫn còn nguyên vẹn.

Khung Mục Tiêu $200K Target

Sử dụng mô hình giá trị thời gian của tiền (TVM), các nhà phân tích đã xác định mức chuẩn trung lập cho Quý 4 là $154,000 — tăng 14% so với mức $135,000 của Quý 3. Thêm vào đó, điều chỉnh cơ bản giảm -2% (phản ánh sự chậm lại tạm thời của hoạt động mạng và sự rò rỉ tiền gửi trên sàn), cùng với nhân tố vĩ mô tăng 35% (mở rộng thanh khoản cộng với chính sách ôn hòa của Fed), tạo ra mức mục tiêu trung tâm là $200,000.

Mục tiêu này tương đương với khoảng 120% lợi nhuận kỳ vọng từ giá hiện tại gần $91.5K, một mức tăng đòi hỏi sự tham gia liên tục của các tổ chức và không có cú sốc ngoại sinh. Nó khả thi trong môi trường vĩ mô hiện tại — không đảm bảo, nhưng điều kiện để tăng trưởng thuận lợi.

Kết Luận: Củng Cố Như Nền Tảng

Việc giảm giá gần đây của Bitcoin được hiểu rõ nhất là sự củng cố lành mạnh, chứ không phải là sự đảo chiều xu hướng. Tích lũy của các tổ chức, cắt giảm lãi suất của Fed, và các chỉ số định giá cao nhưng không cực đoan đều tập trung vào câu chuyện tăng trưởng bền vững đến cuối năm. Sự biến động ngắn hạn sẽ còn tiếp diễn, nhưng các điều kiện cấu trúc — sự thống trị của tổ chức, hỗ trợ vĩ mô, khả năng phục hồi của mạng lưới — hiện đang ủng hộ các nhà đầu tư kỳ vọng hướng tới mốc $200,000.