Cách lập trường chính sách tiền tệ của Fed bị đảo ngược: Giảm lãi suất tháng 3 nay đang trở thành tâm điểm

Triển vọng chính sách tích cực của Cục Dự trữ Liên bang đã có sự đảo chiều đáng kể, với kỳ vọng của thị trường chuyển hướng về khả năng nới lỏng tiền tệ trong quý I năm sau. Theo nghiên cứu từ CICC được Golden Ten Data trích dẫn, quyết định cắt giảm lãi suất tháng 12 gần đây cho thấy một bối cảnh chính sách phức tạp hơn so với dự kiến ban đầu.

Tại cuộc họp chính sách tháng 12, Cục Dự trữ Liên bang đã thực hiện cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản như dự đoán rộng rãi. Tuy nhiên, thành phần các ý kiến phản đối trong ủy ban đã có sự thay đổi rõ rệt—hai quan chức đã phản đối việc cắt giảm, đánh dấu sự gia tăng bất đồng nội bộ. Rào cản ngày càng lớn đối với việc nới lỏng tiền tệ thêm cho thấy ngân hàng trung ương đang trở nên thận trọng hơn về tốc độ điều chỉnh trong tương lai.

Thông điệp của Powell trong quyết định này thiếu đi âm hưởng hawkish mà nhiều nhà quan sát đã chuẩn bị, thay vào đó là một giọng điệu cân nhắc. Cùng với thông báo cắt giảm lãi suất, Cục Dự trữ Liên bang đã công bố một chương trình mua trái phiếu kho bạc ngắn hạn mới, một động thái đã thực sự trấn an thị trường về điều kiện thanh khoản. Những tín hiệu này kết hợp cho thấy xu hướng ôn hòa hơn so với các con số tiêu đề ban đầu có thể truyền đạt.

Nhìn vào quỹ đạo đến năm 2026, kỳ vọng chung cho rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì chu kỳ cắt giảm lãi suất, mặc dù tần suất và mức độ vẫn phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế. Cuộc họp tháng 3 đã nổi lên như là thời điểm có khả năng nhất cho bước nới lỏng tiền tệ tiếp theo, đánh dấu sự tiếp tục của chu kỳ chuẩn hóa chính sách bắt đầu từ hành động tháng 12. Lịch trình này phản ánh cả cam kết của Fed trong việc hỗ trợ điều kiện kinh tế và nhận thức rằng việc nới lỏng vẫn phù hợp ở mức hiện tại.