#密码资产动态追踪 $POL $ZEC $DOGE

Dự kiến cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tăng nhiệt, thị trường đồn đoán có thể sẽ thực hiện các hoạt động mạnh trong thời gian tới. Một số nhà nghiên cứu đề xuất cần cắt giảm tổng cộng 150 điểm cơ bản lãi suất vào năm 2026 để kích thích việc làm, thậm chí có ý kiến đề xuất tham khảo mô hình lãi suất âm của Nhật Bản. Nhưng thực tế là: từ lý thuyết đến thực thi còn cách xa nhau hàng vạn dặm.

Nhiều người đã có những kỳ vọng không thực tế về DeFi, nghĩ rằng có thể đạt được cái gọi là "vay lãi âm" thông qua một số giao thức. Tưởng tượng thì hay đấy: vay tiền còn có thể kiếm lợi nhuận. Nhưng thế giới trên chuỗi không hoạt động theo cách đó.

Lấy Lista DAO làm ví dụ, mô hình lãi suất vay mượn hoàn toàn do động thái trên chuỗi quyết định — cung và cầu vốn càng căng thẳng, giá cả sẽ theo đó mà biến động. Dù Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có cắt giảm lãi suất thế nào đi nữa, cũng không thể thay đổi quy luật này. Một khi toàn bộ người dùng trên mạng đổ xô vào, thế chấp vay mượn điên cuồng, tỷ lệ sử dụng vốn lập tức đạt mức tối đa, thuật toán phản ứng ngay lập tức: APY trực tiếp tăng từ mức nhẹ nhàng 1% lên 10%, thậm chí còn cao hơn nữa.

Đây chính là sức mạnh của mã code — nó chỉ nghe theo cung cầu, không nghe theo chính sách. Đó cũng là lý do tại sao hiểu bản chất của cơ chế vay mượn trên chuỗi còn hữu ích hơn nhiều so với việc đuổi theo dự đoán chính sách vĩ mô.