📍Kinh tế Mỹ 2026 sẽ rơi vào "stagflation lite" - phiên bản nhẹ hơn của thời kỳ đình lạm, tăng trưởng lửng lơ và lạm phát sticky.

📌 Tăng trưởng kinh tế Mỹ nhiều khả năng chỉ quanh 1.5-2%. Chu kỳ mà động cơ tài khóa và sự tăng giá của tài sản là đầu kéo thị trường, còn phần còn lại của nền kinh tế chỉ đi theo với tốc độ chậm rãi.

📌 Lạm phát thì vẫn âm ỉ vì OER phản ánh độ trễ của thị trường nhà ở. Dịch vụ ngoài housing sẽ giảm rất chậm vì bám theo tiền lương; thuế quan vẫn chưa phản ánh hết tác động, sẽ để lại dư địa tăng giá suốt 2026. Hành trình đưa lạm phát lõi về 2% của Fed vẫn gập ghềnh, với mốc 3% trở thành vùng neo dai dẳng. Ngay cả Fed cũng không chắc mình chạm mục tiêu trước 2027.

📌 Lao động hạ nhiệt: Thất nghiệp cao nhất từ 2021; ECI - Employment Cost Index rơi về tốc độ tăng yếu nhất trong bốn năm. Áp lực tiền lương yếu đi chưa đủ mạnh để kéo lạm phát dịch vụ xuống với tốc độ Fed muốn (nhưng cũng không thể quá yếu).

📌 Bức tranh năm 2026 vẫn xoay quanh cấu trúc tiêu dùng K-shaped. Khi 20% giàu nhất nắm trung bình $1.6M tài sản tài chính mỗi hộ:
- Sức mua dồn vào nhóm giàu, kéo chi tiêu chung lên dù đa số hộ gia đình không làm ra tiền.
- Hard data và soft data đi ngược hướng: Chi tiêu vẫn ổn nhờ động lực từ nhóm giàu, nhưng niềm tin tiêu dùng sẽ rơi vì khảo sát chia đều lá phiếu cho tất cả.
- Lạm phát dịch vụ sticky: Cầu của nhóm giàu duy trì mặt bằng giá cao ngay cả khi thu nhập lao động chung suy yếu.

=> Kết quả là một nước Mỹ có sàn tăng trưởng khá vững nhờ tài khóa và ví tiền của tầng lớp thượng lưu, nhưng trần tăng trưởng cực kỳ thấp. Chưa tính tới làn sóng layoff (có thể còn mạnh mẽ hơn trong 2026) bởi sự thay thế của AI sẽ kéo theo 1 lực lượng thất nghiệp khổng lồ, lạm phát bền bỉ và sức mua phổ thông bị ăn mòn. Trong khi đó lợi nhuận của các tập đoàn lớn lại tăng lên nhờ thay thế nhân sự bằng AI, một nền kinh tế phân cực mạnh mẽ.