## Bạn thực sự sợ điều gì?

Bạn còn nhớ cảm giác khi nghe thấy từ "stablecoin" khi mới bước vào thị trường tiền mã hóa không? Lúc đó có phải bạn nghĩ rằng thứ này chính là két sắt không? Cho đến khi LUNA sụp đổ tan tành, UST đột nhiên về 0, lúc đó vô số người mới hiểu ra — cái gọi là "ổn định" đôi khi còn không bằng giấy vụn.

Từ đó trở đi, mỗi khi thấy dự án nào có thể tạo ra stablecoin, nhiều người phản ứng đầu tiên là: "Chắc lại là một trò lừa đảo nữa rồi? Không biết ngày nào sẽ sập luôn?" Cảm giác này hoàn toàn dễ hiểu. Dù sao cũng đã bị lừa một lần, ai còn dám dễ dàng tin nữa?

Nhưng vấn đề là, có thể bạn đã nhầm lẫn giữa những thứ hoàn toàn khác nhau.

## Phù thủy vs Chủ tiệm cầm đồ

Nếu bắt buộc phải ví von, thì LUNA giống như một phù thủy nói dối hoa mỹ, dựa vào những lời hứa phi thực tế để lừa bạn tham gia. Còn những dự án như Lista thì thực chất giống như một tiệm cầm đồ trung thực, chân thành.

Hãy tưởng tượng bạn cần gấp tiền, trong tay có một chiếc đồng hồ Rolex trị giá 10 vạn. Bạn bước vào một tiệm cầm đồ.

Chủ tiệm cầm đồ xem xét chiếc đồng hồ của bạn rồi nói: "Chiếc này không tệ, nhưng tôi không thể trả giá đầy đủ. Phải giữ lại chút dư địa, biết đâu giá vàng giảm thì sao? Tôi tối đa chỉ trả 7 vạn."

Bạn đồng ý. Chiếc đồng hồ vẫn để lại đó, bạn cầm 7 vạn tiền mặt rời đi.

Đây chính là logic của thế chấp quá mức. Tài sản của bạn (ví dụ BNB) trị giá 10 vạn, nhưng stablecoin vay ra chỉ có 7 vạn. "Chiết khấu" này chính là lớp đệm rủi ro. Giá giảm 30% cũng không thể phá vỡ được.