Morgan Stanley ETF Bitcoin Đưa Phân phối Đặt cược Trên Sản phẩm

Nguồn: CryptoTale Tiêu đề gốc: Morgan Stanley Bitcoin ETF Đặt Phân phối Trên Sản phẩm Liên kết gốc: Morgan Stanley đã nộp đơn ngày 6 tháng 1 năm 2026 để ra mắt các ETF Bitcoin và Solana theo dạng spot, đánh dấu sự chuyển hướng của các ngân hàng lớn vào hạ tầng crypto. Công ty của Wall Street mong muốn được Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch phê duyệt sau khi mở truy cập quỹ crypto cho tất cả khách hàng vào mùa thu năm ngoái. Động thái này cho thấy nhu cầu tổ chức ngày càng tăng, áp lực cạnh tranh từ các nhà quản lý tài sản và ngân hàng cần giữ chân khách hàng.

Các Ngân Hàng Chuyển Từ Phân Phối Sang Sở Hữu

Theo tài liệu của SEC, đơn đăng ký của Morgan Stanley bao gồm Morgan Stanley Bitcoin Trust và Morgan Stanley Solana Trust. Đáng chú ý, cả hai sản phẩm đều nhằm theo dõi giá spot và giữ tài sản trực tiếp, không sử dụng đòn bẩy hay phái sinh. ETF Bitcoin sẽ tính giá trị tài sản ròng hàng ngày dựa trên giá từ các sàn giao dịch spot lớn.

Tuy nhiên, cấu trúc này cũng cho thấy một sự thay đổi chiến lược rộng hơn. Trước đây, Morgan Stanley phân phối các sản phẩm crypto của bên thứ ba qua mạng lưới tư vấn của mình. Giờ đây, họ đang chuyển sang các phương tiện nội bộ để giữ phí và sự gắn bó của khách hàng trong nội bộ.

Thay đổi này diễn ra hai năm sau khi các ETF Bitcoin theo dạng spot ra mắt tại thị trường Mỹ. Kể từ đó, các công ty như một số nhà quản lý tài sản lớn đã chiếm phần lớn thanh khoản ETF. Tuy nhiên, thời điểm của Morgan Stanley cho thấy các ngân hàng nhận thấy giá trị vượt ra ngoài lợi thế đi đầu.

Theo Jeff Park, Giám đốc Đầu tư tại ProCap BTC, quyết định này cho thấy nhu cầu chưa được đáp ứng vẫn còn đáng kể. Park lưu ý rằng việc ra mắt một ETF thương hiệu nhiều năm sau khi các nhà dẫn đầu thị trường đã mở rộng quy mô cho thấy sự quan tâm của khách hàng sâu sắc hơn, đã được nghiên cứu kỹ lưỡng. Ông bổ sung rằng các ngân hàng hiếm khi tham gia vào thị trường ETF đông đúc mà không có tín hiệu thương mại rõ ràng.

Đánh giá đó phù hợp với dữ liệu thị trường gần đây. Các ETF Bitcoin đã ghi nhận $697 triệu đô la dòng chảy trong ngày thứ Hai, là tổng cao nhất trong ngày kể từ đầu tháng 10. Quan trọng là, dòng chảy này xảy ra trước khi giá bitcoin giảm nhẹ trong phần còn lại của phiên.

Phân Phối Trở Thành Lợi Thế Cạnh Tranh

Kiểm soát phân phối là trung tâm trong quyết định của Morgan Stanley. Khác với các nhà quản lý tài sản, ngân hàng vận hành một nền tảng quản lý tài sản khổng lồ với hàng nghìn cố vấn. Mạng lưới này tạo điều kiện tiếp cận trực tiếp với khách hàng, đặc biệt là các nhà đầu tư có giá trị ròng cao và siêu cao.

Park cho rằng thiết kế sản phẩm giờ đây ít quan trọng hơn việc sở hữu mối quan hệ khách hàng. Ông nói rằng phân phối, chứ không phải ưu việt của sản phẩm, quyết định ai sẽ nắm giữ giá trị kinh tế lâu dài. Từ góc nhìn đó, việc ra mắt ETF nội bộ giúp các cố vấn tránh phải dựa vào các nhà cung cấp bên ngoài.

Tuy nhiên, động thái này cũng nhằm tối ưu hóa kinh tế nền tảng. Khi các cố vấn phân bổ vào các ETF của bên thứ ba, các ngân hàng mất doanh thu phí và khả năng truy cập dữ liệu. Bằng cách cung cấp các quỹ sở hữu riêng, Morgan Stanley hạn chế thất thoát phí trong khi củng cố lòng trung thành của nền tảng.

Chiến lược này tương tự như các xu hướng ngành rộng hơn. Ngân hàng Bank of America gần đây cho phép các cố vấn cung cấp ETF Bitcoin theo dạng spot, mặc dù chưa ra mắt ETF riêng của mình. Đơn đăng ký của Morgan Stanley đặt ngân hàng này vượt lên các đối thủ trong việc tích hợp theo chiều dọc.

Trong khi đó, các ETF Bitcoin theo dạng spot hiện nắm khoảng $123 tỷ đô la tài sản ròng, chiếm khoảng 6.6% vốn hóa thị trường bitcoin, theo SoSoValue. Kể từ đầu năm 2026, dòng chảy ròng đã vượt quá 1.1 tỷ đô la.

Nhu Cầu Tổ Chức Mở Rộng Ngoài Bitcoin

Đơn đăng ký cũng cho thấy sự quan tâm ngày càng tăng vượt ra ngoài bitcoin. Morgan Stanley đã nộp một mẫu S-1 riêng cho một quỹ Solana. Đáng chú ý, các sản phẩm tập trung vào Solana đã vượt qua $1 tỷ đô la tổng tài sản ròng sau gần $800 triệu đô la dòng chảy tích lũy.

Sự mở rộng này trùng hợp với hoạt động ETF mạnh mẽ đầu năm. Hai ngày giao dịch đầu tiên của năm 2026 đã chứng kiến dòng chảy 1.2 tỷ đô la vào các ETF bitcoin. Hơn một nửa dòng chảy trong ngày thứ Hai đã đổ vào các quỹ của các nhà quản lý tài sản hàng đầu, với các đối thủ lớn khác chiếm phần lớn thị phần.

Các ETF Ethereum cũng ghi nhận $168 triệu đô la dòng chảy trong ngày thứ Hai. Thêm vào đó, các nhà đầu tư đã tăng cường tiếp xúc với các ETF theo dõi Solana và XRP. Những dòng chảy này cho thấy các tổ chức tiếp tục sử dụng ETF để có mức độ tiếp xúc crypto có kiểm soát.

Cùng lúc đó, sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân vẫn thận trọng. Nhiều nhà đầu tư cá nhân vẫn thích giữ sự tách biệt khỏi việc quản lý tài sản trực tiếp. ETF cung cấp cấu trúc đó thông qua các tài khoản môi giới và thị trường được quản lý.

Thiết kế ETF của Morgan Stanley phản ánh cách tiếp cận này. Cổ phiếu sẽ giao dịch trên một sàn giao dịch quốc gia, với việc tạo lập và mua lại do các nhà tham gia ủy quyền xử lý. Nhà đầu tư cá nhân sẽ truy cập cổ phiếu qua các nền tảng môi giới tiêu chuẩn.

Đơn đăng ký ETF Bitcoin của Morgan Stanley cho thấy các ngân hàng hiện xem crypto ETF như hạ tầng, không phải sản phẩm đầu cơ. Bằng cách ưu tiên kiểm soát phân phối, công ty nhằm bảo vệ mối quan hệ khách hàng và nội bộ hóa kinh tế. Dòng chảy ETF tăng, phạm vi tài sản mở rộng và các chiến lược dựa trên nền tảng định hình giai đoạn tiếp theo của việc chấp nhận crypto tổ chức.