## Triển vọng tỷ giá USD/JPY năm 2026: Các tổ chức phân hóa nghiêm trọng, liệu sẽ tăng hay giảm?

Kể từ đầu năm 2025, cuộc chiến tranh giằng co giữa USD và JPY chưa từng dừng lại. Chu kỳ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đẩy nhanh việc tăng lãi suất, các biến số chính trị trong nước liên tục xuất hiện — tất cả những yếu tố này cộng hưởng lại khiến triển vọng tỷ giá USD/JPY năm 2026 trở nên mơ hồ, mức độ bất đồng của các tổ chức chính trên Phố Wall cũng đạt mức cao chưa từng có.

## Liệu kích thích tài chính có thể hạ nhiệt tỷ giá USD/JPY?

Quan điểm của JPMorgan trực tiếp chỉ ra vấn đề cốt lõi: Chính sách mở rộng tài chính quyết đoán của chính quyền mới Nhật Bản sẽ trở thành biến số chính ảnh hưởng ngắn hạn đến xu hướng USD/JPY. Họ cho rằng kỳ vọng về việc Ngân hàng Trung ương tăng lãi suất đã phần nào được tiêu hóa, tiếp theo đó áp lực giảm giá của đồng yên sẽ gia tăng. Ngân hàng này dự đoán USD/JPY đầu năm 2026 sẽ tăng vọt lên 157, và trước cuối năm có khả năng chạm mức 164.

Tương tự như quan điểm của JPMorgan, Ngân hàng Barclays cũng nhìn tiêu cực về triển vọng USD/JPY trong tương lai. Họ phân tích rằng chính sách tài chính tích cực của chính phủ mới kết hợp với chính sách tiền tệ nới lỏng sẽ khó có thể đảo ngược xu hướng giảm giá của yên trong ngắn hạn, do đó dự đoán cuối năm USD/JPY sẽ đạt 158.

## Liệu Ngân hàng Trung ương tăng lãi suất và can thiệp ngoại hối có thể đảo chiều?

Tuy nhiên, cả hai phe mua và bán vẫn chưa đạt được sự đồng thuận. Nomura Securities đưa ra nhận định hoàn toàn trái ngược: Việc yên tiếp tục giảm giá sẽ đẩy giá cả tăng cao, tạo áp lực lên chính phủ, nhưng áp lực này lại có thể buộc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thêm không gian để tăng lãi suất. Quan trọng hơn, khi USD/JPY tiến gần mức 160, kỳ vọng can thiệp thị trường sẽ tăng lên, đà giảm của yên có thể bị cản trở. Dựa trên đó, Nomura dự đoán cuối năm 2026, USD/JPY sẽ điều chỉnh về mức 140.

Quan điểm của Citibank lại rõ ràng hơn — sự phân hóa chính sách tiền tệ giữa Mỹ và Nhật Bản là yếu tố quyết định. Khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tiếp tục duy trì tăng lãi suất ổn định, trong khi Fed duy trì chính sách nới lỏng, xu hướng tăng giá của yên có khả năng xuất hiện, và USD/JPY cuối năm 2026 có thể giảm xuống còn 142.

## Liệu "đường trượt" của thị trường có lặp lại?

Thú vị hơn nữa, còn có các tổ chức dự đoán USD/JPY sẽ thể hiện xu hướng "giảm trước, tăng sau" hoặc "tăng trước, giảm sau" theo hình dạng V hoặc hình dạng ngược V.

Morgan Stanley cho rằng, trong quý I năm 2026, USD/JPY sẽ giảm xuống 140 do nền kinh tế Mỹ chậm lại và Fed cắt giảm lãi suất, nhưng sang nửa cuối năm, khi nền kinh tế Mỹ phục hồi, các hoạt động giao dịch chênh lệch sẽ được kích hoạt lại, đồng yên sẽ chịu áp lực trở lại, và đáy của cả năm có thể phản hồi quanh mức 147.

Ngân hàng Mỹ đưa ra giả thuyết khác: USD/JPY sẽ vượt mức 160 trong quý I, sau đó tiếp tục giảm do các yếu tố hạn chế, và cuối năm ổn định quanh mức 155.

## Các nhà đầu tư nên ứng phó thế nào?

Dựa trên các dự đoán này, khả năng cao tỷ giá USD/JPY năm 2026 sẽ lặp lại "đường trượt" của năm 2025, và sự phân hóa lớn giữa các tổ chức cũng phản ánh sự không chắc chắn của thị trường về các biến số chính sách. Cuộc giằng co giữa việc USD giảm giá và yên tăng giá cuối cùng vẫn là cuộc chơi của bộ ba: chính sách tài chính-tiền tệ của chính phủ Nhật Bản, tốc độ cắt giảm lãi suất của Fed, và kỳ vọng can thiệp thị trường ngoại hối. Các nhà đầu tư có thể dựa vào xu hướng mới nhất của các yếu tố này để linh hoạt áp dụng chiến lược bán khống khi giá cao hoặc mua vào khi giá thấp, nhưng cần cảnh giác với rủi ro do các biến động chính sách đột ngột.