AUD bị kẹt trong tình trạng siết chặt: Tăng lạm phát không thúc đẩy phục hồi khi USD mạnh lên

Đồng Đô la Úc giảm mạnh trong ngày thứ sáu liên tiếp mặc dù kỳ vọng lạm phát tăng vọt lên 4.7%, đặt ra nghi vấn về câu chuyện phục hồi. Trong khi áp lực lạm phát gia tăng, thị trường đang định giá thái độ thận trọng của RBA hơn là các đợt tăng lãi suất mạnh mẽ. Đồng USD giữ vững vị thế khi các cược cắt giảm lãi suất của Fed tan biến, khiến các nhà giao dịch AUD bị mắc kẹt giữa các tín hiệu hawkish trong nước và đồng bạc xanh mạnh hơn.

Đồng Đô la Úc đối mặt với một nghịch lý bất thường trong tuần này. Thông thường, sự tăng trong kỳ vọng lạm phát tiêu dùng—từ 4.5% vào tháng 11 lên 4.7% vào tháng 12—sẽ thúc đẩy nhu cầu mua AUD khi các nhà đầu tư chuẩn bị cho việc thắt chặt chính sách của ngân hàng trung ương một cách quyết liệt. Thay vào đó, cặp tỷ giá AUD/USD đã đảo chiều và giao dịch dưới mức 0.6600, kéo dài mức giảm trong sáu phiên liên tiếp. Sự không nhất quán này phản ánh rõ nét về động thái thị trường hiện tại và các lực lượng đang định hình lại giá trị tiền tệ trên toàn thế giới phát triển.

Tín Hiệu Lạm Phát Không Kích Hoạt Phục Hồi

Chỉ số kỳ vọng lạm phát của Úc xuất hiện trong bối cảnh phức tạp. Các ngân hàng lớn trong nước, bao gồm Ngân hàng Commonwealth của Úc và Ngân hàng Quốc gia Úc, hiện đang cảnh báo khả năng RBA sẽ tăng lãi suất ngay trong tháng 2—một kịch bản hawkish hơn dự kiến trước đó. Việc ngân hàng trung ương giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp cuối cùng năm 2025 nhấn mạnh cam kết giải quyết áp lực lạm phát dai dẳng trong một nền kinh tế bị hạn chế về năng lực.

Tuy nhiên, thị trường swaps đang định giá kịch bản này một cách thận trọng: chỉ 28% khả năng tăng lãi suất trong tháng 2, trong khi xác suất tháng 3 tăng lên 41% và tháng 8 gần như đã được định giá đầy đủ. Vị trí này cho thấy các nhà giao dịch xem các bước tiếp theo của RBA như là tín hiệu đã được dự báo trước chứ không phải là những bất ngờ sắp tới. Trong khi đó, cùng với bối cảnh lạm phát này, vốn dĩ nên thúc đẩy AUD lại bị lu mờ bởi một lực lượng mạnh mẽ hơn nhiều: sức mạnh của Đô la Mỹ dựa trên kỳ vọng giảm dần các chính sách nới lỏng của Fed.

Đồng USD Trỗi Dậy Như Pháo Đài Khi Fed Chuyển Sang Kiên Nhẫn

Chỉ số Đô la Mỹ (DXY), theo dõi hiệu suất của đồng bạc xanh so với sáu đồng tiền chính, duy trì gần mức 98.40 khi khả năng cắt giảm lãi suất của Fed giảm dần. Báo cáo việc làm tháng 12 là bước ngoặt: tăng trưởng việc làm 64K thấp hơn dự báo một chút, nhưng các điều chỉnh tháng 10 đã giảm mạnh, và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.6%—mức cao nhất kể từ năm 2021. Doanh số bán lẻ tháng qua không đổi, phản ánh sự mệt mỏi của người tiêu dùng cùng với một thị trường lao động dần nguội đi.

Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic đã thể hiện sự do dự của các nhà hoạch định chính sách. Trong một bài đăng trên blog ngày thứ Ba, ông mô tả báo cáo việc làm là một bức tranh hỗn hợp không cung cấp hướng dẫn chính sách mới. Điều đáng chú ý hơn: ông trích dẫn “nhiều khảo sát” cho thấy chi phí đầu vào tăng cao, các công ty quyết tâm giữ vững lợi nhuận bằng cách tăng giá. Bostic cảnh báo không nên vội vàng tuyên bố chiến thắng về lạm phát, cảnh báo rằng “áp lực giá không chỉ đến từ thuế quan.”

Các quan chức Fed vẫn còn chia rẽ về việc nới lỏng trong năm 2026. Dự báo trung bình chỉ đề xuất một lần cắt lãi suất trong năm tới, trong khi một số nhà hoạch định chính sách không dự kiến giảm lãi suất nào—một sự khác biệt rõ rệt so với kỳ vọng của các nhà giao dịch về hai lần cắt. Công cụ CME FedWatch hiện định giá xác suất 74.4% cho việc giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 1, tăng so với 70% một tuần trước. Sự chuyển đổi từ cắt giảm sang giữ nguyên này phản ánh một sự điều chỉnh lớn, tự nhiên nâng đỡ đồng USD.

Đà Chững của Trung Quốc Gia Tăng Thêm Gánh Nặng

Các lo ngại về tăng trưởng toàn cầu cũng đã gia nhập cuộc chơi. Doanh số bán lẻ tháng 11 của Trung Quốc chỉ tăng 1.3% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn dự kiến 2.9% và mức 2.9% của tháng trước. Sản xuất công nghiệp tăng lên 4.8% so với cùng kỳ, so với dự báo 5.0%, trong khi đầu tư tài sản cố định đạt -2.6% tính từ đầu năm, thấp hơn dự kiến -2.3%. Những số liệu yếu này lan tỏa qua các thị trường hàng hóa và tiền tệ, làm giảm nhu cầu đối với các đồng tiền của các nền kinh tế dựa vào hàng hóa như Úc.

Dữ Liệu Trong Nước Thêm Phức Tạp Cho Bức Tranh AUD

Lịch kinh tế của Úc mang đến các tín hiệu hỗn hợp. Chỉ số PMI sản xuất của S&P Global sơ bộ tăng nhẹ lên 52.2 từ 51.6, một cải thiện nhỏ. Tuy nhiên, PMI dịch vụ giảm xuống 51.0 từ 52.8, trong khi PMI tổng hợp giảm xuống 51.1 từ 52.6—cho thấy đà tăng có thể đang chậm lại. Về việc làm, tỷ lệ thất nghiệp tháng 11 giữ vững ở mức 4.3%, thấp hơn dự kiến 4.4%. Tuy nhiên, thay đổi việc làm giảm mạnh xuống -21.3K so với mức điều chỉnh 41.1K của tháng 10, một sự suy giảm đột ngột gây ngạc nhiên so với dự báo 20K.

Cú sốc về việc làm này, cùng với hoạt động dịch vụ yếu hơn, làm giảm kỳ vọng về một sự chuyển hướng sắp tới của RBA sang thắt chặt mặc dù lạm phát vẫn tăng nhẹ. Ngân hàng trung ương có thể sẽ bước vào một chu kỳ thắt chặt, nhưng không phải là kiểu gây sốc và ấn tượng mạnh như trước đây để thúc đẩy mạnh mẽ đồng AUD.

Phân Tích Kỹ Thuật: AUD/USD Phá Vỡ Hỗ Trợ Chính

Xét về kỹ thuật, cặp AUD/USD đã phá vỡ dưới kênh tăng giá đã hình thành trong xu hướng bullish gần đây. Giao dịch hiện dưới mức 0.6600 và đường trung bình động lũy thừa chín ngày (EMA) tại 0.6619, cho thấy đà giảm ngắn hạn đang yếu đi. Mức tâm lý 0.6500 dự kiến là mục tiêu giảm tiếp theo, tiếp theo là mức thấp nhất sáu tháng tại 0.6414 thiết lập ngày 21 tháng 8.

Một sự phục hồi cần phải lấy lại đường EMA chín ngày và kênh tăng giá. Thành công ở đó có thể đẩy cặp tỷ giá hướng tới mức cao nhất ba tháng tại 0.6685, tiếp theo là 0.6707 (mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2024). Một đột phá rõ ràng trên vùng này có thể kiểm tra giới hạn của kênh trên gần 0.6760.

Ý Nghĩa Điều Này Đối Với Nhà Giao Dịch Tỷ Giá Chéo

Sức yếu của AUD có ảnh hưởng đến các cặp liên quan. Đối với các nhà giao dịch theo dõi diễn biến EUR/AUD hoặc chuyển đổi giữa 103 euro và giá trị quy đổi sang AUD, đà giảm kéo dài của đồng Đô la Úc làm tăng chi phí nắm giữ euro so với đồng Aussie và định hình lại các phép tính chuyển đổi trong toàn bộ hệ thống tiền tệ. Khi AUD yếu đi, khả năng hấp dẫn tương đối của các tài sản định giá bằng AUD đối với nhà đầu tư quốc tế cũng giảm theo.

Kết Luận

Đồng Đô la Úc đang bị dao động giữa các lực lượng mâu thuẫn: áp lực lạm phát trong nước hỗ trợ khả năng RBA sẽ tăng lãi suất cuối cùng, trong khi đồng USD phục hồi dựa trên sự kiên nhẫn của Fed và các gánh nặng tăng trưởng toàn cầu. Cho đến khi RBA phát đi tín hiệu rõ ràng hơn về việc thắt chặt mạnh mẽ hơn—hoặc tâm lý rủi ro toàn cầu phục hồi—các nhà bán AUD có vẻ như sẽ tiếp tục duy trì lợi thế của mình. Phân tích kỹ thuật phá vỡ dưới 0.6600 có thể mở ra cơ hội giảm thêm, mặc dù điều kiện quá bán cuối cùng có thể dẫn đến các đợt hồi phục trung bình về vùng 0.6680-0.6700. Hiện tại, phá vỡ kỹ thuật dưới 0.6600 có thể mở đường cho các mức giảm tiếp theo, trong khi trạng thái quá bán cuối cùng có thể mời gọi các đợt hồi phục trở lại vùng 0.6680-0.6700.