AUD/USD: Phân tích xu hướng dài hạn và triển vọng 2026

AUD/USD là một trong năm cặp tiền tệ ngoại hối có mức độ giao dịch cao nhất toàn cầu, với thanh khoản dồi dào và chênh lệch bid-ask thấp, luôn là mục tiêu yêu thích của các nhà đầu tư để thực hiện các hoạt động giao dịch ngắn hạn hoặc bố trí trung hạn. Tuy nhiên, là một đồng tiền lãi suất cao truyền thống, đô la Úc trong thập kỷ qua lại thể hiện xu hướng khất giá liên tục, ngoại trừ các phản ứng trong những giai đoạn cụ thể, hiệu suất chung khá yếu.

Đô la Úc trong thời kỳ đại dịch (2020-2021) đã tăng giá khoảng 38% so với đô la Mỹ trong vòng một năm do kiểm soát đại dịch của Úc phù hợp, nhu cầu mạnh mẽ từ thị trường châu Á đối với quặng sắt và các hàng hóa thô sơ, cũng như hỗ trợ chính sách của ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, sau làn sóng tăng này, đô la Úc phần lớn thời gian lại rơi vào xu hướng sắp xếp hoặc giảm. Cho đến gần đây, khi giá hàng hóa phục hồi và Cục Dự trữ Liên bang vào chu kỳ cắt giảm lãi suất, đô la Úc mới có áp lực tăng giá trở lại so với đô la Mỹ, một lúc đã chạm mức 0.6636. Mặc dù năm 2025 đô la Úc đã tăng giá khoảng 5-7% so với đô la Mỹ, nhưng từ góc độ thập kỷ, xu hướng của nó vẫn còn tương đối yếu.

Tại sao đô la Úc lâu dài yếu đi? Phân tích ba khó khăn cơ cấu

Nếu nhìn lại mức 1.05 từ đầu năm 2013, đô la Úc đã khất giá hơn 35% trong thập kỷ qua, trong khi đó chỉ số đô la Mỹ tăng 28.35% trong cùng kỳ. So sánh, đồng euro, yên Nhật và đô la Canada cũng đều khất giá so với đô la Mỹ, cho thấy đây là kết quả của một chu kỳ đô la Mỹ mạnh toàn diện. Đô la Úc đang phải đối mặt không phải là một vấn đề duy nhất mà là nhiều yếu tố cơ bản cùng tác động.

Thứ nhất, động lực nhu cầu hàng hóa không đủ. Cơ cấu xuất khẩu của Úc tập trung cao độ vào quặng sắt, than đá và năng lượng, làm cho đô la Úc có đặc tính tiền tệ hàng hóa điển hình. Khi động lực kinh tế Trung Quốc hồi phục, giá các hàng hóa thô sơ này thường tăng đồng bộ, tỷ giá đô la Úc cũng được hưởng lợi; nhưng nếu sức phục hồi Trung Quốc hạn chế, ngay cả khi hàng hóa phản ứng ngắn hạn, đô la Úc cũng dễ xuất hiện tình huống “tăng rồi liền giảm”. Gần đây, nền kinh tế Trung Quốc phải đối mặt với điều chỉnh, khả năng hấp thụ hàng hóa lớn đã giảm rõ rệt.

Thứ hai, lợi thế chênh lệch lãi suất dần mất đi. Lãi suất tiền mặt của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) khoảng 3.60%, thị trường dự kiến vào năm 2026 có thể lại tăng lãi suất lên khoảng 3.85%. Mặc dù ngân hàng trung ương Úc có lập trường tương đối diều hâu, nhưng chu kỳ chính sách của Cục Dự trữ Liên bang vẫn chi phối dòng chảy vốn toàn cầu. Nếu kỳ vọng tăng lãi suất thất bại hoặc Hoa Kỳ duy trì lãi suất cao, chênh lệch lãi suất giữa Úc và Hoa Kỳ sẽ không thể mở rộng, và sức hấp dẫn của đô la Úc như một đồng tiền lãi suất cao cũng sẽ bị giảm đáng kể.

Thứ ba, môi trường rủi ro toàn cầu thiên về tránh rủi ro. Chính sách thuế của Hoa Kỳ ảnh hưởng đến bố cục thương mại toàn cầu, triển vọng xuất khẩu hàng hóa thô không chắc chắn, cộng thêm tăng trưởng kinh tế toàn cầu yếu, tâm lý thị trường thiên về chọn các tài sản tránh rủi ro như đô la Mỹ, chứ không phải tiền tệ rủi ro theo chu kỳ như đô la Úc. Mỗi khi đô la Úc tiến gần điểm cao trước đó, áp lực bán hàng tăng lên rõ rệt, phản ánh sự thiếu tự tin của thị trường đối với xu hướng đô la Úc tiếp theo.

Ba điểm quan sát cốt lõi để nắm bắt xu hướng trung hạn của đô la Úc

Để xác định xem đô la Úc có điều kiện tăng giá liên tục hay không, nhà đầu tư cần tập trung chú ý vào tương tác của ba biến số:

Một, chính sách tiền tệ RBA và cấu trúc chênh lệch lãi suất

Đô la Úc lâu nay được coi là đồng tiền lãi suất cao, sức hấp dẫn của nó phụ thuộc cao vào việc chênh lệch lãi suất có được củng cố ở mức cao hay không. Nếu lạm phát keo dán tiếp tục, thị trường việc làm duy trì sức chịu đựng, lập trường diều hâu của RBA sẽ hỗ trợ thực hiện lại lợi thế chênh lệch lãi suất cho đô la Úc; ngược lại, nếu kỳ vọng tăng lãi suất không như dự kiến, sức hỗ trợ đô la Úc sẽ giảm đáng kể. Vấn đề then chốt là ngân hàng trung ương Úc có thể duy trì lập trường tương đối diều hâu trong tác động của làn sóng nới lỏng của các ngân hàng trung ương toàn cầu hay không.

Hai, mức độ phục hồi kinh tế Trung Quốc và xu hướng giá hàng hóa

Úc là một quốc gia xuất khẩu khoáng sản và năng lượng quan trọng trên toàn cầu, động lực kinh tế của nó cũng liên quan mật thiết đến nhu cầu của thị trường Trung Quốc. Khi hoạt động xây dựng cơ sở hạ tầng và sản xuất Trung Quốc hồi phục, giá quặng sắt và các hàng hóa thô khác thường tăng mạnh đồng bộ, tỷ giá đô la Úc cũng phản ứng nhanh chóng. Do đó, theo dõi dữ liệu kinh tế, tín hiệu chính sách của Trung Quốc cũng như động lực cung cầu của hàng hóa lớn, là chỉ báo quan trọng để dự báo xu hướng đô la Úc.

Ba, chu kỳ chính sách Cục Dự trữ Liên bang và dòng chảy vốn toàn cầu

Từ góc độ vốn, hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang vẫn là trục của thị trường ngoại hối toàn cầu. Trong môi trường cắt giảm lãi suất, suy yếu của đô la Mỹ thường có lợi cho các đồng tiền rủi ro bao gồm đô la Úc; nhưng nếu tâm lý tránh rủi ro của thị trường leo thang, vốn chảy trở lại đô la Mỹ, đô la Úc ngay cả khi cơ bản không xấu đi cũng dễ đối mặt với áp lực bán hàng. Tín hiệu gần đây về xu hướng giá năng lượng và nhu cầu toàn cầu yếu, làm cho nhà đầu tư thiên về tránh rủi ro, điều này hạn chế không gian tăng giá của đô la Úc.

Triển vọng xu hướng đô la Úc năm 2026 trở đi

Chìa khóa cốt lõi của xu hướng đô la Úc trong tương lai là “liệu phản ứng có thể chuyển đổi thành xu hướng hay không”. Hiện tại các quan điểm của thị trường về triển vọng trung hạn của đô la Úc khác nhau khá lớn.

Kịch bản lạc quan: Morgan Stanley dự báo đô la Úc có thể tăng lên gần 0.72 vào cuối năm, chủ yếu dựa trên ngân hàng trung ương Úc duy trì lập trường diều hâu cộng với hỗ trợ giá hàng hóa. Mô hình thống kê độc lập cho thấy, vào cuối năm 2026, đô la Úc có thể ở gần 0.6875 (khoảng 0.6738-0.7012), năm 2027 tiến thêm đến 0.725, điều kiện tiên quyết là thị trường lao động Úc duy trì mạnh mẽ và nhu cầu hàng hóa được phục hồi.

Kịch bản thận trọng: UBS tin rằng mặc dù nền kinh tế trong nước Úc có sức chịu đựng, nhưng sự không chắc chắn của môi trường thương mại toàn cầu và yếu tố chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, vẫn có thể hạn chế không gian tăng giá của đô la Úc, dự báo tỷ giá sẽ duy trì gần 0.68 vào cuối năm. Báo cáo của các nhà kinh tế học Ngân hàng Liên bang Úc đưa ra quan điểm thận trọng hơn, cho rằng sự phục hồi của đô la Úc có thể ngắn hạn, dự báo tỷ giá sẽ đạt đỉnh vào tháng 3 năm 2026, sau đó lại giảm vào cuối năm.

Triển vọng trung hạn: Nửa đầu năm 2026, đô la Úc rất có thể dao động trong khoảng 0.68-0.70, chịu ảnh hưởng của biến động dữ liệu kinh tế Trung Quốc và dữ liệu việc làm Hoa Kỳ. Do cơ bản Úc tương đối ổn định, lập trường ngân hàng trung ương thiên diều hâu, đô la Úc không dễ xuất hiện sự sụp đổ lớn; nhưng bị hạn chế bởi lợi thế cơ cấu của đô la Mỹ vẫn còn, cũng khó mà trực tiếp hướng tới mức cao 1.0. Rủi ro ngắn hạn chủ yếu đến từ dữ liệu Trung Quốc không đạt kỳ vọng, hỗ trợ trung hạn đến từ xuất khẩu tài nguyên Úc và hướng đi của chu kỳ hàng hóa thô toàn cầu.

Đánh giá toàn diện xu hướng đô la Úc

Đô la Úc là tiền tệ đại diện của quốc gia xuất khẩu hàng hóa, có tương quan cao độ với giá các hàng hóa thô như đồng, quặng sắt, than đá. Tổng hợp phân tích thị trường, lập trường diều hâu của ngân hàng trung ương Úc và sức mạnh của giá hàng hóa sẽ cấu thành hỗ trợ gần đây, nhưng trung và dài hạn vẫn cần chú ý đến sự không chắc chắn của nền kinh tế toàn cầu và khả năng phản ứng của đô la Mỹ, điều này sẽ hạn chế không gian tăng giá của đô la Úc và dẫn đến xu hướng dao động tương đối.

Mặc dù thị trường ngoại hối biến động nhanh chóng, xu hướng khó dự báo chính xác, đô la Úc vì có thanh khoản dồi dào, biến động có quy luật nhất định, cộng thêm đặc điểm rõ ràng của cơ cấu kinh tế của nó, làm cho việc xác định xu hướng trung dài hạn tương đối dễ bắt tay. Nếu nhà đầu tư muốn nắm bắt điểm chuyển đổi còn lại và nhiều rủi ro của đô la Úc, nên liên tục theo dõi hướng chính sách RBA, dữ liệu kinh tế Trung Quốc cũng như tín hiệu chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, thay đổi hợp tác của ba yếu tố này sẽ quyết định xu hướng tăng giá hoặc khất giá của đô la Úc trong tương lai.