Thị trường hoảng loạn sắp xảy ra? Chỉ số VIX như thế nào trở thành "radar phòng hộ" cho nhà đầu tư

Khi thị trường chứng khoán sụt giảm mạnh, nhiều nhà đầu tư sẽ chú ý to một con số tăng vọt — đó chính là “barlometer sợ hãi toàn cầu” trong miệng của các nhà đầu tư toàn thế giới. Công cụ gọi là chỉ số biến động này, không chỉ có thể thông báo sự thay đổi tâm lý thị trường, mà còn là chìa khóa để các nhà đầu tư thông minh bắt lấy cơ hội.

Câu danh ngôn đầu tư nổi tiếng của Buffett “Khi người khác sợ hãi, tôi tham lam” vẫn lấp lánh trong thị trường tài chính ngày nay. Chỉ là, nhà đầu tư cần một công cụ chính xác hơn để đo lường thị trường sợ hãi đến mức độ nào — đó chính là sứ mệnh của chỉ số VIX恐慌.

Chỉ số VIX恐慌 thực sự đo lường cái gì?

Chỉ số biến động (VIX) được Chicago Board Options Exchange của Mỹ phát hành năm 1993, chức năng cốt lõi của nó là phản ánh kỳ vọng của thị trường về biến động của chỉ số SPX trong 30 ngày giao dịch tới. Nói đơn giản, nó đo lường không phải biến động đã xảy ra mà mức độ biến động mà nhà đầu tư dự kiến sẽ xảy ra.

Nguyên lý hoạt động của chỉ số VIX恐慌 không phức tạp — nó được tính toán dựa trên biến động giá của quyền chọn SPX. Khi nhà đầu tư phải đối mặt với rủi ro thị trường, họ sẽ mua lượng lớn quyền bán để bảo vệ, điều này sẽ đẩy cao giá quyền chọn, từ đó kéo tăng giá trị chỉ số VIX. Và ngược lại cũng đúng.

Giải thích số liệu rất quan trọng:

• Khoảng 0-15: Thị trường tương đối yên tĩnh, cảm xúc nhà đầu tư ổn định
• Khoảng 15-20: Phạm vi biến động bình thường
• Khoảng 20-25: Bắt đầu xuất hiện tín hiệu lo lắng
• Khoảng 25-30: Biến động rõ ràng tăng cường
• Trên 30: Thị trường rơi vào trạng thái hoảng sợ rõ ràng

Chỉ số VIX được tính toán như thế nào?

Quá trình này liên quan đến các phép tính toán học phức tạp, nhưng logic cốt lõi không mơ hồ. Những người tính toán cần thu thập giá hợp đồng quyền chọn mua và quyền chọn bán SPX với các thời gian đáo hạn và giá thực hiện khác nhau, sau đó thông qua phương pháp lấy trung bình có trọng số để tích hợp các dữ liệu này, cuối cùng nhận được giá trị chỉ số VIX.

Điều thú vị là, giá trị VIX được thể hiện dưới dạng phần trăm hàng năm. Ví dụ, nếu chỉ số VIX là 15, nó đại diện cho tỷ lệ biến động dự kiến hàng năm là 15%, tương ứng với độ lệch chuẩn biến động khoảng 4,33% trong 30 ngày tới — theo quy luật thống kê, điều này có nghĩa là có 68% xác suất chỉ số SPX sẽ biến động trong phạm vi ±4,33% trong 30 ngày tới.

Những thời khắc cực đoan trong lịch sử: VIX phản ứng như thế nào?

Nhìn lại lịch sử thị trường trong ba mươi năm qua, mỗi khi xảy ra các sự kiện khủng hoảng lớn, chỉ số VIX恐慌 đều có những mức tăng đáng kinh ngạc:

Trong cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997, VIX tăng nhanh; Sausự kiện 911 của Mỹ năm 2001, cảm xúc thị trường cực kỳ bi quan, VIX tăng vọt mạnh; Trongcuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, VIX thậm chí gần 80 mức cao kỷ lục; Dướitác động đại dịch COVID-19 năm 2020, VIX lại vượt quá 50; Trongquá trình nâng cấp hệ thống y tế vùng Đài Loan năm 2023, chỉ số Đài chỉ gần 40.

Các dữ liệu này cho thấy rõ ràng, chỉ số VIX giống như một dây thần kinh nhạy cảm, mọi sự bất an của thị trường đều có thể được nó phát hiện.

Mối quan hệ tinh tế giữa VIX và chỉ số chứng khoán Mỹ

Thông thường, khi chỉ số SPX giảm hoặc biến động tăng, chỉ số VIX sẽ tăng tương ứng — đây là một mối quan hệ tương quan âm. Nhưng nhà đầu tư cần hiểu rằng, mối quan hệ này không phải tuyệt đối.

Xu hướng thị trường chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố, bao gồm công bố dữ liệu kinh tế, thay đổi chính sách, sự kiện địa chính trị, v.v. Đôi khi chỉ số chính xảm giảm không lớn, VIX lại không thấy tăng rõ ràng; Đôi khi VIX cao, nhưng thị trường cổ phiếu vẫn tăng. Điều này phản ánh sự tương tác phức tạp giữa cảm xúc và sự thật.

Đối với chỉ số Nasdaq hoặc Dow Jones, ảnh hưởng của VIX lên chúng là gián tiếp hơn — sự thay đổi biến động sẽ đẩy tăng VIX, và biến động của VIX lại có thể thay đổi kỳ vọng tâm lý của nhà đầu tư, từ đó ảnh hưởng đến hiệu suất của các chỉ số này.

Công cụ của nhà đầu tư Đài Loan: Đài chỉ VIX

Sở giao dịch hàng hóa tương lai Đài Loan đã phát hành Đài chỉ VIX vào năm 2006, dựa trên quyền chọn chỉ số Đài, sử dụng phương pháp biên soạn tương tự như tiêu chuẩn quốc tế. Vì nền kinh tế Đài Loan hướng ngoại cao, hiệu suất cổ phiếu Đài có tương quan mạnh với cổ phiếu Mỹ và tình hình tài chính quốc tế, nên biến động của Đài chỉ VIX cũng thường có tương quan cao với các yếu tố bên ngoài.

Dữ liệu Đài chỉ VIX gần đây cho thấy, trong giai đoạn đại dịch nghiêm trọng nhất năm 2020, Đài chỉ VIX từng lên đến 57 mức cao kỷ lục, khi đó chỉ số Đài giảm 344 điểm. Kể từ năm 2023, khi chỉ số Đài tăng dần, Đài chỉ VIX hầu hết thời gian duy trì trong khoảng 10 đến 20 vùng ôn hòa.

Toàn cảnh các sản phẩm đầu tư liên quan chỉ số VIX恐慌

Năm 2004, CBOE phát hành hợp đồng tương lai VIX, hai năm sau phát hành quyền chọn VIX, VIX mới thực sự trở thành công cụ tài chính có thể giao dịch. Ngày nay, nhà đầu tư có thể tham gia đầu tư VIX theo nhiều cách:

Hợp đồng tương lai VIX cho phép nhà đầu tư giao dịch chỉ số VIX với giá cố định trong tương lai, dùng cho đầu cơ hoặc phòng chống rủi ro biến động thị trường.

Hợp đồng quyền chọn VIX tương tự như quyền chọn cổ phiếu, nhà đầu tư có thể mua hoặc bán hợp đồng tương lai VIX với giá cố định trong thời gian nhất định.

Quỹ ETF giao dịch VIX là cách tiện lợi nhất để tham gia. Đối với nhà đầu tư Đài Loan, việc chọn các sản phẩm ETF hoặc ETN có tính thanh khoản lớn hơn là thực tế nhất, chẳng hạn như VXX, VIXY, UVXY, v.v., cách giao dịch giống như cổ phiếu.

Trong các sản phẩm này, VIXY là ETF đa đầu kỳ hạn, UVXY cung cấp đòn bẩy 1,5 lần, VXX là sản phẩm ETN được phát hành bởi ngân hàng đầu tư quốc tế Barclays. Các sản phẩm khác nhau có những đặc điểm riêng về khoảng đòn bẩy, thời hạn nắm giữ, tính thanh khoản, v.v., nhà đầu tư nên lựa chọn dựa trên khả năng chịu rủi ro của mình.

Cần lưu ý rằng, vì hợp đồng tương lai có ngày đáo hạn, các nhà quản lý sản phẩm cần liên tục tiến hành giao dịch gia hạn. Trong môi trường VIX duy trì ở mức thấp lâu dài, các giao dịch gia hạn liên tục sẽ dẫn đến mòn giá trị liên tục của các sản phẩm này, đây là rủi ro mà nhà đầu tư phải nhận thức được.

Nhà đầu tư làm sao để đọc hiểu tín hiệu của chỉ số VIX恐慌?

Bắt lấy tác động sự kiện

VIX rất nhạy cảm với các sự kiện lớn. Công bố dữ liệu kinh tế, biến động chính trị, khủng hoảng tài chính, v.v. đều có thể gây ra biến động격렬 của VIX. Các nhà đầu tư thông minh sẽ quan sát các mô hình biến động này, phán đoán cường độ phản ứng của thị trường đối với sự kiện rủi ro, từ đó điều chỉnh vị thế của mình.

Hướng dẫn lựa chọn chiến lược

Khi VIX ở mức thấp (thường dưới 15), thị trường tương đối ổn định, nhà đầu tư có thể xem xét chiến lược mua tích cực; Khi VIX cao (vượt quá 25), rủi ro thị trường tăng lên rõ ràng, nên xem xét giảm vị thế hoặc tăng cấu hình tài sản phòng chống rủi ro.

Dùng làm tham chiếu phòng chống rủi ro

Các sản phẩm phái sinh VIX có thể dùng làm công cụ phòng chống rủi ro cho danh mục đầu tư. Khi dự kiến biến động thị trường sẽ tăng, cấu hình thích hợp hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn VIX, có thể cung cấp bảo vệ khi cổ phiếu giảm.

Nắm bắt thời cơ hoảng sợ

Các nghiên cứu dữ liệu cho thấy, khi VIX tăng vọt nhanh chóng trong khi chỉ số chứng khoán Mỹ đang giảm, thường báo hiệu rằng thị trường chứng khoán sắp sửa đạt đáy — đây là tín hiệu mua kinh điển. Ngược lại, khi VIX bắt đầu tăng từ mức thấp trong khi thị trường cổ phiếu vẫn tăng, thường thể hiện thị trường sắp sửa đảo chiều.

Chú ý tính chậm trễ

Một quan sát thú vị là VIX có tính chất chỉ báo đồng thời đối với tín hiệu mua, nhưng tồn tại tính chậm trễ đối với tín hiệu bán — nhà đầu tư khi bán cần phải thận trọng hơn.

Thái độ hiện tại và triển vọng của chỉ số VIX恐慌

Trong năm qua, chỉ số VIX hầu hết thời gian dao động trong khoảng 12 đến 20, cho thấy cảm xúc thị trường tương đối ổn định. Mặc dù tồn tại những lo ngại về chính sách của Federal Reserve không rõ ràng, rủi ro địa chính trị, cuộc bầu cử tổng thống sắp tới, nhưng VIX lại không phản ánh được lo lắng này.

Từ dữ liệu, độ lệch chuẩn lợi suất hàng ngày trong 100 ngày qua của SPX chỉ là 0,7%, thấp hơn mức trung bình khoảng 30% kể từ năm 2010; mức VIX gần đây cũng thấp hơn nhiều so với mức 18,5 trung bình 14 năm. Điều này dường như cho thấy chứng khoán Mỹ đang ở trong một giai đoạn thị trường tăng tương đối ổn định.

Tuy nhiên, nhà đầu tư phải hiểu một hạn chế cơ bản: Chỉ số VIX chủ yếu phản ánh kỳ vọng về mức độ biến động, chứ không phải hướng tăng giảm của thị trường. Đó là lượng hóa cảm xúc, chứ không phải nhà tiên tri.

Lời nhắc nhở cuối cùng của nhà đầu tư

Đối với nhà đầu tư cổ phiếu, chỉ số VIX恐慌 là một công cụ cơ bản bắt buộc phải học, nhưng nó quyết không phải công cụ dự đoán tuyệt đối. Kết hợp VIX với các chỉ báo kỹ thuật khác, phân tích cơ bản, mới có thể đưa ra quyết định hợp lý hơn trong thị trường phức tạp đa chiều.

Trong thực tế vận hành, xem xét toàn diện nhiều yếu tố, tiến hành phân tích thị trường toàn diện, xây dựng hệ thống quản lý rủi ro khoa học, đó mới là con đường đầu tư thực sự. VIX chỉ là một tấm gương trong tay bạn, giúp bạn nhìn rõ ràng hơn cảm xúc của thị trường — nhưng chiến thắng thực sự vẫn nắm trong tay của quyết định hợp lý.