Tỷ giá yên Nhật bật tăng trở lại vượt qua ngưỡng 156, thị trường đang ráo riết chờ đợi tín hiệu từ chính phủ

Thị trường ngoại hối gần đây biến động liên tục, đồng yên trở thành tâm điểm

Vào cuối tháng 12, tỷ giá USD/JPY trải qua biến động격심. Tuần này, Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Katayama Sakaki và Phó Bộ trưởng Sanomura Atsushi lần lượt phát biểu về thị trường ngoại hối, nhấn mạnh sự quan tâm của chính phủ đối với biến động quá mức, ngầm gợi ý khả năng thực hiện biện pháp can thiệp thị trường trong thời gian gần đây. Trước đó, quyết định nâng lãi suất theo hướng diễm hoặc của ngân hàng trung ương đã khiến USD/JPY một lần đạt mức cao 157,76, và bây giờ đồng yên phục hồi vượt 156, kỳ vọng của thị trường về sự can thiệp của chính phủ rõ ràng tăng lên.

Ngược lại, cặp ngoại hối khác như đô la Canada so với đô la Mỹ thể hiện tương đối ổn định trong xu hướng đô la Mỹ, điều này càng làm nổi bật tính đặc thù của biến động tỷ giá yên – một lĩnh vực nhận được sự quan tâm trọng tâm từ những nhà hoạch định chính sách Nhật Bản.

Có phải dịp Giáng sinh thực sự là thời cơ tốt để can thiệp không?

Matt Simpson, Chuyên gia phân tích thị trường cấp cao tại StoneX, chỉ ra rằng nếu chính quyền Nhật Bản quyết định hành động, khoảng thời gian từ Giáng sinh đến năm mới với tính thanh khoản thưa thớt sẽ là cửa sổ tốt nhất – lúc này độ sâu thị trường hạn chế, hiệu quả can thiệp sẽ rõ ràng nhất.

Tuy nhiên, Simpson cũng bày tỏ ý kiến dè dặt: “Trừ khi thấy mức 159 bị xuyên thủng hoàn toàn, nếu không tôi cho rằng chính phủ chưa cần vội vàng hành động. So với làn sóng biến động điên cuồng hơn năm 2022, bầu không khí thị trường hiện tại lại có vẻ yên tĩnh hơn.” Quan điểm này gợi ý rằng, những người tham gia thị trường hiện tại không có đủ động lực từ can thiệp của chính phủ, có thể cần những chuyển động giá cả cực đoan hơn để kích hoạt hành động chính thức.

Chu kỳ chính sách của ngân hàng trung ương quyết định mô hình dài hạn của tỷ giá hối đoái

Charu Chanana, Chiến lược gia đầu tư trưởng tại Ngân hàng Saxo, cho rằng yếu tố cơ bản quyết định xu hướng đồng yên nằm ở chênh lệch lãi suất giữa ba nước Nhật, Trung Quốc và Mỹ. Quá trình nâng lãi suất chậm chạp của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tương phản với chính sách nới lỏng tiềm năng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ năm 2026, điều này có nghĩa rằng không gian giảm giá đơn phương của đồng yên hạn chế, có khả năng rơi vào dao động trong khoảng – mỗi khi lợi suất trái phiếu Mỹ giảm hoặc tâm lý rủi ro quay hướng, đồng yên sẽ có cơ hội tăng giá.

“Rủi ro tiềm ẩn lớn nhất là lãi suất Mỹ duy trì ở mức cao trong thời gian dài, đồng thời Ngân hàng Trung ương Nhật Bản lại trở nên bảo thủ. Chúng tôi cần chú ý chặt chẽ đến kết quả của các cuộc đàm phán lương mùa xuân ở Nhật Bản.”

2026 là mốc phân chia quan trọng

Thị trường nhìn chung dự kiến Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ khởi động một vòng nâng lãi suất mới vào giữa năm tới. Sakurei Makoto, cố Ủy viên chính sách tiền tệ, dự đoán thời gian cửa sổ nâng lên 1% có thể vào tháng 6 hoặc tháng 7; Suzuki Hiroshi, Chiến lược gia ngoại hối trưởng tại Ngân hàng SMBC, dự kiến vào tháng 10.

Suzuki Hiroshi nhấn mạnh, vì khoảng cách thời gian cho đến lần nâng lãi suất tiếp theo vẫn còn dài, áp lực giảm giá đồng yên có thể tiếp tục chịu sức ép trong quý một – dự báo của ông là USD/JPY có thể chạm mức 162 trong quý một năm 2026. “Trước khi chu kỳ nâng lãi suất rõ ràng, đồng yên thiếu động lực tăng giá,” ông bổ sung, “điều này để lại đủ cửa sổ thời gian cho những nhà giao dịch bán khống đồng yên.”

Logic chênh lệch lãi suất dài hạn này cũng áp dụng cho các cặp tiền tệ không phải đô la Mỹ khác, bao gồm các tổ hợp tiền tệ khác như đô la Canada so với đô la Mỹ, tất cả sẽ đối mặt với ảnh hưởng của môi trường đô la Mỹ mạnh.