EUR/JPY 2025: Cửa sổ của Yen - Khi nào nên hành động?

Vào giữa năm, cặp euro-yên hôm nay đang dao động giữa 160 và 165 yên, sau một chuỗi biến động bắt đầu từ 161,7 ¥ vào tháng 1, chạm đáy ở 155,6 ¥ vào cuối tháng 2 và bật lên đến 164,2 ¥ vào tháng 5. Sự biến động này không phải ngẫu nhiên: phản ánh cuộc đụng độ của hai động lực trái chiều định hình năm 2025.

Tại Sao Euro-Yên Hôm Nay Quan Trọng

Chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và Khu vực Euro đang thu hẹp với tốc độ chưa từng có tiền lệ. Ngân hàng Nhật Bản đã nâng lãi suất tham chiếu từ 0,25% lên 0,50% vào tháng 1 — cao nhất kể từ 2008 — và dự kiến đạt 0,75% vào mùa hè và 1% vào mùa thu. Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã cắt lãi suất ba lần (tháng 1, tháng 3 và tháng 4), giảm lãi suất gửi tiền từ 4% xuống còn 2,25%, có khả năng giảm thêm xuống còn 2% trước cuối năm.

Sự hội tụ của các chính sách tiền tệ trái chiều này phá vỡ lý thuyết cổ điển về carry trade: vay mượn bằng yên rẻ để mua tài sản bằng euro đắt hơn. Khi lợi suất hai bên cân bằng, động lực này biến mất và đồng yên Nhật lại trở thành nơi trú ẩn an toàn trong thời kỳ bất ổn.

Năm Yếu Tố Chính Định Hướng 2025

Thứ nhất, sự thận trọng với rủi ro. Tháng 2, Washington công bố thuế 10% trên tất cả hàng nhập khẩu và thêm 20% cho EU. Nỗi sợ chiến tranh thương mại đã thúc đẩy nhu cầu tài sản an toàn và cặp euro-yên lao dốc xuống 155,6 ¥. Yên, được hỗ trợ bởi vị thế chủ nợ của Nhật Bản và thị trường ngoại hối khổng lồ, thanh khoản cao, luôn là nơi trú ẩn đầu tiên khi thị trường co lại.

Thứ hai, các biện pháp kích thích của Trung Quốc. Tháng 5, Bắc Kinh bơm thanh khoản bằng cách giảm lãi suất repo 7 ngày xuống 1,40% và nới lỏng yêu cầu dự trữ bắt buộc. Động thái này thúc đẩy các thị trường châu Á, kích hoạt tâm lý rủi ro và khiến các nhà đầu tư ngừng mua yên, cho phép cặp này bật lên đến 164,2 ¥.

Thứ ba, cấu trúc thị trường ngoại hối. Carry trade đã hoạt động trong nhiều năm vì chênh lệch lợi nhuận đủ để bù đắp rủi ro. Hôm nay, chênh lệch này, từng khoảng hai điểm phần trăm cách đây một năm, đã thu hẹp còn hơn một điểm. Mỗi lần Ngân hàng Nhật Bản nâng lãi suất, lợi nhuận của chiến lược này giảm đi và hỗ trợ cấu trúc cho yên do giảm cung.

Thứ tư, lạm phát. Nếu áp lực giá cả giảm nhanh hơn ở châu Âu so với Mỹ, ECB sẽ đẩy nhanh các đợt cắt giảm. Nếu lạm phát cơ bản châu Âu tăng trở lại, họ sẽ dừng lại. Cả hai kịch bản này đều gây áp lực giảm euro so với yên.

Thứ năm, thuế quan của Mỹ. Việc áp dụng vào tháng 4 đã xác nhận tâm lý thận trọng, mặc dù thị trường đã phản ánh điều này từ trước. Các vòng thuế mới giữa Washington và Brussels có thể đẩy cặp này lên 158-160 ¥, trong khi các dấu hiệu giảm căng thẳng sẽ đưa nó về 167-168 ¥.

Kịch bản Cơ bản cho Euro-Yên Hôm Nay và Cuối Năm

Các dự báo từ các trang chính đều tập trung trong phạm vi rộng: LongForecast dự đoán 165-173 ¥, CoinCodex đặt 166,08-171,94 ¥, Traders Union xác định 165,64 ¥ và Bankinter cung cấp phạm vi 160-170 ¥. Sự phân tán này phản ánh sự không chắc chắn, nhưng sự đồng thuận rõ ràng: cặp này sẽ dao động trong phạm vi giảm dần nhưng chậm rãi.

Dự báo của chúng tôi là euro-yên quanh mức 162 ¥ vào cuối năm 2025. Khi thị trường bình tĩnh trở lại, euro nên giữ trên 165 ¥. Khi có biến động bất ngờ — dữ liệu lạm phát bất ngờ, cắt giảm bất ngờ của BoJ hoặc điều chỉnh thị trường chứng khoán — yên sẽ lấy lại vai trò trú ẩn và cặp này có thể chạm 158-160 ¥.

Cân bằng thị trường hơi nghiêng về phía yên mạnh hơn nếu Ngân hàng Nhật Bản xác nhận chu kỳ tăng lãi suất tiếp tục vào năm 2026.

Có Nên Mua Yên Ngay Bây Giờ?

Có, nhưng cần có phương pháp. Việc thu hẹp chênh lệch lãi suất hỗ trợ yên mạnh vừa phải trong các quý tới. Tuy nhiên, chiến lược sẽ khác nhau tùy theo khung thời gian.

**Trong ngắn hạn (3-6 tháng): ** Cặp này dao động trong kênh 160-170 từ đầu năm. Mỗi lần tiếp cận vùng cao (165-170 ¥) là cơ hội để bán euro và mua yên với mục tiêu 162 ¥ và dừng lỗ chặt chẽ ở 171 ¥. Những ngày trước các cuộc họp của BoJ thường có biến động nhanh một hoặc hai yên; các nhà giao dịch tích cực có thể tận dụng bằng các công cụ quy mô nhỏ.

**Trong trung hạn (kết thúc 2025): ** Các dự báo ngân hàng đều hội tụ trong khoảng 160-170 ¥, với các mô hình dự báo dựa trên thuật toán lạc quan hơn hướng tới 170-173 ¥. Chiến lược thận trọng là tích trữ yên theo từng phần: mua khi cặp vượt qua 163-164 ¥ để trung bình giá và giảm rủi ro. Những ai cần bảo vệ dòng tiền bằng euro có thể đặt hợp đồng kỳ hạn tại các mức hiện tại; chi phí giảm khi chênh lệch lãi suất thu hẹp.

Chốt lời: Nếu euro-yên giảm xuống 160-162 ¥ sau các đợt tăng của BoJ dự kiến vào mùa hè và mùa thu, nên chốt ít nhất một phần lợi nhuận, để phần còn lại làm lớp phòng vệ trước các biến động địa chính trị đã từng có lợi cho yên.

Phân Tích Kỹ Thuật: Tín Hiệu Phối Hợp

Biểu đồ hàng ngày của EUR/JPY đang nằm trên trung bình động chính (≈161 ¥), xác nhận xu hướng tăng từ đầu tháng 3. Tuy nhiên, các nến gần đây có thân nhỏ, sát mép trên của dải Bollinger (đỉnh 164,0 ¥; trung bình 162,5 ¥), cho thấy dấu hiệu cạn năng lượng mua.

RSI 14 ngày đã giảm từ 67 cách đây một tuần xuống còn 56 hôm nay, thoát khỏi vùng quá mua và tạo ra phân kỳ giảm giá so với đỉnh ngày 1 tháng 5 (164,2 ¥). Điều này gợi ý tạm dừng hoặc điều chỉnh ngắn hạn.

Hỗ trợ: trung bình Bollinger tại 162,5 ¥ và sự hội tụ của dải dưới với trung bình động quanh 161 ¥. Mất mức này sẽ mở ra khả năng về 159,8-160 ¥. Kháng cự chính: 164,2 ¥; đóng cửa trên mức này sẽ khuyến khích đà tăng tới 166-168 ¥.

Tổng thể, xu hướng mua vẫn còn, nhưng cần chú ý giảm giá khi các chỉ số tích lũy.

Rủi ro và Giới hạn Vị thế

Một đợt tạm dừng bất ngờ của Ngân hàng Nhật Bản nếu lạm phát Nhật Bản giảm, một đợt tăng lạm phát cơ bản châu Âu làm chậm các đợt cắt giảm của ECB, hoặc một đợt tăng dài của thị trường chứng khoán có thể đẩy cặp này về vùng cao 165-170 ¥.

Ngược lại, leo thang thuế quan giữa Mỹ và EU sẽ đẩy cặp này về 158-160 ¥ do yên trú ẩn mạnh hơn.

Việc duy trì các lệnh dừng rõ ràng và xem xét lại mức độ rủi ro sau mỗi cuộc họp của hai ngân hàng trung ương vẫn là điều tối quan trọng.

Bối cảnh Lịch sử: Hai Thập Kỷ Chi Tranh

Từ năm 1999, EUR/JPY dao động giữa các giai đoạn euro mạnh (trong giai đoạn phục hồi châu Âu sau 2012) và các thời kỳ yên chiếm ưu thế (khủng hoảng tài chính 2008, bất ổn của eurozone). Hiện nay, với việc Ngân hàng Nhật Bản bình thường hóa sau nhiều năm in tiền gần như miễn phí, chúng ta đang đối mặt với một bước ngoặt: lần đầu tiên trong gần hai thập kỷ, carry trade không còn là con đường duy nhất có ý nghĩa.

Kết Luận: Cơ Hội Năm 2025

Cặp euro-yên hôm nay đứng trước ngã ba đường. Sự thay đổi chu kỳ chính sách tiền tệ — Nhật Bản tăng, eurozone giảm — định hình lại các động lực nắm giữ. Dự báo khả thi nhất là một phạm vi rộng nhưng giảm dần rất chậm trong suốt năm 2025, với cặp này kết thúc gần 162 ¥.

Đối với nhà đầu tư, điều này mở ra cơ hội xây dựng vị thế trong yên với kỳ vọng tăng giá vừa phải và giới hạn rủi ro rõ ràng. Mua vào các đợt tăng giá lên 165-170 ¥, mục tiêu 160-162 ¥, dừng lỗ tại 171 ¥. Kỷ luật và kiên nhẫn là chìa khóa.