Sức mạnh của đô la khiến đồng yên giảm xuống mức thấp nhất trong chín tháng giữa bối cảnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất mờ nhạt

Yên Nhật đã giảm xuống mức chưa từng thấy trong chín tháng, với đà tăng mạnh của đô la đã định hình lại động thái thị trường khi các cược về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong thời gian tới tiếp tục biến mất. Giao dịch trong phiên Á sớm thứ Ba đã thấy đồng yên trượt xuống còn 155.29 mỗi đô la—một minh chứng rõ ràng cho cách mà kỳ vọng chính sách tiền tệ thay đổi có thể kích hoạt các biến động mạnh của đồng tiền.

Chuyển biến trong câu chuyện về cắt giảm lãi suất

Điều gì đang thúc đẩy sự đảo chiều mạnh mẽ này? Các nhà tham gia thị trường đã đánh giá lại đáng kể khả năng Fed cắt giảm lãi suất khi các quan chức họp vào ngày 10 tháng 12. Giá kỳ hạn quỹ liên bang hiện tại chỉ cho thấy khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản là 43%, giảm rõ rệt so với mức 62% chỉ cách đây bảy ngày. Sự giảm nhiệt nhanh chóng trong kỳ vọng cắt giảm lãi suất này đã thay đổi căn bản định giá tiền tệ, với đồng đô la mạnh lên tận dụng sự chuyển biến này.

Phân tích của ING phản ánh tâm lý thị trường: nếu Fed duy trì lập trường hiện tại vào tháng 12, thì điều này được hiểu rộng rãi là một trạng thái tạm thời chứ không phải là một sự đảo chiều chính sách. Biến số quan trọng vẫn là dữ liệu việc làm, dự kiến sẽ được công bố vào thứ Năm này và có khả năng sẽ điều chỉnh lại vị thế thị trường hướng tới tháng cuối cùng của năm.

Những vết nứt xuất hiện trong thị trường lao động

Chủ đề về thị trường lao động đã thay đổi đáng kể. Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Philip Jefferson đã đưa ra một đánh giá thẳng thắn vào thứ Hai, mô tả động thái tuyển dụng là “chậm chạp” khi các doanh nghiệp ngày càng thận trọng hơn về mở rộng. Các tín hiệu mới nổi cho thấy khả năng giảm số lượng lao động và hoạt động tuyển dụng yếu ớt, trái ngược với nhận định trước đó về một lĩnh vực việc làm bền vững.

Sự mềm mại của thị trường lao động đã trở thành yếu tố then chốt quyết định hướng đi của Fed. Những bất ổn kinh tế liên quan đến sự thay đổi ưu tiên doanh nghiệp và việc tích hợp AI ngày càng nhanh đã làm tăng sự do dự của nhà tuyển dụng, tạo ra các tác động lan tỏa qua nhiều loại tài sản khác nhau.

Mối lo ngại ngày càng tăng của Tokyo về sự mất giá của yên

Các quan chức Nhật Bản đã thể hiện rõ sự không thoải mái với đà giảm của đồng yên. Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama đã cảnh báo về những lo ngại nghiêm trọng trong các phát biểu gần đây, cảnh báo về “những biến động một chiều, nhanh chóng” trên thị trường tiền tệ và tác động lan tỏa của chúng đối với nền kinh tế Nhật Bản. Cuộc đối thoại dự kiến giữa Thủ tướng Sanae Takaichi và Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda nhấn mạnh mức độ căng thẳng của các cuộc thảo luận ở cấp cao nhất về chính sách.

Ảnh hưởng rộng hơn của thị trường

Sự yếu đi của đồng tiền đã lan tỏa sang các tài sản rủi ro khác. Chỉ số chứng khoán Mỹ giảm ở tất cả các chỉ số chính khi niềm tin của nhà đầu tư suy giảm giữa bối cảnh bất ổn kinh tế ngày càng gia tăng. Các động thái của trái phiếu thể hiện rõ sự chuyển biến này: lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm giảm 0.2 điểm cơ bản xuống còn 3.6039%, trong khi trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng nhẹ 0.6 điểm cơ bản lên 4.1366%.

Thị trường tiền tệ ngoài yên-đô đã thể hiện hiệu suất hỗn hợp. Đồng euro giữ vững gần mức $1.1594, trong khi bảng Anh giảm 0.1% xuống còn $1.3149, kéo dài đà giảm sang phiên thứ ba liên tiếp. Đồng đô la Úc giảm xuống còn $0.6493, trong khi đồng đô la New Zealand vẫn giữ ở mức $0.56535.

Sự hội tụ của việc điều chỉnh chính sách của Fed, sự mềm mại của thị trường lao động và biến động tiền tệ tạo thành bức tranh phức tạp cho các thị trường toàn cầu hướng tới cuối năm.