Ngày Four Horsemen 2024 đến gần, hiện tượng thị trường mà nhà đầu tư chứng khoán Mỹ cần biết

Đề cập đến đầu tư chứng khoán Mỹ, nhiều người sẽ nghe thấy một từ — ngày bốn phù thủy. Mỗi khi thời điểm này đến gần, thị trường sẽ tràn ngập các cảnh báo: giá sẽ biến động mạnh, cẩn thận với việc đóng vị thế có đòn bẩy, các nhà tạo lập thị trường sắp bắt đầu kiểm soát. Nhưng tất cả những điều này bắt nguồn từ đâu? Tại sao chỉ vì một vài ngày nhất định, toàn bộ thị trường lại có thể biến động dữ dội như vậy?

Sự thật về ngày bốn phù thủy: Tiệc thị trường đến kỳ hạn của các sản phẩm phái sinh

Bản chất của ngày bốn phù thủy thực ra rất đơn giản — đây là ngày các hợp đồng tài chính phái sinh lớn của Mỹ cùng đến hạn thanh toán. Bốn loại sản phẩm này gồm hợp đồng tương lai cổ phiếu, quyền chọn cổ phiếu, hợp đồng tương lai chỉ số và quyền chọn chỉ số. Mỗi năm vào thứ Sáu thứ ba của tháng 3, 6, 9, 12, các hợp đồng này đều đến hạn cùng lúc.

Tại sao gọi là “ngày bốn phù thủy”? Bởi vì có một lực lượng vô hình kéo theo giá cả trong ngày này — khi hợp đồng tương lai dần đến ngày đáo hạn, giá hợp đồng sẽ bị buộc phải hội tụ với giá giao ngay. Sự kéo giá này không dựa trên các yếu tố cơ bản, giống như có một sức mạnh bí ẩn đang thao túng thị trường, vì vậy người ta gọi vui là “sức mạnh của phù thủy”.

Ngày bốn phù thủy năm 2024 lần lượt rơi vào các ngày: 15 tháng 3, 21 tháng 6, 20 tháng 9, 20 tháng 12.

Tại sao thị trường lại biến động dữ dội vào ngày bốn phù thủy

Hiểu rõ hiện tượng này cần phải đi sâu vào cơ chế hoạt động của các sản phẩm phái sinh. Giao dịch hợp đồng tương lai và quyền chọn là dựa trên “giá trong tương lai”, chứ không phải giá giao ngay hiện tại. Khi nhà đầu tư kỳ vọng thị trường đi lên, giá hợp đồng tương lai thường sẽ cao hơn giá giao ngay; ngược lại, điều này cũng đúng. Nhưng khi ngày đáo hạn đến gần, chênh lệch này nhất định sẽ thu hẹp dần cho đến khi biến mất.

Cách thanh toán cụ thể là điểm then chốt: Sở giao dịch thường sẽ lấy giá trung bình của giá giao ngay trong giờ cuối cùng của ngày bốn phù thủy làm giá thanh toán cuối cùng, và 60 phút cuối cùng này còn gọi là “giờ bốn phù thủy”. Khoảng thời gian đặc biệt này trở thành chiến trường tranh giành vốn.

Các nhà tạo lập thị trường (thường là các nhà bán lớn của hợp đồng tương lai và quyền chọn) trong khoảnh khắc này nắm giữ quyền định giá. Để các sản phẩm phái sinh được thanh toán theo giá có lợi nhất cho họ, họ sẽ huy động một lượng lớn vốn để thúc đẩy giá giao ngay. Do lịch sử thị trường chứng khoán Mỹ phần lớn trong các giai đoạn là xu hướng tăng, các nhà tạo lập thường sẽ chọn kéo giá cổ phiếu lên trước khi thanh toán, để những người mua dài hạn trong các hợp đồng phái sinh có lợi, đồng thời gây tổn thất cho các vị thế bán khống.

Trong khi đó, các nhà đầu tư cá nhân thông minh phát hiện ra quy luật này, cũng sẽ chủ động bố trí sớm, cố gắng “ăn trộm phù thủy”. Điều này tạo ra hiện tượng khối lượng giao dịch tăng vọt, biên độ biến động giá đạt mức cao nhất trong năm vào ngày bốn phù thủy. Theo thống kê lịch sử, trong các năm xu hướng tăng chủ đạo, 88% cổ phiếu tăng quá mức sẽ giảm trong vòng một tuần sau ngày bốn phù thủy, chỉ số S&P 500 trung bình giảm khoảng 1.2%.

Nhà đầu tư nên ứng phó thế nào với ngày bốn phù thủy 2024

Với những nhà đầu tư dài hạn, biến động ngày bốn phù thủy có thể bỏ qua. Giá cổ phiếu cuối cùng rồi cũng sẽ trở về giá trị dựa trên các yếu tố cơ bản, các cuộc chơi ngắn hạn không đủ để thay đổi xu hướng dài hạn. Tiếp tục mua hoặc giữ theo kế hoạch đã định là được.

Nhưng các nhà giao dịch ngắn hạn cần đặc biệt cẩn trọng. Trong vòng một tuần trước và sau ngày bốn phù thủy, độ không chắc chắn của thị trường rõ ràng tăng lên. Xu hướng giá lúc này chủ yếu do yếu tố kỹ thuật chi phối, không còn liên quan nhiều đến kết quả hoạt động của công ty hay các yếu tố vĩ mô. Nếu bạn dự đoán giá sẽ bật lên sau khi quá bán, có thể mua vào để bắt đáy trong ngày bốn phù thủy hoặc sau đó; nếu dự đoán giá sẽ khó duy trì đà tăng quá mức, cũng có thể cân nhắc bán khống từng phần. Nhưng nhớ rõ, đây là trò chơi dựa trên yếu tố kỹ thuật, phải tuân thủ chặt chẽ quy tắc cắt lỗ, tuyệt đối không giữ vị thế chờ đợi các yếu tố cơ bản trở lại.

Về vị thế các hợp đồng phái sinh, nếu bạn tham gia thị trường qua hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn, nhất định phải hoàn tất chuyển đổi vị thế trong vòng một tuần trước ngày bốn phù thủy. Các hợp đồng gần đến hạn thường có thanh khoản kém hơn, chi phí giao dịch cao hơn, việc chuyển đổi vào phút chót dễ gây ra trượt giá và tổn thất thêm.

Bối cảnh đặc biệt của ngày bốn phù thủy năm 2024

Hiện tại, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn đang chìm đắm trong làn sóng tăng của các cổ phiếu liên quan đến AI. Chừng nào làn sóng này chưa có sự đảo chiều mạnh mẽ, khả năng cao các ngày bốn phù thủy tiếp theo vẫn sẽ duy trì đặc điểm xu hướng tăng. Điều này có nghĩa là các nhà tạo lập thị trường vẫn sẽ kiểm soát thị trường theo hướng thúc đẩy giá đi lên, vẫn còn cơ hội ngắn hạn.

Nhưng rủi ro luôn tiềm ẩn trong thị trường. Chỉ số quan trọng là theo dõi sát sao dữ liệu kinh tế vĩ mô, chính sách của Fed và các biến đổi trong cơ bản của cổ phiếu công nghệ, để có thể vận hành ổn định trong các ngày bốn phù thủy. Dù là chớp thời cơ hay phòng tránh rủi ro, chuẩn bị luôn là bước đầu tiên của thành công trong giao dịch.