USD/JPY chạm 156 sau đó bật lại, kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trở thành biến số chính

Chỉ số tỷ giá đột biến và tín hiệu chính sách đằng sau

12月23日， tỷ giá USD/JPY có sự phục hồi rõ rệt, vượt qua ngưỡng 156. Tin tức thúc đẩy từ phía Bộ Tài chính Nhật Bản với lập trường cứng rắn — Bộ trưởng Tài chính Katayama Satoshi cho biết có quyền “hành động táo bạo”, Phó Thủ tướng Saimura Jun ngay lập tức theo sau, nhấn mạnh chính phủ sẽ thực hiện các biện pháp phù hợp để đối phó với biến động quá mức. Thị trường phản ứng ngay lập tức, đồng USD trước đó tăng mạnh chịu áp lực, đồng yên đảo chiều giảm giá.

Nhìn lại chưa đầy một tuần trước, sau khi tin tức về việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản giữ lãi suất trung lập được đưa ra, tỷ giá USD/JPY đã từng leo lên mức cao 157.76. Các phát ngôn dồn dập từ các quan chức chính phủ đã phá vỡ đà tăng này, cho thấy giới chức có giới hạn trong việc chấp nhận sự mất giá quá mức của đồng yên.

Thời điểm can thiệp thực sự đã đến chưa?

Về thời điểm chính phủ thực sự can thiệp thị trường, các ý kiến tranh luận rất đa dạng. Nhà phân tích StoneX cho rằng, nếu chính quyền Nhật Bản thực sự hành động, giai đoạn từ Giáng sinh đến Năm mới, thời kỳ thanh khoản khô cạn, lại có thể phát huy tối đa hiệu quả của các biện pháp can thiệp — trong môi trường giao dịch ít sôi động, một lượng mua nhỏ cũng đủ để tác động đến tỷ giá.

Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh, trừ khi USD/JPY giảm xuống dưới 159 gây ra tâm lý hoảng loạn, chính phủ có thể không cần phải hành động khẩn cấp. So sánh với các giai đoạn biến động dữ dội hơn của thị trường năm 2022, khi các nhà giao dịch liên tục thúc ép Bộ Tài chính hành động, lần này bầu không khí thị trường tương đối yên tĩnh, không đến mức buộc phải can thiệp quyết liệt.

Nhịp điệu tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương quyết định hướng dài hạn của đồng yên

Ảnh hưởng thực sự đến xu hướng USD/JPY vẫn là chu kỳ tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và sự khác biệt tương đối với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Nhà chiến lược của Ngân hàng Saxo cho biết, việc Ngân hàng Trung ương chậm rãi nâng lãi suất cùng kỳ vọng giảm lãi suất của Fed vào năm 2026 sẽ hạn chế khả năng mất giá đơn phương của đồng yên — khả năng xảy ra nhiều hơn là dao động trong phạm vi, khi lợi suất trái phiếu Mỹ giảm hoặc tâm lý rủi ro đảo chiều, đồng yên sẽ có những giai đoạn tăng mạnh.

Nguy cơ lớn nhất là Mỹ duy trì lãi suất cao trong dài hạn trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản lại chuyển sang thận trọng hơn. Sự kết hợp này sẽ gây áp lực lớn hơn nữa lên đồng yên. Thị trường dự đoán rằng lần tăng lãi suất tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ không xảy ra trong nửa đầu năm 2026 — cựu thành viên Ủy ban Chính sách của Ngân hàng Trung ương ước tính tháng 6 hoặc 7 là thời điểm “có thể”, nhưng nhà chiến lược trưởng của Ngân hàng Mitsui Sumitomo lại bảo thủ hơn, cho rằng tháng 10 mới là thời điểm thực sự để tăng lãi suất.

Dự báo trung hạn: áp lực giảm giá của đồng yên vẫn chưa được tháo gỡ

“Chưa đến lúc tăng lãi suất, tỷ giá trong ngắn hạn dễ dàng tiếp tục giảm.” Các chuyên gia trong ngành nhận định, vì hành động tiếp theo của Ngân hàng Trung ương còn xa vời, đồng yên thiếu các yếu tố hỗ trợ. Các tổ chức dự đoán, trong quý 1 năm 2026, USD/JPY có thể đạt mức 162.

Trước đó, các yếu tố như dữ liệu đàm phán tiền lương mùa xuân của Nhật Bản, xu hướng lợi suất trái phiếu Mỹ sẽ gây ra những tác động nhất định đến đồng yên. Các phát ngôn của chính phủ có thể tạm thời kiềm chế biến động quá mức, nhưng về cơ bản, việc đảo chiều giảm giá của đồng yên không phải là điều dễ dàng.