Hướng dẫn thực tế: Cách hiểu giá trị ròng kế toán và các mức giá khác bạn thấy trên sàn giao dịch

Khi bạn mở cổng giao dịch của mình, bạn thấy một mức giá. Nhưng con số đó ẩn chứa ba thực tế khác nhau mà mọi nhà đầu tư đều phải làm chủ: giá phát hành, giá trị sổ sách của công ty và những gì thị trường thực sự tin là nó đáng giá. Chúng tôi hướng dẫn bạn phân biệt và sử dụng chúng mà không mắc lỗi.

Tại sao bạn cần biết điều này ngay bây giờ

Các nhà mới thường mắc cùng một lỗi: nhầm lẫn giữa giá họ thấy trên màn hình với giá trị thực của một cổ phiếu. Kết quả là họ mua đắt hoặc bỏ lỡ cơ hội. Sự khác biệt giữa ba khái niệm định giá này là điều phân biệt các nhà đầu tư sinh lợi từ những người mất tiền mà không rõ lý do.

Ba cách tính “giá trị” của một cổ phiếu

Mỗi phương pháp bắt đầu từ dữ liệu khác nhau và kể một câu chuyện khác về cùng một công ty.

Điểm xuất phát: giá trị danh nghĩa

Là cách đơn giản nhất. Khi một công ty niêm yết, họ xác định vốn điều lệ và chia nó cho tất cả các cổ phiếu phát hành. Kết quả: giá trị danh nghĩa.

Trong thực tế, điều này ít hữu ích cho cổ phiếu vì các công ty không hoàn trả vốn ban đầu đó cho cổ đông. Tuy nhiên, đối với trái phiếu chuyển đổi thì quan trọng, vì nó xác định mức giá bạn có thể đổi chúng lấy cổ phiếu trong tương lai.

Công thức cơ bản: Vốn điều lệ ÷ Tổng số cổ phiếu = Giá trị danh nghĩa

Ví dụ: BUBETA S.A. có vốn điều lệ 6.500.000€ và 500.000 cổ phiếu. Giá trị danh nghĩa là 13€ mỗi cổ phiếu. Đó là mức giá ban đầu, nhưng không có gì đảm bảo nó còn giá trị như vậy ngày nay.

Điều mà kế toán tiết lộ cho bạn: giá trị sổ sách ròng

Đây là nơi bắt đầu những điều thú vị. Phương pháp này cho biết: “Công ty còn lại gì nếu hôm nay thanh lý toàn bộ?” Tài sản trừ đi nợ phải trả, chia cho số cổ phiếu.

Công thức: (Tài sản - Nợ phải trả) ÷ Số cổ phiếu = Giá trị sổ sách ròng

Ví dụ: MOYOTO S.A. có 7.500.000€ tài sản, 2.410.000€ nợ và 580.000 cổ phiếu phát hành. Giá trị sổ sách ròng là 8,775€ mỗi cổ phiếu. Đó là phần tương ứng của mỗi cổ đông nếu công ty thanh lý hôm nay.

Khái niệm này cực kỳ quan trọng trong đầu tư giá trị (value investing), chiến lược của Warren Buffett. Các nhà đầu tư giá trị tìm kiếm các công ty có giá trị thị trường thấp hơn giá trị sổ sách của họ. Nếu bạn trả ít hơn giá trị thực của công ty trong sổ sách, bạn có một biên an toàn.

Thực tế thị trường: giá thị trường

Là quan trọng nhất vì đó là thứ duy nhất có ý nghĩa khi bạn mua hoặc bán. Nó được tính bằng cách chia vốn hóa thị trường tổng cộng cho số cổ phiếu.

Công thức: Vốn hóa thị trường ÷ Số cổ phiếu = Giá trị thị trường

Ví dụ: OCSOB S.A. có vốn hóa 6.940 triệu euro và 3.020.000 cổ phiếu phát hành. Giá trên sàn là 2,298€. Đó là mức giá thực tế bạn vào và ra.

Mỗi cái nói gì (y điều gì không nói)

Giá trị danh nghĩa: Nói cho bạn biết nơi bắt đầu mọi thứ. Không nhiều hơn thế. Không hữu ích để quyết định cổ phiếu đắt hay rẻ.

Giá trị sổ sách ròng: Cho bạn biết liệu một công ty bị định giá thấp hay cao hơn so với tài sản của nó. Nhưng có những giới hạn nghiêm trọng:

• Trong các công ty công nghệ, nhiều tài sản vô hình (bằng sáng chế, thương hiệu, đội ngũ tài năng) không xuất hiện trong bảng cân đối kế toán.
• Trong các doanh nghiệp nhỏ, nó tạo ra kết quả gây hiểu lầm.
• Kế toán sáng tạo tồn tại: các công ty thao túng số liệu của mình.

Vì vậy, tỷ lệ Giá/Giá trị sổ sách (P/VC) hữu ích nhưng không bao giờ quyết định nếu chỉ dựa vào đó.

Giá thị trường: Nói chính xác bạn có thể mua hoặc bán vào thời điểm này. Không hơn thế. Nó không nói cho bạn biết đắt hay rẻ, chỉ cung cấp thực tế.

Khi nào dùng từng cái: các trường hợp thực tế

Để tìm cơ hội dựa trên giá trị sổ sách ròng

Giả sử bạn muốn đầu tư vào các công ty khí đốt trong IBEX 35. So sánh tỷ lệ P/VC của ENAGAS và NATURGY. Nếu ENAGAS có tỷ lệ thấp hơn, nghĩa là nó rẻ hơn trên sàn so với giá trị trong sổ sách. Điều này làm cho nó hấp dẫn hơn nếu cả hai công ty có các yếu tố cơ bản tương tự. Đây là một gợi ý ban đầu, không phải chân lý tuyệt đối.

Nhớ: bạn cũng cần kiểm tra chất lượng bảng cân đối, mô hình kinh doanh, triển vọng ngành và nhiều yếu tố khác. Tỷ lệ chỉ là một công cụ.

Để giao dịch hàng ngày: giá thị trường

Là những gì bạn thấy trên màn hình mỗi giây. Nếu bạn mua cổ phiếu của META PLATFORMS ở 113€ và hy vọng giá sẽ giảm thêm vào ngày mai, bạn đặt lệnh mua giới hạn ở 109€. Lệnh chỉ thực hiện nếu giá giảm xuống mức đó. Giá thị trường là tham chiếu vào và ra của bạn.

Thời gian giao dịch khác nhau theo thị trường (Tây Ban Nha: 9:00-17:30, Mỹ: 15:30-22:00, Nhật Bản: 2:00-8:00). Ngoài giờ đó, bạn chỉ có thể để sẵn các lệnh đã thiết lập trước.

Những rủi ro khi quá tin vào từng phương pháp

Giá trị danh nghĩa: Vấn đề chính là nó gần như vô dụng. Thay đổi ít sau khi niêm yết và phản ánh thực tế lịch sử, không hiện tại.

Giá trị sổ sách ròng: Thất bại đặc biệt với các công ty nhỏ, startup và công ty công nghệ. Các tài sản giá trị nhất của họ không nằm trong bảng cân đối. Thêm vào đó, kế toán có thể bị thao túng.

Giá thị trường: Là phương pháp dễ bị dự đoán nhất. Các yếu tố bên ngoài (chính sách lãi suất, tâm lý ngành, tin tức vĩ mô, sự phấn khích đầu cơ) có thể làm lệch hoàn toàn khỏi giá trị thực của công ty. Thị trường phản ứng quá mức liên tục với tin tức, đôi khi không có căn cứ.

Tóm lại: làm gì để không mắc sai lầm

Kết luận: cách sử dụng đúng mà không sai

Chìa khóa là ngữ cảnh. Giá trị sổ sách ròng rất tốt để lọc các ứng viên, nhưng không nên chỉ đầu tư dựa vào đó. Giá thị trường là thứ duy nhất quan trọng để giao dịch, nhưng đừng lấy nó làm thước đo giá trị thực. Kết hợp cả ba khái niệm này: hiểu nguồn gốc của mỗi cổ phiếu, giá trị trong sổ sách của nó gợi ý gì, rồi ra quyết định dựa trên giá thực bạn sẽ trả.

Phân tích cơ bản đầy đủ còn bao gồm các tỷ lệ như PER và EPS, ngoài những khái niệm này. Không chỉ là đọc một bài viết. Nhưng bây giờ bạn đã có nền tảng để tránh những sai lầm phổ biến nhất.