Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang chuyển hướng chính sách, tín hiệu tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã gây ra cuộc khủng hoảng thanh khoản trên thị trường tiền điện tử

Ngày 1 tháng 12, thị trường tiền điện tử đã trải qua một đợt giảm mạnh bất ngờ. Giá Bitcoin trong ngày giảm hơn 5%, phá vỡ ngưỡng 90.000 USD, thấp nhất còn 85.689 USD; Ethereum (ETH) giảm 5,9%, cũng xuyên thủng mốc 3.000 USD. Theo thống kê của Coinglass, trong vòng 24 giờ có khoảng 180.000 người bị thanh lý, tổng giá trị lên tới 5,37 tỷ USD. Đồng ZEC giảm mạnh nhất, đạt 15,51%, HYPE và DOGE lần lượt giảm 9,84% và 6,2%.

Về mặt bề ngoài, kỳ vọng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong 90% các dự đoán gần đây có vẻ như sẽ mang lại lợi ích cho thị trường tiền điện tử, nhưng phản ứng thực tế của thị trường lại ngược lại. Điều này phản ánh tình trạng khan hiếm thanh khoản đang diễn ra. Các tổ chức giao dịch phái sinh cho rằng dòng vốn vào ETF Bitcoin yếu ớt, và thiếu các tổ chức lớn tham gia mua vào ở mức giá thấp.

**Dự đoán tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản — Kẻ giết thị trường tiềm ẩn**

Ngày 1 tháng 12, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Ueda Kazuo đã phát đi tín hiệu chính sách mạnh mẽ nhất: Ngân hàng sẽ cân nhắc việc tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách tiền tệ tiếp theo (18-19 tháng 12). Phản ứng của thị trường ngay lập tức rất mạnh mẽ. Theo định giá của các hợp đồng hoán đổi chỉ số qua đêm, các nhà giao dịch cho rằng xác suất Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất trong tháng này đã tăng lên 76% (so với 58% của ngày giao dịch trước), và xác suất tăng lãi suất trước cuối năm đã gần 94%.

Sau khi dự đoán tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản được công bố, phản ứng dây chuyền ngay lập tức xuất hiện: lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn 10 năm tăng lên 1.877%, USD/JPY giảm xuống 155.37, chỉ số chứng khoán Nhật Bản chấm dứt chuỗi tăng 4 ngày liên tiếp và mất mốc 50.000 điểm, đóng cửa giảm 1.89%.

**Chuỗi toàn diện của sự xấu đi về thanh khoản**

Tác hại của tín hiệu tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản không chỉ dừng lại ở đó. Đồng yên yếu sẽ đẩy lãi suất lạm phát của Nhật Bản lên cao hơn nữa, thúc đẩy chính phủ và ngân hàng trung ương đạt được đồng thuận về việc tăng lãi suất. Cùng với quá trình chính trị hóa chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, dòng vốn ra nước ngoài của Nhật Bản sẽ tăng tốc trở về thị trường nội địa, trong khi việc tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đẩy lợi suất trái phiếu lên cao sẽ thu hút các tổ chức tài chính Nhật Bản bán tháo trái phiếu Mỹ quy mô lớn, mua vào trái phiếu Nhật để hạ thấp lợi suất. Chuỗi chuyển dịch thanh khoản này đều hướng tới rủi ro hệ thống của thị trường tiền điện tử — khả năng thanh khoản USD bị hấp thụ đang đe dọa.

Trong khi đó, việc thay thế nhân sự Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang cũng làm gia tăng sự không chắc chắn. Trump đã xác nhận ứng viên cho vị trí Chủ tịch mới của Fed, dự kiến Kevin Hasset sẽ thay thế Chủ tịch hiện tại Powell (nhiệm kỳ đến tháng 5 năm 2026). Các yếu tố chính trị gây ảnh hưởng đến tính độc lập của Fed, khiến đồng USD chịu áp lực thêm — chỉ số USD giảm ngay sau đó, vàng tăng mạnh lên 4256 USD, đạt mức cao mới trong hai tuần, bạc gần chạm mức cao lịch sử 58.0 USD.

**Nhận định kỹ thuật và triển vọng thị trường sau**

Biểu đồ ngày của Bitcoin cho thấy, sau khi phá vỡ ngưỡng 90.000 USD, tâm lý giảm vẫn còn mạnh, nhưng xu hướng chung vẫn nằm trong chu kỳ phục hồi. Khu vực 85.000-86.000 USD là mức hỗ trợ quan trọng, nếu có thể giữ vững, khả năng tiếp tục thử thách ngưỡng 90.000 USD hoặc thậm chí 95.000 USD là khả thi.

Rủi ro thanh khoản dự kiến sẽ ảnh hưởng hạn chế đến thị trường tiền điện tử. Khi kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dần được phản ánh vào giá, thị trường sẽ tập trung vào khả năng thực tế mức tăng có thể đạt được hay không. Nếu mức tăng không như kỳ vọng, dự kiến Bitcoin sẽ tiếp tục xu hướng phục hồi, và các tài sản chính như Ethereum (ETH) cũng có khả năng theo đà tăng trở lại. Tổng thể, đợt giảm mạnh của tiền điện tử hiện tại chủ yếu xuất phát từ việc điều chỉnh cấu trúc thanh khoản chứ không phải do yếu tố cơ bản xấu đi, cơ hội phục hồi vẫn còn rất đáng mong đợi.