Tổng quan về xu hướng của đồng AUD trong 20 năm: Tại sao áp lực kéo dài? Liệu đến năm 2026 có thể thay đổi cục diện?

Đô la Úc là đồng tiền giao dịch lớn thứ năm toàn cầu (thứ tự: Đô la Mỹ, Euro, Yên Nhật, Bảng Anh, Đô la Úc), và xu hướng tỷ giá của nó luôn là tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư quốc tế. Cặp tiền tệ AUD/USD có mức độ giao dịch hoạt động xếp thứ năm toàn cầu, với các đặc điểm có tính thanh khoản mạnh, chênh lech thấp, phù hợp cho bố trí ngắn hạn hoặc trung dài hạn.

Tuy nhiên, nếu xem xét trên khung thời gian dài hơn, hiệu suất tổng thể của đô la Úc trong 20 năm qua thật đáng thất vọng. Từ năm 2005 đến nay, đô la Úc đã trải qua nhiều chu kỳ, nhưng xu hướng dài hạn vẫn luôn yếu. Đặc biệt là trong khoảng thời gian từ đầu năm 2013 đến 2023, AUD/USD mất giá trên 35%, trong khi cùng kỳ chỉ số đô la Mỹ tăng 28,35%, phản ánh một “chu kỳ đô la mạnh” toàn diện. Euro, Yên Nhật và Đô la Canada cũng cùng mất giá so với đô la Mỹ, chứng tỏ sự yếu của đô la Úc không phải là hiện tượng cô lập.

Tại sao đô la Úc liên tục suy yếu trong 20 năm? Mối quan hệ phức tạp giữa chu kỳ hàng hóa và tỷ giá hối đoái

Đô la Úc là “tiền tệ hàng hóa”, xu hướng của nó gắn liền chặt chẽ với giá hàng hóa thô sơ, đặc biệt là quặng sắt, than đá và xuất khẩu năng lượng. Kiểm tra xu hướng tỷ giá hối đoái AUD trong hai mươi năm qua, có thể phát hiện các quy luật sau:

2009-2011: Thời kỳ vàng được Trung Quốc thúc đẩy

• Bối cảnh: Nền kinh tế Trung Quốc phục hồi mạnh mẽ, nhu cầu nguyên liệu thô tăng cao
• Lãi suất Úc cao hơn đáng kể so với Mỹ, thu hút dòng tiền nóng
• AUD/USD tăng lên mức cao lịch sử gần 1,05

2020-2022: Thị trường hàng hóa tăng giá sau đại dịch

• Kiểm soát đại dịch tương đối ổn định của Úc thu hút vốn tránh rủi ro
• Giá hàng hóa toàn cầu tăng vọt, quặng sắt đạt mức cao kỷ lục
• Ngân hàng Trọng tài Úc khởi động chu kỳ tăng lãi suất nhanh chóng
• AUD/USD một lần vượt qua mức 0,80, tăng giá khoảng 38% trong một năm

2023-2024: Điều chỉnh do phục hồi kinh tế Trung Quốc yếu kém

• Động lực kinh tế Trung Quốc suy yếu, nhu cầu hàng hóa giảm
• Chênh lech lãi suất giữa Úc và Mỹ dần hội tụ
• AUD/USD lâu dài bám víu vùng 0,65-0,68

Từ năm 2025 đến nay: Giai đoạn phục hồi chậm chạp

• Giá quặng sắt và vàng hồi phục, cung cấp hỗ trợ
• Cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang thúc đẩy dòng vốn hướng tới tài sản rủi ro
• AUD/USD tăng lên 0,6636, mức tăng giá trong năm khoảng 5-7%

Mặc dù hiệu suất của đô la Úc năm 2025 có cải thiện, nhưng từ góc độ khung thời gian dài hơn, xu hướng yếu kém của nó chưa thay đổi về cơ bản.

Ba nguyên nhân cơ bản khiến đô la Úc khó thoát khỏi khó khăn

1. Ưu thế chênh lech lãi suất bị mất

Đô la Úc luôn được coi là “tiền tệ lãi suất cao”, sức hấp dẫn của nó chủ yếu có nguồn từ ưu thế lãi suất của Úc so với Mỹ. Tuy nhiên, sau khi Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất tích cực trong 2022-2023, lãi suất cơ bản của Mỹ vẫn duy trì ở mức tương đối cao, chênh lech với mức cash rate hiện tại của Ngân hàng Dự trữ Úc(RBA)khoảng 3,60% đã không có tính cạnh tranh.

Mặc dù thị trường dự kiến RBA có thể tăng lãi suất lần nữa lên khoảng 3,85% vào năm 2026, nhưng nếu lãi suất Mỹ duy trì đồng bộ ở mức cao, không gian tái xây dựng chênh lech vẫn còn hạn chế. Nhà đầu tư mất hứng thú với vị trí “tiền tệ lãi suất cao” của đô la Úc, điều này trực tiếp tác động bất lợi đến sức hấp dẫn của đô la Úc.

2. Cấu trúc xuất khẩu hàng hóa đơn lẻ

Nền kinh tế Úc phụ thuộc cao vào xuất khẩu quặng sắt, than đá và năng lượng, và khách hàng lớn nhất của các hàng hóa này là Trung Quốc. Khi tốc độ tăng trưởng kinh tế Trung Quốc chậm lại, nhu cầu xuất khẩu hàng hóa của Úc cũng giảm theo, vị trí của đô la Úc là tiền tệ hàng hóa cũng bị suy yếu theo đó.

Từ năm 2023 đến nay, hoạt động cơ sở hạ tầng và sản xuất của Trung Quốc tăng trưởng không mấy. Mặc dù chính phủ Úc cố gắng đa dạng hóa thị trường xuất khẩu, nhưng ngắn hạn sẽ khó có thể thay đổi sự phụ thuộc cao vào thị trường Trung Quốc. Điểm yếu cấu trúc này khiến đô la Úc dễ bị ảnh hưởng bởi những biến động của dữ liệu kinh tế Trung Quốc.

3. Môi trường thương mại toàn cầu xấu đi

Tính không chắc chắn của chính sách thuế của Mỹ và tình hình căng thẳng của môi trường thương mại toàn cầu, tiếp tục tác động bất lợi đến nhu cầu về tiền tệ của các nước xuất khẩu hàng hóa. Nhà đầu tư khi tâm lý tránh rủi ro tăng lên, có xu hướng nắm giữ đô la Mỹ thay vì đô la Úc, hạn chế không gian tăng giá của đô la Úc.

Ba chỉ báo chính để quan sát xu hướng đô la Úc

Để xác định hướng trung dài hạn của AUD/USD, nhà đầu tư nên tập trung chú ý đến ba yếu tố sau:

Yếu tố một: Chính sách tiền tệ RBA và xu hướng chênh lech lãi suất

Quyết định tăng/giảm lãi suất của Ngân hàng Dự trữ Úc ảnh hưởng trực tiếp đến sức hấp dẫn của đô la Úc. Nếu RBA duy trì lập trường hùng hồn (tăng lãi suất thêm hoặc duy trì lãi suất cao), sẽ giúp đô la Úc tái xây dựng ưu thế chênh lech; nếu kỳ vọng tăng lãi suất không thực hiện hoặc ngân hàng trung ương chuyển sang nới lỏng, lực hỗ trợ cho đô la Úc sẽ rõ ràng suy yếu.

Yếu tố hai: Xu hướng kinh tế Trung Quốc và giá hàng hóa

Là đối tác thương mại lớn nhất của Úc, hoạt động đầu tư cơ sở hạ tầng và sản xuất của Trung Quốc trực tiếp quyết định nhu cầu về hàng hóa thô sơ như quặng sắt. Khi dữ liệu kinh tế Trung Quốc tốt, giá hàng hóa thường cùng đi lên mạnh, đô la Úc thường phản ánh nhanh chóng trong tỷ giá hối đoái; ngược lại dễ xuất hiện tình huống “dâng cao rồi rơi xuống”.

Yếu tố ba: Xu hướng đô la Mỹ và tâm lý rủi ro toàn cầu

Chu kỳ chính sách của Cục Dự trữ Liên bang vẫn là cốt lõi của thị trường tiền tệ toàn cầu. Trong môi trường cắt giảm lãi suất, đô la Mỹ suy yếu thường thuận lợi cho các tiền tệ rủi ro như đô la Úc; nhưng nếu tâm lý tránh rủi ro tăng lên, vốn quay trở lại đô la Mỹ, đô la Úc thậm chí khi cơ sở lâm vào khó khăn, vẫn dễ bị áp lực.

Dự đoán phân kỳ của nhiều tổ chức về xu hướng tương lai của đô la Úc

Về hiệu suất của AUD/USD vào năm 2026 và sau đó, thị trường xuất hiện sự phân kỳ rõ ràng:

Quan điểm lạc quan: Morgan Stanley dự kiến AUD/USD có thể leo lên 0,72, chủ yếu dựa trên Ngân hàng Dự trữ Úc duy trì lập trường hùng hồn và giá hàng hóa đi lên mạnh. Mô hình thống kê của Traders Union cho thấy trung bình khoảng 0,6875 vào cuối năm 2026 (phạm vi 0,6738-0,7012), tiếp tục tăng lên 0,725 vào cuối năm 2027, điều kiện tiên quyết là thị trường lao động Úc duy trì mạnh mẽ và nhu cầu hàng hóa phục hồi.

Quan điểm bảo thủ: UBS cho rằng sự không chắc chắn của môi trường thương mại toàn cầu và những thay đổi của chính sách Cục Dự trữ Liên bang vẫn có thể hạn chế không gian tăng giá của đô la Úc, dự kiến tỷ giá vào cuối năm duy trì gần 0,68. Đội ngũ kinh tế học gia của CBA đưa ra quan điểm thận trọng hơn, cho rằng phục hồi của đô la Úc có thể tạm thời, dự đoán đô la Úc sẽ đạt đỉnh vào tháng 3 năm 2026, nhưng có thể giảm lại vào cuối năm. Một số nhà phân tích trên Wall Street cảnh báo rằng, nếu Mỹ tránh được suy thoái nhưng đô la Mỹ duy trì siêu mạnh, đô la Úc sẽ khó vượt qua mức kháng cự 0,67.

Sự đồng thuận của thị trường: Đô la Úc ngắn hạn có không gian phục hồi, nhưng để thực hiện được đa số dài hạn thực sự, cần ba điều kiện cùng thỏa mãn: RBA quay lại lập trường hùng hồn, nhu cầu Trung Quốc cải thiện thực chất, và đô la Mỹ bước vào giai đoạn suy yếu cấu trúc. Nếu chỉ có một trong số đó, đô la Úc có khả năng duy trì chao đảo vùng thay vì tăng một chiều.

Kỳ vọng hợp lý về tỷ giá hối đoái đô la Úc năm 2026

Dựa trên phân tích trên, nửa đầu năm 2026 đô la Úc rất có khả năng chao đảo trong vùng 0,68-0,70, chịu ảnh hưởng bởi dữ liệu kinh tế Trung Quốc và báo cáo việc làm nông nghiệp phi của Mỹ. Nhìn ngắn hạn, cơ sở lâm của Úc tương đối vững chắc, RBA tương đối hùng hồn, do đó đô la Úc sẽ không sụp đổ mạnh; nhưng ưu thế cấu trúc dài hạn của đô la Mỹ vẫn tồn tại, đô la Úc cũng không có khả năng phục hồi nhanh chóng trở lại mức 1,0.

Áp lực ngắn hạn chủ yếu đến từ biểu hiện dữ liệu kinh tế của Trung Quốc, lợi thế dài hạn có nguồn từ xuất khẩu tài nguyên Úc và tiềm năng phục hồi của chu kỳ hàng hóa. Nhà đầu tư nên giữ cảnh báo, theo dõi chặt chẽ những thay đổi của các chỉ báo này.

Rủi ro và cơ hội của đầu tư đô la Úc

AUD/USD nhờ tính thanh khoản cao, quy luật dao động tương đối mạnh, làm cho việc xác định xu hướng trung dài hạn tương đối dễ dàng. Nhiều nhà đầu tư tham gia thị trường đô la Úc thông qua giao dịch ký quỹ ngoại hối, lợi dụng giao dịch hai chiều và công cụ đòn bẩy để bắt cơ hội mang lại bởi biến động tỷ giá hối đoái.

Tuy nhiên, phải nhấn mạnh rằng bất kỳ đầu tư nào đều liên quan đến rủi ro. Giao dịch ngoại hối là phương pháp đầu tư rủi ro cao, nhà đầu tư có thể mất toàn bộ vốn. Trước khi tham gia giao dịch đô la Úc, nhà đầu tư nên hiểu đầy đủ cơ chế thị trường, phương pháp quản lý rủi ro, và xây dựng kế hoạch giao dịch hợp lý theo khả năng chịu rủi ro của mình.

Kết luận về đầu tư đô la Úc

Đô la Úc với tính chất là tiền tệ hàng hóa vẫn rõ ràng, duy trì mối liên động cao với giá quặng sắt, đồng tinh, than đá và các nguyên liệu thô sơ khác. Kết hợp phân tích thị trường, ngắn hạn lập trường hùng hồn của ngân hàng trung ương Úc và sức mạnh giá nguyên liệu sẽ tạo thành hỗ trợ; nhưng dài hạn phải lưu ý rằng, sự không chắc chắn của nền kinh tế toàn cầu và tiềm năng phản công của đô la Mỹ sẽ khiến không gian tăng giá của đô la Úc bị hạn chế, xu hướng cũng có thể trở nên chao đảo tương đối hơn.

Mặc dù thị trường ngoại hối biến động nhanh chóng, xu hướng tỷ giá hối đoái bản thân là khó dự đoán chính xác, nhưng đô la Úc nhờ tính thanh khoản cao, quy luật dao động tương đối ổn định, cộng thêm tính đặc thù của cấu trúc kinh tế, làm cho việc xác định xu hướng trung dài hạn tương đối dễ bắt tay. Nhà đầu tư khi tham gia thị trường đô la Úc, nên tập trung vào những thay đổi cơ sở lâm dài hạn, thay vì theo đuổi quá mức những biến động ngắn hạn.