🟠 Trump gây áp lực buộc các công ty Mỹ quay lại Venezuela

Phần lớn dầu nằm ở vành đai Orinoco là extra-heavy sour crude. Độ nhớt cao, nhiều lưu huỳnh, buộc phải pha diluent hoặc đưa qua upgrader mới bán đc. Giá bán còn thấp hơn giá dầu thế giới 10-20%, có lúc thấp hơn Brent tới ~$20/bbl.
Hạ tầng kém + chi phí vận hành cao hơn chuẩn ngành -> Venezuela dù có trữ lượng hàng đầu thế giới nhưng sản lượng từ >3.5mbd cuối thế kỷ 20 đã rơi xuống ~1.1mbd ở hiện tại.

Ước tính nếu muốn tăng sản lượng thêm 300–500kbpd cần vài năm đầu tư liên tục.
-> Kịch bản tăng ~1mbd gắn với $15–20B CapEx và rủi ro chính trị lớn. Hơn nữa bài toán giá bán càng làm IRR xấu đi.

Bài toán lợi nhuận (tính đơn giản nhất và bỏ qua các yếu tố bất định) của Venezuela:
- Sản lượng ~1.1mbd
- Tiêu thụ nội địa ~0.3-0.35mbd
Doanh thu gross: $40/bbl -> ~$11–12B/năm, nếu $50/bbl -> ~$14–15B/năm
-> Xuất khẩu ~0.75-0.8mbd. Doanh thu gross: $40/bbl -> ~$11–12B/năm, nếu $50/bbl -> ~$14–15B/năm

Hoa Kỳ không thiếu dầu với trữ lượng proved ~46B barrels và sản lượng từng đạt ~13.4mbd. Mỹ không quá cần dầu của Venezuela, trọng tâm nằm ở kiểm soát Trung Quốc. Năm 2025, Bắc Kinh nhập ~450–500kbpd từ Venezuela, gắn với khoản nợ >$10B. Việc siết ngay lập tức nguồn dầu từ Venezuela sẽ làm chậm quá trình tấn công Đài Loan của Bắc Kinh.