Giá bạc có tăng vọt vào năm 2026 không? Phân tích các yếu tố chính thúc đẩy thị trường đằng sau sự tăng trưởng bùng nổ của kim loại này

Sự tăng trưởng đáng chú ý của bạc đã trở thành một trong những câu chuyện định hình của giao dịch kim loại quý. Kim loại này đã tăng từ mức dưới US$30 vào đầu năm 2025 để vượt qua US$64 mỗi ounce vào cuối năm, đánh dấu hiệu suất mạnh nhất trong hơn bốn thập kỷ. Câu hỏi đang khiến các nhà đầu tư quan tâm: giá bạc có tiếp tục tăng trong năm 2026 hay không, hay đây chỉ là một đà tăng tạm thời không bền vững?

Áp lực cung mà không thể thoát khỏi

Hiểu lý do tại sao giá bạc có khả năng duy trì ở mức cao đòi hỏi phải xem xét các mất cân đối cấu trúc đang gây rối thị trường. Metal Focus dự báo rằng bạc sẽ trải qua năm thứ năm liên tiếp thiếu hụt nguồn cung trong năm 2025, với thiếu hụt 63,4 triệu ounce. Dù khoảng cách này thu hẹp còn 30,5 triệu ounce vào năm 2026, khung thiếu hụt vẫn tồn tại — một điểm khác biệt quan trọng phân biệt các đợt tăng tạm thời với xu hướng tăng bền vững.

Nguyên nhân gốc rễ bắt nguồn từ thực tế khai thác bạc mà ít nhà đầu tư hiểu rõ. Khoảng 75 phần trăm bạc xuất hiện như một sản phẩm phụ trong quá trình khai thác vàng, đồng, chì và kẽm. Khi các công ty khai thác đánh giá hoạt động của mình, bạc chỉ là một dòng doanh thu phụ, không phải là nguồn lợi nhuận chính. Do đó, giá bạc tăng cao đơn thuần không đủ để kích hoạt tăng sản lượng đáng kể — một động thái đảm bảo rằng các hạn chế về cung sẽ còn tăng trong suốt năm 2026.

Sản lượng khai thác đã giảm trong thập kỷ qua, đặc biệt ở các khu vực chủ yếu khai thác bạc ở Trung và Nam Mỹ. Thời gian từ phát hiện đến sản xuất thương mại kéo dài 10-15 năm, có nghĩa là các tín hiệu giá hiện tại sẽ không chuyển thành mở rộng nguồn cung trong một khung đầu tư hợp lý. Sự không phù hợp cấu trúc này giữa năng lực cung ứng và nhu cầu ngày càng tăng tạo thành nền tảng hỗ trợ luận điểm rằng giá bạc sẽ có xu hướng tăng trong những năm tới thay vì điều chỉnh giảm.

Các trung tâm công nghiệp định hình lại nhu cầu bạc

Ngoài các ứng dụng truyền thống như trang sức và đầu tư, tiêu thụ công nghiệp đóng vai trò là chất xúc tác bị bỏ qua thúc đẩy xu hướng giá trong năm 2026. Phân tích gần đây của Viện Bạc chỉ rõ các lĩnh vực công nghệ sạch và hạ tầng trí tuệ nhân tạo là các động lực chính của nhu cầu đến năm 2030.

Sản xuất pin mặt trời tiêu thụ bạc ở quy mô mà ít nhà đầu tư hàng hóa nhận thức rõ. Mức mở rộng mạnh mẽ của ngành năng lượng tái tạo, kết hợp với các xu hướng sử dụng xe điện, tạo ra sự tăng trưởng nhu cầu cấu trúc hoạt động độc lập với chu kỳ kinh tế vĩ mô. Thậm chí còn gây sốc hơn, cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo giới thiệu một hướng tiêu thụ hoàn toàn mới: xây dựng và vận hành trung tâm dữ liệu.

Frank Holmes của US Global Investors nhấn mạnh rằng vai trò của năng lượng mặt trời như “một phần biến đổi của năng lượng tái tạo” là yếu tố quan trọng trong đợt tăng giá mới nhất. Tuy nhiên, quan điểm này chỉ mới chạm vào bề mặt. Các trung tâm dữ liệu tại Mỹ chiếm khoảng 80 phần trăm các lắp đặt toàn cầu, với dự báo nhu cầu điện sẽ tăng 22 phần trăm trong thập kỷ tới. Cơ sở hạ tầng AI riêng biệt còn làm tăng thêm mức tiêu thụ này, với dự báo tăng trưởng khoảng 31 phần trăm trong mười năm.

Điều đáng chú ý, các trung tâm dữ liệu của Mỹ đã chọn năng lượng mặt trời gấp năm lần so với năng lượng hạt nhân để cung cấp năng lượng hoạt động trong vòng mười hai tháng qua. Sở thích này cho thấy nhu cầu thực sự về bạc công nghiệp từ các lĩnh vực công nghệ sạch và AI là các yếu tố thúc đẩy dài hạn chứ không chỉ là hiện tượng chu kỳ dễ bị ảnh hưởng bởi suy thoái kinh tế.

Hiện tượng trú ẩn an toàn và sự thắt chặt của thị trường vật chất

Trong khi tiêu thụ công nghiệp cung cấp nền tảng cho nhu cầu, việc mua vào trú ẩn an toàn đã nổi lên như là chất xúc tác gần nhất cho đợt tăng mạnh năm 2025 — và có khả năng là đặc điểm định hình của các động thái thị trường năm 2026.

Tình hình bất ổn địa chính trị, các câu hỏi về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang sau dự kiến thay thế Chủ tịch Powell vào tháng 5, và khả năng duy trì chính sách lãi suất thấp đều hội tụ để nâng cao sức hấp dẫn của bạc như một phương tiện bảo toàn của cải. Như một lựa chọn thay thế hợp lý cho vàng, bạc thu hút dòng chảy lớn từ các tổ chức và sự tham gia của các nhà đầu tư cá nhân qua các quỹ ETF.

Dòng vốn đổ vào các quỹ ETF có chứa bạc đạt khoảng 130 triệu ounce trong suốt năm 2025, nâng tổng lượng nắm giữ lên khoảng 844 triệu ounce — tăng 18 phần trăm so với cùng kỳ năm trước, cho thấy sự gia tăng nhanh chóng của các nhà đầu tư tổ chức. Tốc độ tích lũy này gây áp lực lên các kênh dự trữ vật chất toàn cầu.

Thiếu hụt bạc trong các loại bạc miếng và đồng xu đã xuất hiện ở các thị trường lớn. Sở Giao dịch Hợp đồng Tương lai Thượng Hải báo cáo lượng tồn kho bạc ở mức thấp nhất kể từ năm 2015 vào cuối tháng 11, trong khi các thị trường hợp đồng tương lai tại London và New York cũng gặp khó khăn tương tự về nguồn cung. Tỷ lệ cho thuê tăng và chi phí vay mượn cao hơn nhấn mạnh sự khan hiếm vật chất thực sự chứ không chỉ là vị thế đầu cơ, cho thấy các thách thức giao hàng thực sự vẫn còn tồn tại.

Tại Ấn Độ, vốn dĩ dựa vào trang sức vàng để bảo toàn của cải, nhu cầu trang sức bạc đã tăng mạnh khi giá vàng vượt quá US$4.300 mỗi ounce. Quốc gia này nhập khẩu 80 phần trăm lượng tiêu thụ bạc hàng năm, và các mô hình mua hiện tại đã rõ ràng làm cạn kiệt các vị trí tồn kho tại London. Yếu tố địa lý này của nhu cầu — tập trung tại thị trường tiêu thụ kim loại quý lớn nhất thế giới — làm tăng áp lực giao hàng cho kim loại vật chất.

Dự báo về con đường của bạc: Giá sẽ đi đâu trong năm 2026

Dự đoán các mục tiêu giá cụ thể đòi hỏi phải thừa nhận độ biến động huyền thoại của bạc. Được gọi là “kim loại của ma quỷ” vì các biến động khó lường, kim loại trắng này chống lại các mô hình dự báo đơn giản.

Các ước tính thận trọng đặt bạc trong phạm vi US$70 cho năm 2026, mức mà các nhà phân tích của Citigroup dự đoán dựa trên việc các yếu tố cơ bản công nghiệp duy trì quỹ đạo hiện tại. Peter Krauth, một nhà phân tích bạc theo dõi chặt chẽ, xác định US$50 là mức đáy tiềm năng cho định giá — hàm ý hạn chế rủi ro giảm giá — trong khi xem US$70 là mức dự kiến hợp lý.

Các dự báo tích cực hơn, bao gồm Holmes và nhà phân tích độc lập Clem Chambers, dự đoán bạc sẽ đạt US$100 trong năm 2026. Chambers mô tả bạc như “ngựa nhanh” trong số các kim loại quý, cho rằng sự nhiệt huyết của nhà đầu tư cá nhân — chứ không chỉ tiêu thụ công nghiệp — là “tốc độ chính” thúc đẩy giá tăng.

Tính phân tán của các dự báo này phản ánh sự không chắc chắn thực sự về điều kiện vĩ mô chứ không phải là bất đồng về các yếu tố cơ bản. Một sự chậm lại kinh tế toàn cầu hoặc sự mất cân bằng thanh khoản đột ngột có thể tạo ra áp lực giảm, đặc biệt nếu tâm lý về các vị thế bán khống chưa được phòng hộ lớn xấu đi hoặc niềm tin vào các hợp đồng giấy bị đặt lại vấn đề.

Tuy nhiên, sự hội tụ của các mất cân đối cung cầu cấu trúc, nhu cầu công nghiệp tăng nhanh từ các lĩnh vực chuyển đổi như năng lượng mặt trời và hạ tầng AI, cùng với xu hướng trú ẩn an toàn ngày càng mạnh mẽ, tạo ra một câu chuyện hấp dẫn về lý do tại sao động thái giá bạc trong năm 2026 nhiều khả năng sẽ ủng hộ các mức định giá cao hơn so với tiền lệ lịch sử. Các nhà đầu tư tìm kiếm sự rõ ràng nên theo dõi các mô hình nhập khẩu của Ấn Độ, dòng chảy tích lũy ETF, và chênh lệch giá giữa các trung tâm giao dịch lớn — các biến số này sẽ cho biết liệu các yếu tố cơ bản nền tảng có tiếp tục hỗ trợ đà tăng hay không, hoặc có những vết nứt xuất hiện trong luận điểm tăng giá.