Cuộc đua ngành drone: ONDS có thể bắt kịp vị thế chiến lược của AVAV không?

Ngành hàng không không người lái đang bước vào một điểm biến đổi quan trọng. Các dự báo ngành dự đoán thị trường công nghệ drone toàn cầu sẽ mở rộng với tốc độ tăng trưởng hợp lý 14,3% mỗi năm cho đến năm 2030, nhờ vào việc triển khai ngày càng nhanh trong các hoạt động thương mại, cơ quan chính phủ và bộ quốc phòng. Sự hội tụ của trí tuệ nhân tạo, hạ tầng đám mây và khả năng tính toán biên đang mở khóa các trường hợp sử dụng mới và mở rộng thị trường mục tiêu. Tuy nhiên, không phải tất cả các đối thủ đều có vị thế như nhau. Ondas Holdings (ONDS) và AeroVironment (AVAV) đều đang bắt kịp xu hướng này, nhưng từ những điểm xuất phát hoàn toàn khác nhau—một là một tân binh năng động mở rộng nhanh chóng qua các thương vụ mua lại, còn kia là một nhà thầu quốc phòng lâu năm có mối quan hệ sâu rộng với chính phủ.

Khoảng cách Chiến lược: Tăng trưởng qua M&A vs. Thị phần Tự nhiên

Chiến lược Mở rộng Mạnh mẽ của ONDS

Ondas theo đuổi chiến lược mua lại tốc độ cao để xây dựng năng lực hệ thống tự hành. Bộ phận Hệ thống Tự hành Ondas (OAS)—là động lực tăng trưởng cốt lõi của công ty—đã tạo ra $10 triệu đô la doanh thu trong quý 3 năm 2025, tăng gấp mười lần so với $1 triệu đô la cùng kỳ năm trước. Khoản tồn đọng 22,2 triệu đô la của bộ phận này cho thấy nhu cầu trong ngắn hạn vẫn duy trì, trong khi tổng số đơn hàng còn lại của công ty, bao gồm các thương vụ gần đây, đạt $40 triệu đô la.

Công ty đã mở rộng mạnh mẽ qua một loạt các thương vụ mua lại như Sentrycs, Apeiro Motion, và Zickel, gần đây nhất là thỏa thuận mua lại Roboteam, một chuyên gia về hệ thống robot chiến thuật mặt đất. Chiến lược hợp nhất này nhằm xây dựng khả năng tích hợp trong các hệ thống không người lái, robot, trí tuệ ngầm và công nghệ chống UAS, bao gồm các nền tảng phát hiện drone chống UAS. Việc hỗ trợ tài chính mạnh mẽ—$433,4 triệu tiền mặt và các khoản tương đương tính đến cuối tháng 9 năm 2025, được củng cố bởi $855 triệu đô la huy động được kể từ giữa năm—đang cung cấp nền tảng cho các thương vụ tiếp theo.

Tuy nhiên, chiến lược này mang theo rủi ro thực thi. Việc tích hợp nhiều doanh nghiệp mua lại cùng lúc gây áp lực lên sự chú ý của quản lý và hiệu quả hoạt động. Chi phí tăng do xây dựng hạ tầng và mở rộng đội ngũ đang gây áp lực lên lợi nhuận ngắn hạn, mặc dù các khoản đầu tư này về lý thuyết sẽ củng cố vị thế cạnh tranh. Sự tập trung khách hàng cũng là một mối lo ngại: phụ thuộc nhiều vào bộ phận OAS nghĩa là bất kỳ trì hoãn hoặc hủy bỏ khách hàng lớn nào cũng có thể ảnh hưởng đáng kể đến doanh thu.

Lợi thế Của AVAV

AeroVironment hoạt động dựa trên nền tảng hoàn toàn khác. Là một nhà thầu quốc phòng thuần túy, AVAV hưởng lợi từ các mối quan hệ lâu dài và sâu rộng với Bộ Quốc phòng Hoa Kỳ và các chính phủ đồng minh. Danh mục của công ty bao gồm hệ thống máy bay không người lái, robot mặt đất, đạn loitering (bao gồm dòng Switchblade), nền tảng chống UAS và các dịch vụ liên quan.

Các hợp đồng gần đây trị giá tổng cộng 3,5 tỷ đô la theo giới hạn, trong quý 2 năm tài chính 2026, đã mang về 1,4 tỷ đô la đơn đặt hàng thực tế—một minh chứng cho nhu cầu liên tục từ chính phủ. Lợi thế cạnh tranh của AVAV bắt nguồn từ sự tinh vi về công nghệ và mối quan hệ không thể thay thế với chính phủ. Các sản phẩm mới ra mắt gần đây như Switchblade 600 Block 2, hệ thống máy bay JUMP 20/20-X nâng cấp, và hệ sinh thái phần mềm AV_Halo (bao gồm các sản phẩm tích hợp trí tuệ Cortex mới và đào tạo Mentor) cho thấy sự liên tục đổi mới.

Việc mở rộng sản xuất, bao gồm kế hoạch xây dựng nhà máy Switchblade công suất lớn, giúp AVAV mở rộng quy mô sản xuất. Dự báo doanh thu năm tài chính 2026 từ 1,95-2,0 tỷ đô la phản ánh sự tự tin của ban lãnh đạo về nhu cầu duy trì.

Sự Khác Biệt Trong Định Giá và Tâm lý Nhà Đầu Tư

Trong sáu tháng qua, ONDS đã tăng giá 357,7%, trong khi AVAV giảm 3,2%—một sự khác biệt rõ rệt phản ánh tâm lý thị trường về quỹ đạo tăng trưởng so với các thách thức thực thi ngắn hạn.

Tỷ lệ giá trên lợi nhuận dự phóng cho thấy câu chuyện rõ ràng: ONDS giao dịch ở mức 23,1X so với AVAV là 5,47X. ONDS có mức định giá cao hơn dựa trên kỳ vọng tăng trưởng, trong khi định giá thấp hơn của AVAV phản ánh dòng tiền ổn định, dễ dự đoán hơn—nhưng cũng có thể bị đánh giá thấp nếu ngân sách quốc phòng mở rộng.

Các điều chỉnh dự báo của nhà phân tích cung cấp thêm cái nhìn sâu sắc. ONDS đã chứng kiến 9,7% điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận trong 60 ngày qua, phản ánh sự lạc quan về việc mở rộng OAS và tích hợp các thương vụ mua lại. Ngược lại, AVAV đã chứng kiến 4,4% điều chỉnh giảm, phần nào do các trì hoãn của chính phủ gần đây và sự không chắc chắn về ngân sách ảnh hưởng đến các lĩnh vực Không gian, Cyber và Năng lượng chỉ đạo.

Tại sao Sự Tập Trung Khách Hàng lại Có Hai Mặt

Dù cả hai công ty đều đối mặt với rủi ro tập trung, bản chất của chúng khác nhau rõ rệt. ONDS phụ thuộc vào một số hợp đồng thương mại và chính phủ cho doanh thu OAS, tạo ra các kết quả thực thi mang tính nhị phân. Một trì hoãn duy nhất có thể gây ra thiệt hại đáng kể về doanh thu.

Phía AVAV, rủi ro liên quan đến ngân sách quốc phòng mang tính hệ thống hơn—nhưng cũng ổn định hơn về mặt lịch sử. Chi tiêu quốc phòng theo chu kỳ dự đoán được và nhận được sự ủng hộ của cả hai đảng chính trị. Tuy nhiên, các trì hoãn mua sắm (như các đợt đóng cửa chính phủ gần đây), phân bổ lại ngân sách quốc phòng hoặc các biến động địa chính trị có thể tạo ra các trở ngại ngắn hạn.

Định Vị Đầu Tư: Cược Tăng Trưởng hay Chiến lược Ổn Định

ONDS có xếp hạng Zacks #4 (Sell), while AVAV holds a Zacks Rank #3 (Hold). Các xếp hạng phản ánh hồ sơ của họ: ONDS đại diện cho một dự án rủi ro cao, phần thưởng lớn hơn trong việc mở rộng hệ thống tự hành qua hợp nhất nhanh; AVAV đại diện cho một quỹ đạo nhà thầu quốc phòng ổn định hơn với khả năng thực thi đã được chứng minh nhưng tăng trưởng chậm hơn.

Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với ngành công nghệ drone đang mở rộng, lựa chọn phụ thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro. ONDS mang lại tiềm năng tăng nếu công ty thành công trong việc tích hợp các thương vụ mua lại và đảm bảo các hợp đồng OAS lớn. AVAV cung cấp dòng tiền ổn định hơn và rủi ro định giá thấp hơn, mặc dù kỳ vọng tăng trưởng chậm hơn. Cả hai đều bắt kịp xu hướng dài hạn trong việc triển khai máy bay không người lái, nhưng theo những con đường khác nhau.