Tin tức cổ phiếu cần sa: Can Canopy Growth và Aurora Cannabis tận dụng sự chuyển dịch của thị trường Mỹ?

Giao điểm chuyển đổi về quy định

Một bước ngoặt lớn đã đến với các công ty cần sa hoạt động tại Mỹ. Lệnh hành pháp gần đây của Tổng thống Trump đã phân loại lại cần sa từ Lịch trình 1 sang Lịch trình 3—một bước đi quan trọng đưa nó vào cùng nhóm với các loại thuốc có ứng dụng y tế được chấp nhận thay vì nằm cùng heroin trong danh mục hạn chế nhất.

Đối với cổ phiếu cần sa, những tác động là rõ ràng: tiếp cận ngân hàng tốt hơn, khoản khấu trừ thuế mà các doanh nghiệp thông thường được hưởng, và khả năng mở rộng nhu cầu tiêu dùng. Trên bề mặt, sự thay đổi quy định này có vẻ là một chiến thắng đáng để ăn mừng.

Ý nghĩa của điều này đối với ngành công nghiệp

Việc phân loại lại này giải quyết một điểm đau lâu dài. Hoạt động theo hạn chế của Lịch trình 1 đồng nghĩa với hạ tầng tài chính hạn chế và các khoản khấu trừ chi phí nghiêm ngặt. Giờ đây, các doanh nghiệp cần sa đối mặt với ít trở ngại hơn trong vận hành. Thị trường có vẻ đã sẵn sàng để phát triển, và các nhà đầu tư đã chú ý đến sự phát triển này.

Tuy nhiên, cơ hội và thực thi là hai điều khác nhau, đặc biệt trong một ngành đã gặp nhiều khó khăn trước đây.

Canopy Growth và Aurora Cannabis: Những nhà lãnh đạo thị trường không có đà

Hai tên tuổi lớn trong ngành cần sa Canada—Canopy Growth và Aurora Cannabis—đã thống trị tin tức về cổ phiếu cần sa trong nhiều năm. Trong thời kỳ bùng nổ của thập niên 2010, cả hai công ty đều tăng mạnh khi các nhà đầu tư đổ xô vào ngành. Sự nhiệt huyết đó đã tan biến. Trong năm năm qua, cả hai đều giảm đáng kể, phản ánh sự yếu đi chung của các cổ phiếu cần sa.

Canopy Growth đã gia nhập thị trường Mỹ thông qua Canopy USA, tạo nền móng trong hoạt động cần sa tại Mỹ. Trong khi đó, Aurora Cannabis chưa có hạ tầng bán lẻ hoặc phân phối tại Mỹ. Mặc dù Aurora có thể tăng tốc thông qua các thương vụ mua lại—một chiến lược đã thành công ở Canada—nhưng sách lược này mang tính cảnh báo: hợp pháp hóa chỉ riêng không đủ để Aurora đạt lợi nhuận, bất chấp vị trí nổi bật trên thị trường nội địa.

Aurora vẫn tiếp tục ghi nhận lỗ mặc dù hoạt động trong một thị trường đã hợp pháp hoàn toàn. Bài học rộng hơn: quy mô và tiếp cận thị trường không đảm bảo thành công.

Tại sao chiến thắng về quy định không thay đổi phép tính

Vẫn còn nhiều thách thức cấu trúc tồn tại. Tính bất hợp pháp liên bang vẫn còn—giao dịch giữa các bang bị cấm, hạn chế hoạt động. Sự phân mảnh theo từng bang tạo ra phức tạp về tuân thủ mà các công ty quốc gia phải đối mặt.

Cạnh tranh sẽ ngày càng gay gắt. Thị trường Mỹ đang mở rộng thu hút các đối thủ đã có nguồn lực dồi dào và hạ tầng vận hành tốt hơn cả Canopy Growth lẫn Aurora Cannabis hiện tại. Cả hai đều đối mặt với một lĩnh vực đông đúc, các hạn chế quy định không thuận lợi, và khả năng chuyển hóa hợp pháp hóa thành lợi nhuận thực sự còn chưa rõ ràng.

Chi nhánh tại Mỹ của Canopy Growth có thể mang lại lợi thế nào đó, nhưng không đủ để vượt qua các trở ngại này. Aurora Cannabis còn phải đối mặt với thử thách lớn hơn, hoạt động mà không có dấu chân rõ ràng tại Mỹ.

Kết luận dành cho nhà đầu tư

Tin tức về cổ phiếu cần sa ca ngợi tiến trình quy định mới, và điều đó hoàn toàn đúng. Tuy nhiên, vui mừng và cơ hội đầu tư là hai khái niệm khác nhau. Không công ty nào trong số Canopy Growth hay Aurora Cannabis hiện nay có lý do thuyết phục để phân bổ vốn. Đà tiến của quy định chỉ riêng không thể bù đắp cho các thách thức vận hành, áp lực cạnh tranh và nhiều năm hoạt động kém hiệu quả tại thị trường nội địa của họ.

Các nhà đầu tư cần phân biệt rõ giữa các yếu tố hỗ trợ ngành và khả năng tồn tại của từng công ty. Các yếu tố hỗ trợ ngành vẫn còn đó; còn khả năng tồn tại của hai cổ phiếu cần sa này vẫn còn nhiều điều chưa rõ ràng.