Không phải cá mập, mà các nhà nắm giữ dài hạn giờ đây mới là động lực thúc đẩy BTC

Nguồn: CoinTribune Tiêu đề gốc: Not Whales, But long-term Holders Now Drive BTC Liên kết gốc: https://www.cointribune.com/en/not-whales-but-long-term-holders-now-drive-btc/ Trong khi bitcoin vẫn duy trì trên mức $89,000 vào đầu năm 2026, nhiều nhà phân tích cho rằng cá mập bắt đầu một phong trào tích lũy mạnh mẽ. Một tín hiệu được một số người xem như là tiền đề cho một đợt tăng giá mới. Tuy nhiên, đằng sau cách nhìn lạc quan này, dữ liệu on-chain kể một câu chuyện hoàn toàn khác. Xa rời sự trở lại lớn của các nhà nắm giữ lớn, động thái thị trường hiện tại dường như do các tác nhân khác thúc đẩy, kín đáo hơn nhiều… và có lẽ quyết định hơn cho những gì sắp tới.

Sự tích lũy cá mập bị thổi phồng quá mức

Trái với vẻ ngoài, cá mập không phải là động lực chính của động thái thị trường hiện tại, dù sự đổ xô của họ trên một sàn giao dịch lớn đã gây ra một làn sóng chấn động.

Theo Julio Moreno, trưởng bộ phận nghiên cứu tại CryptoQuant, các dữ liệu trong vài tuần gần đây về một giai đoạn tích lũy bitcoin của các nhà nắm giữ lớn là “dễ gây hiểu lầm”.

Ông giải thích rằng các tín hiệu này phần lớn xuất phát từ các chuyển động nội bộ trong các sàn giao dịch: “hầu hết dữ liệu về tích lũy cá mập bị biến dạng bởi các hoạt động liên quan đến sàn, chứ không phải do hành vi thực sự của nhà đầu tư”.

Các nền tảng này thường xuyên thực hiện hợp nhất quỹ, chủ yếu vì lý do vận hành hoặc quy định, bằng cách gộp nhiều ví nhỏ thành một số địa chỉ lớn hơn. Việc kế toán này dẫn đến, trên các công cụ phân tích on-chain, có vẻ như số lượng ví lớn tăng lên rõ rệt. Tuy nhiên, sự tăng này là nhân tạo.

Sau khi loại bỏ các tác động hợp nhất này, dữ liệu cho thấy điều ngược lại so với một số biểu đồ chia sẻ trên mạng xã hội: cá mập không tăng cường vị thế của họ, họ đang giảm chúng. Các địa chỉ nắm giữ từ 100 đến 1.000 BTC đang giảm đi. Một số chỉ số hội tụ ủng hộ kết luận này:

• Tổng số dư của các địa chỉ lớn tiếp tục giảm, cho thấy giai đoạn phân phối chứ không phải là sự trở lại mua vào
• Các luồng rút ra ghi nhận trên một số ETF Bitcoin giao ngay cho thấy các vị thế lớn đang được chuyển hoặc bán
• Các chuyển động nội bộ trong các sàn giao dịch vẫn là yếu tố gây nhiễu lớn trong việc diễn giải dữ liệu on-chain, nhưng chúng không phản ánh chiến lược định vị

Những yếu tố này làm nổi bật khoảng cách ngày càng lớn giữa cách diễn giải dữ liệu thô và thực tế hành vi của các nhà đầu tư lớn. Xa rời sự hưng phấn lan rộng của cá mập, thị trường dường như đang phát triển trong một bối cảnh thận trọng hơn, nơi các hành động của các nhà tổ chức và các hiệu ứng kỹ thuật chi phối các tín hiệu của một sự phục hồi thực sự.

Một sự trở lại yên tĩnh nhưng quyết đoán

Trong khi sự chú ý đổ dồn vào cá mập, một tín hiệu khác, mang tính nền tảng hơn nhiều, đã xuất hiện trong im lặng.

Matthew Sigel, trưởng bộ phận nghiên cứu crypto tại VanEck, tuyên bố rằng “các nhà nắm giữ dài hạn đã trở thành người mua ròng trong 30 ngày qua”, sau một sự kiện bán hàng lớn nhất kể từ năm 2019 của nhóm này. Sự đảo chiều xu hướng này, dù ít ấn tượng hơn so với việc tích lũy của cá mập, đánh dấu một bước tiến quan trọng trong cấu trúc thị trường.

Các nhà nắm giữ dài hạn, vốn nổi tiếng với sự kiên nhẫn và bền bỉ, thường đóng vai trò như một chỉ báo về niềm tin dài hạn vào mạng lưới Bitcoin. Việc họ dần trở lại tích lũy cho thấy rằng giai đoạn phân phối trong năm 2025 có thể đã qua, và áp lực bán đang bắt đầu giảm bớt.

Hành vi này đối lập rõ rệt với các nhà đầu tư ngắn hạn hoặc các tổ chức có nhiều khả năng bị ảnh hưởng bởi các động thái đầu cơ. Nếu xu hướng giữ vị thế của họ được xác nhận, điều này có thể giúp ổn định nguồn cung lưu hành của BTC và cuối cùng, củng cố nền tảng cho một chu kỳ tăng giá mới.

Các động thái chéo này giữa các tín hiệu gây hiểu lầm và tích lũy kín đáo vẽ lại các đường nét của diễn giải thị trường. Trong khi hành vi của cá mập gây chia rẽ ý kiến, thì hành vi của các nhà nắm giữ dài hạn lại gây tò mò. Trong bối cảnh này, giá bitcoin có thể phát triển không theo vẻ bề ngoài, mà theo chiều sâu của các niềm tin cấu trúc.