Giảm một nửa Bitcoin lần đầu tiên sau khi giảm giá hàng năm: Chu kỳ bốn năm thực sự đã chết chưa?

Vào năm 2025, Bitcoin sẽ mở ra một cột mốc đáng xấu hổ - giá đóng cửa năm thấp hơn so với đầu năm, phá vỡ lời nguyền tăng giá không thể tránh khỏi trong vòng một năm sau khi giảm một nửa. “Cái tát vào mặt” này đã làm dấy lên một cuộc tranh luận gay gắt trong ngành: Liệu lý thuyết “chu kỳ bốn năm” đã gây khó khăn cho các nhà phân tích trong nhiều năm có thực sự kết thúc?

Nhìn lại bối cảnh lịch sử cho thấy rõ ràng. Lần giảm một nửa cuối cùng xảy ra vào tháng 4 năm 2024 và theo các quy tắc trong quá khứ, Bitcoin sẽ đạt mức cao mới trong 12 tháng tới. Và nó đã làm được - đạt mức cao nhất mọi thời đại là 126.000 đô la vào ngày 6 tháng 10. Nhưng sau đó câu chuyện đã bị đảo ngược. Một làn sóng pullback dữ dội đã phá vỡ và giá đã giảm hơn 30% so với mức cao, hoàn toàn đình trệ hiệu suất của nó trong cả năm.

Điều này đã phá vỡ kỷ lục nào? Vào các năm 2012, 2016 và 2020, Bitcoin đạt mức cao mới vào năm sau mỗi lần giảm một nửa. Quy luật ba trận thắng liên tiếp đã được chấm dứt lần này.

Vivek Sen, người sáng lập Bitgrow Lab, chỉ đơn giản nói thẳng: Bitcoin đóng cửa trong năm sau halving và chu kỳ bốn năm chính thức tuyên bố cái chết của nó.

Nhưng chờ đã, câu chuyện vẫn chưa kết thúc. Một nhóm tiếng nói khác tin rằng vấn đề không nằm ở bản thân chu kỳ, mà là sự thay đổi động lực. Nhà đầu tư Armando Pantoja lưu ý rằng dòng vốn khổng lồ của ETF, sự tham gia của các quỹ tổ chức, dự trữ bitcoin trên bảng cân đối kế toán của các công ty - tất cả những điều này là một yếu tố thay đổi cuộc chơi. Tâm lý bán lẻ không còn chiếm ưu thế, thay vào đó là biến động thanh khoản, thay đổi lãi suất, biến động pháp lý và rủi ro địa chính trị. Nói cách khác, Bitcoin đã được nâng cấp từ “tài sản cảm xúc” thành “tài sản vĩ mô”.

Ngoài ra còn có một giọng nói thứ ba. Markus Thielen, người đứng đầu nghiên cứu tại 10x Research, tin rằng chu kỳ bốn năm vẫn còn đó, nhưng theo một cách khác. Nó không còn được thúc đẩy bởi một yếu tố duy nhất trong việc cắt giảm sản xuất theo chương trình, mà đan xen với một cấu trúc thị trường phức tạp hơn, mang một hình thức phát triển mới.

Sự đồng thuận hiện tại là: không có sự đồng thuận. Sự hiểu biết của thị trường về cấu trúc chu kỳ dài hạn của Bitcoin đang phân hạch, mô hình chu kỳ mới vẫn chưa được hoàn thiện và chúng ta có thể đang trong quá trình chuyển đổi mô hình.