Cổ phiếu AI tăng 1.030% trong năm nay — Đây là lý do tại sao ông trùm quỹ phòng hộ Ken Griffin đang chốt lời một phần

Cơn sốt trí tuệ nhân tạo tiếp tục thu hút các nhà đầu tư, với một người chiến thắng bất ngờ ghi nhận mức lợi nhuận vượt xa cả đà tăng ấn tượng của Nvidia. Palantir Technologies đã tăng 1.030% kể từ đầu năm 2024, trong khi Nvidia chỉ tăng 281% cùng kỳ. Sự phân kỳ này đã thu hút sự chú ý của các nhà chơi lớn trên thị trường, bao gồm Citadel Advisors của Ken Griffin, người đã tích cực điều chỉnh danh mục đầu tư của mình để phản ứng.

Hiện tượng Palantir: Làm thế nào một nền tảng phân tích AI trở thành người chiến thắng lớn nhất năm 2024

Sự tăng trưởng bùng nổ của Palantir bắt nguồn từ các nền tảng phân tích dữ liệu và ra quyết định AI của họ, phục vụ cả khách hàng chính phủ lẫn doanh nghiệp. Điểm mạnh cạnh tranh của công ty nằm ở kiến trúc phần mềm dựa trên ontology — một hệ thống ngày càng hiệu quả hơn khi các mô hình học máy học hỏi từ hành vi người dùng theo thời gian.

Sự xác nhận từ ngành đã theo sau thành tích ấn tượng này. Forrester Research đã xếp Palantir là nền tảng AI/ML có khả năng nhất toàn cầu, vượt qua các ông lớn công nghệ như Google của Alphabet, Amazon Web Services và Microsoft Azure. Nghiên cứu này nhận định rằng Palantir “lặng lẽ trở thành một trong những nhà chơi lớn nhất trong thị trường này,” với các ứng dụng bao gồm tối ưu chuỗi cung ứng, phát hiện gian lận, quản lý tồn kho bán lẻ và tình báo chiến trường.

Kết quả tài chính xác nhận sự hưng phấn này. Trong quý 3, doanh thu của Palantir tăng tốc 63% lên 1,1 tỷ USD — đánh dấu quý thứ chín liên tiếp tăng trưởng nhanh. Lợi nhuận theo chuẩn không GAAP gần như gấp đôi, đạt 0,21 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng, cho thấy công ty không chỉ tăng doanh thu mà còn chứng minh con đường hướng tới lợi nhuận. Ban lãnh đạo cho rằng đà tăng này đến từ nhu cầu bùng nổ đối với nền tảng AI của họ.

Chiến lược phòng hộ của Ken Griffin: Tại sao Citadel bán bớt Amazon trong khi thêm Palantir

Citadel Advisors, đã vượt trội hơn S&P 500 8 điểm phần trăm trong vòng ba năm, đã thực hiện các điều chỉnh đáng chú ý trong quý 3. Quỹ đã bán 1,6 triệu cổ phiếu Amazon trong khi mua 388.000 cổ phiếu Palantir. Động thái này phản ánh niềm tin của Griffin vào cơ hội AI, mặc dù vị thế của Palantir vẫn còn khá nhỏ trong tổng danh mục của Citadel.

Amazon, mà Griffin đã giảm tiếp xúc, vẫn chưa mất đi sức hấp dẫn của nhà đầu tư. Gã khổng lồ thương mại điện tử và điện toán đám mây này đang tích cực triển khai AI trong hoạt động — từ trợ lý mua sắm Rufus (đang hướng tới $10 tỷ doanh thu trong năm nay) đến các chip AI tùy chỉnh cung cấp năng lượng cho hạ tầng AWS. Doanh thu quý 3 của Amazon tăng 13% lên $180 tỷ, lợi nhuận hoạt động tăng 23% lên 21,7 tỷ USD. Phía Phố Wall dự báo lợi nhuận hàng năm sẽ tăng 18% trong ba năm tới, định giá cổ phiếu ở mức 33 lần lợi nhuận — một mức nhân hợp lý dựa trên quỹ đạo phát triển của công ty.

Cái bẫy định giá mà không ai muốn bàn luận

Đây là điểm mấu chốt: sự tăng giá đáng kinh ngạc của Palantir che giấu một thực tế định giá nguy hiểm. Cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức 119 lần doanh thu — cao nhất trong số các cổ phiếu thuộc S&P 500. Cổ phiếu đắt thứ hai, AppLovin, chỉ ở mức 45 lần doanh thu. Khoảng cách này là rất lớn.

Các phép tính cho thấy một câu chuyện đáng lo ngại. Kể từ tháng 1 năm 2024, giá cổ phiếu Palantir đã nhân 11 lần, trong khi doanh thu gần như chỉ tăng gấp đôi. Sự không khớp này có nghĩa là nhà đầu tư ngày càng trả giá cao hơn cho mỗi đô la doanh thu. Tháng 1 năm 2024, cổ phiếu giao dịch ở mức 18 lần doanh thu. Tỷ lệ này đã mở rộng hơn 6 lần trong chưa đầy một năm — một quỹ đạo không thể kéo dài mãi mãi.

Khi kỷ luật định giá cuối cùng trở lại thị trường, Palantir đối mặt với rủi ro giảm giá đáng kể. Một đợt điều chỉnh hơn 60% từ mức hiện tại vẫn sẽ để lại nó là cổ phiếu đắt nhất trong toàn bộ chỉ số.

Điều này có ý nghĩa gì cho danh mục của bạn

Phương pháp thận trọng của Ken Griffin đối với Palantir — giữ vị thế trong khi vẫn để ngoài top 300 cổ phiếu của mình — cho thấy niềm tin có phần cẩn trọng. Cơ hội AI là có thật, nhưng định giá của Palantir đã tách rời khỏi thực tế cơ bản.

Đối với nhà đầu tư cá nhân, bài học rõ ràng: sự tăng trưởng kinh doanh vượt trội không tự nhiên đi đôi với việc định giá cổ phiếu vượt trội. Palantir cuối cùng có thể xứng đáng với mức định giá của nó, nhưng điều đó hoàn toàn phụ thuộc vào khả năng duy trì tốc độ tăng trưởng mà ít công ty nào trong lịch sử có thể duy trì. Cho đến lúc đó, thái độ thận trọng của Griffin là một lời nhắc nhở hữu ích rằng ngay cả những cơ hội sáng giá nhất cũng có thể trở thành những khoản đầu tư nguy hiểm nếu giá cả không hợp lý.