Tại sao Iron Condors Có thể là Giải pháp cho Giao dịch Trong Thị trường Phẳng

Khi bạn bước vào giao dịch quyền chọn, bạn đang bước vào một thế giới nơi hàng chục chiến lược cạnh tranh để thu hút sự chú ý của bạn. Mỗi chiến lược hứa hẹn điều gì đó khác nhau—một số sinh lợi trong thị trường tăng giá, số khác trong thị trường giảm giá. Nhưng chuyện gì xảy ra khi thị trường chỉ… đứng yên? Khi độ biến động giảm sút và chuyển động giá trở thành điều hiếm hoi? Đó là nơi các chiến lược iron condors xuất hiện, và chúng có thể được xem là một trong những chiến lược có tên gọi hay nhất trong trò chơi.

Phân tích cấu trúc Iron Condor

Một iron condor không phải là một chiến lược bí ẩn hay hộp đen. Về cơ bản, nó gồm bốn hợp đồng quyền chọn hoạt động cùng nhau trên cùng một cổ phiếu cơ sở, tất cả đều hết hạn cùng ngày. Bạn bán hai quyền chọn (một quyền put và một quyền call) trong khi đồng thời mua hai quyền khác ở các mức giá thực thi khác nhau. Hình dạng này tạo thành một vị thế phòng thủ: các quyền mua đã mua giới hạn thiệt hại của bạn, trong khi các quyền bán tạo ra thu nhập. Lợi nhuận và thua lỗ đều bị giới hạn—bạn không thể thua nhiều hơn một số tiền nhất định, và cũng không thể thắng nhiều hơn một số tiền nhất định.

Phép màu thực sự xảy ra khi bạn hiểu rõ những gì đang diễn ra bên dưới bề mặt. Chiến lược này được xây dựng đặc biệt dành cho các nhà giao dịch tin rằng cổ phiếu sẽ đi ngang. Nếu cổ phiếu cơ sở đóng cửa giữa các mức giá thực thi trung tâm khi đến hạn, chúc mừng—tất cả bốn hợp đồng đều hết hạn vô giá trị, và bạn giữ lại phần phí đã thu từ trước.

Hai mặt của đồng xu: Iron Condor dài vs. ngắn

Điều tuyệt vời của iron condors nằm ở sự linh hoạt của chúng. Tùy thuộc vào dự đoán thị trường của bạn, bạn có thể xây dựng chúng theo hai cách hoàn toàn khác nhau.

Iron condor dài kết hợp một spread put giảm giá với một spread call tăng giá. Bạn trả tiền trước (một khoản nợ ròng) để thiết lập vị thế này. Vùng lợi nhuận của bạn hẹp—cổ phiếu cần phải giữ trong khoảng giữa các mức giá thực thi ngắn của bạn, và ngay cả khi đó, lợi nhuận của bạn bị giới hạn bởi khoản nợ ròng bạn đã trả. Lợi nhuận tối đa chỉ xảy ra nếu cổ phiếu cơ sở di chuyển xa hơn nhiều so với mức giá thực thi cao nhất hoặc thấp nhất của bạn, điều này phản tác dụng của chiến lược đi ngang. Chính vì vậy, các iron condor dài đòi hỏi nhà giao dịch phải có kỷ luật và hiểu rõ các đặc điểm của nó.

Iron condor ngắn đảo ngược cách tiếp cận này. Bạn thu tiền trước (một khoản tín dụng ròng) bằng cách bán spread put và spread call cùng lúc. Mục tiêu của bạn đơn giản hơn: giữ cho cổ phiếu giao dịch trong phạm vi các mức giá thực thi ngắn của bạn. Nếu làm được, bạn giữ lại khoản tín dụng trừ phí giao dịch. Chiến lược tín dụng ròng này thu hút nhiều nhà giao dịch vì lợi nhuận dự kiến phù hợp với dự đoán của bạn—cổ phiếu giữ nguyên vị trí.

Thực tế về phí giao dịch

Đây là sự thật không thoải mái mà các tài liệu giáo dục đôi khi bỏ qua: phí giao dịch rất quan trọng. Rất nhiều. Bởi vì bạn thực hiện bốn hợp đồng quyền chọn riêng biệt, phí môi giới có thể ăn vào lợi nhuận của bạn đáng kể. Trước khi bạn phấn khích về $200 lợi nhuận tiềm năng$150 , hãy đảm bảo rằng bạn không phải trả (phí giao dịch trên tất cả bốn phần. Đó là lý do tại sao việc đánh giá cấu trúc phí của nhà môi giới không chỉ là một yếu tố phụ—nó là nền tảng để xác định chiến lược có hợp lý về mặt toán học hay không.

Quản lý rủi ro và lợi nhuận

Cả hai biến thể của iron condor đều giới hạn lợi nhuận tiềm năng của bạn để đổi lấy việc giới hạn thiệt hại. Trong một short iron condor, lợi nhuận tối đa là khoản tín dụng ròng nhận được, trừ đi các khoản phí. Thua lỗ tối đa là khoảng cách giữa các chân spread của bạn trừ đi khoản tín dụng đã nhận. Phép tính này rõ ràng và minh bạch trước khi bạn bước vào giao dịch.

Long iron condor đảo ngược phương trình. Lợi nhuận tối đa của bạn bằng khoảng cách spread trừ đi khoản nợ ròng đã chi tiêu. Thua lỗ tối đa bị giới hạn bởi khoản nợ ròng đó, nhưng bạn chỉ đạt lợi nhuận đầy đủ nếu cổ phiếu di chuyển ra ngoài toàn bộ phạm vi các mức giá thực thi của bạn—làm cho mục đích của chiến lược )giao dịch đi ngang( trở nên phản tác dụng với kịch bản lợi nhuận tối đa của bạn.

Để tính điểm hòa vốn, hãy nhớ luôn có hai điểm: một bên put và một bên call. Trong một short condor, trừ đi khoản tín dụng ròng từ mức giá thực thi của put ngắn để xác định điểm hòa vốn thấp hơn, và cộng khoản tín dụng ròng vào mức giá thực thi của call ngắn để xác định điểm hòa vốn cao hơn. Những điểm này xác định các vùng nguy hiểm của bạn.

Khi nào iron condors phù hợp

Môi trường lý tưởng cho iron condors là thị trường ít biến động, nơi độ biến động ngụ ý cao )giúp bạn thu phí trong short condors nhưng độ biến động thực tế vẫn giữ ở mức trung bình. Các thông báo lợi nhuận, các bất ngờ vĩ mô hoặc các sự kiện black swan có thể phá hủy các vị thế này, vì vậy thời điểm và lựa chọn cổ phiếu rất quan trọng.

Điểm hấp dẫn cốt lõi vẫn giữ nguyên: iron condors cho phép bạn kiếm lợi từ việc không làm gì—hoặc chính xác hơn, từ việc tài sản cơ sở giữ nguyên đúng như dự đoán của bạn. Trong thị trường đi ngang, đôi khi không làm gì lại sinh lợi hơn là cố gắng dự đoán hướng đi mà có thể sẽ không bao giờ xảy ra.