Tại sao Cổ phiếu Graphene vẫn còn bị định giá thấp: Rào cản chi phí kìm hãm sự phát triển

Cổ phiếu graphene đã gặp khó khăn trong việc thu hút sự chú ý mặc dù có những ứng dụng đầy hứa hẹn trong nhiều ngành công nghiệp. Nguyên nhân? Chi phí sản xuất vẫn tiếp tục vượt xa nhu cầu thị trường và kỳ vọng của nhà đầu tư. Trong khi tiềm năng của graphene trong điện tử, hàng không vũ trụ, lưu trữ năng lượng và y sinh là không thể phủ nhận, chi phí sản xuất cao chót vót của vật liệu này đã trở thành trở ngại chính đối với việc áp dụng trong ngành và định giá cổ phiếu.

Vấn đề cốt lõi khiến cổ phiếu graphene giảm giá là rõ ràng: sản xuất vẫn còn quá đắt đỏ để thương mại hóa hàng loạt. Giá thị trường hiện tại dao động từ US$100 đến US$10,000 mỗi kilogram tùy thuộc vào chất lượng và phương pháp sản xuất—mức chênh lệch phản ánh độ phức tạp và biến đổi vốn có trong quá trình sản xuất vật liệu kỳ diệu này. Sự biến động giá này tạo ra sự không chắc chắn cho các nhà đầu tư đánh giá các công ty graphene, khiến việc định giá cổ phiếu trở nên khó khăn để biện minh.

Phương pháp sản xuất quyết định tất cả

Hiểu tại sao cổ phiếu graphene giao dịch ở mức định giá thấp đòi hỏi phải xem xét bối cảnh sản xuất. Phương pháp lắng đọng hơi hóa học (CVD), phương pháp công nghiệp phổ biến nhất, tạo ra graphene chất lượng cao nhưng đi kèm những nhược điểm đáng kể. Quá trình này đòi hỏi thiết bị tiên tiến và tiêu thụ năng lượng lớn, đẩy chi phí lên trên US$10,000 mỗi kilogram cho vật liệu chất lượng cao cấp. Thêm vào đó, graphene CVD gặp vấn đề về hư hại nền và độ đồng đều trong quá trình tách, làm tăng thêm chi phí sản xuất.

Phân tách lớp trong pha lỏng cũng yêu cầu mức giá cao do vốn đầu tư lớn và yêu cầu năng lượng. Những phương pháp đắt đỏ này tạo ra một nút thắt cổ chai: các nhà sản xuất không thể đạt quy mô cần thiết để giảm chi phí, và khách hàng tiềm năng cũng không sẵn sàng đặt hàng lớn với mức giá hiện tại. Vấn đề này, kiểu “mổ xẻ gà hay quả trứng”, ảnh hưởng trực tiếp đến cổ phiếu graphene, vì các công ty thiếu khả năng dự báo doanh thu để biện minh cho định giá cao hơn.

Các phương pháp sản xuất thay thế có triển vọng nhưng vẫn còn sơ khai. Graphene oxide, được sản xuất qua quá trình khử hóa học, có chi phí từ US$100 đến US$500 mỗi kilogram—rẻ hơn đáng kể nhưng chất lượng thấp hơn, không phù hợp cho điện tử cao cấp và màn hình linh hoạt. Phương pháp súng plasma của Viện Công nghệ Ấn Độ Patna cho thấy tiềm năng chi phí khoảng US$1.12 mỗi gram, nhưng khả năng mở rộng vẫn chưa được chứng minh trong môi trường thương mại.

Các công nghệ mới nổi mang lại hy vọng

Các đổi mới gần đây cho thấy xu hướng giảm chi phí có thể sẽ sớm xảy ra. Năm 2023, NanoXplore giới thiệu công nghệ sản xuất khô độc quyền dựa trên quá trình tách lớp tiên tiến, có chi phí vốn thấp hơn so với các phương pháp dựa trên lỏng. CleanGraph công bố vào năm 2022 về một quy trình chuyển đổi than chì thành graphene độc quyền, tuyên bố giảm tác động môi trường tới 99% trong khi hứa hẹn lợi thế về chi phí, mặc dù vẫn chưa được xác nhận thương mại.

Những đột phá công nghệ này gợi ý về khả năng giảm chi phí trong tương lai, tuy nhiên cổ phiếu graphene vẫn còn khá ảm đạm. Các nhà đầu tư nhận thức rõ rằng các đổi mới trong phòng thí nghiệm không tự động chuyển thành hoạt động sinh lợi hoặc giảm khối lượng thị trường có ảnh hưởng lớn. Khoảng cách giữa các chương trình thử nghiệm và sản xuất quy mô công nghiệp với giá cạnh tranh vẫn là biến số quyết định hiệu suất cổ phiếu.

Dự báo thị trường so với thực tế hiện tại

Dù có các dự báo lạc quan, cổ phiếu graphene vẫn còn khoảng cách về độ tin cậy. Grand View Research dự đoán thị trường graphene sẽ mở rộng với tốc độ tăng trưởng hợp chất hàng năm 35.1% từ năm 2024 đến 2030, có thể đạt doanh thu hàng năm 1.61 tỷ USD. Các ngành ô tô, hàng không vũ trụ và y tế được định vị là các động lực chính của nhu cầu, trong khi các ứng dụng trong ngành hóa chất bổ sung tiềm năng tăng trưởng thứ cấp.

Tuy nhiên, cổ phiếu graphene vẫn còn giảm giá vì các dự báo này giả định rằng cấu trúc chi phí sẽ giảm đáng kể. Nếu không đạt được những cải tiến đột phá trong hiệu quả sản xuất—giảm chi phí mỗi kilogram từ hàng nghìn đô la xuống hàng trăm—việc áp dụng hàng loạt sẽ bị đình trệ. Các nhà đầu tư nhận ra mâu thuẫn hợp lý: dự báo thị trường tích cực đi đôi với các sản phẩm mà ít ai có thể mua với quy mô lớn.

Thách thức cơ bản hạn chế khả năng tăng giá của cổ phiếu

Graphene thương mại, có giá khoảng US$100 đến US$1,000 mỗi kilogram, về lý thuyết phục vụ các ứng dụng lưu trữ năng lượng, cảm biến và composite. Tuy nhiên, nhu cầu của người dùng cuối yếu ở các mức sản lượng hiện tại khiến các nhà sản xuất không thể tận dụng quy mô kinh tế. Vấn đề vòng tròn này giải thích tại sao cổ phiếu graphene bị định giá thấp: các công ty thiếu khả năng tạo ra doanh thu đủ lớn và khả năng mở rộng biên lợi nhuận để thu hút đầu tư tổ chức.

Vật liệu này có tiềm năng cực kỳ lớn—từ điện tử linh hoạt thế hệ mới, các thành phần máy bay nhẹ, nâng cấp pin đến cảm biến sinh học—nhưng phần lớn vẫn mang tính lý thuyết về mặt doanh thu. Cho đến khi các phương pháp sản xuất đạt được đột phá đồng thời về giảm chi phí và mở rộng sản lượng, cổ phiếu graphene có khả năng vẫn còn bị định giá thấp so với triển vọng dài hạn của ngành. Công nghệ đã được chứng minh; mô hình kinh doanh vẫn còn bỏ ngỏ.

Con đường phía trước là thúc đẩy nhanh hơn việc áp dụng các công nghệ sản xuất mới nổi hoặc tìm ra các ứng dụng đột phá đủ để biện minh cho mức giá cao. Cho đến lúc đó, cổ phiếu graphene sẽ tiếp tục phản ánh thực tế cơ bản: vật liệu đặc biệt không thể đạt được định giá đặc biệt nếu không có nền kinh tế đặc biệt.