Sau khi công bố biên bản FOMC tháng 12, một tín hiệu ngày càng rõ ràng hơn - khả năng cắt giảm lãi suất khác vào tháng 1 năm sau về cơ bản là không tồn tại. Đọc từ ngữ của biên bản thực sự đọc được thái độ thực sự của ban lãnh đạo cao nhất của Fed.

Trước tiên, chúng ta hãy nhìn vào cuộc bỏ phiếu vào tháng Mười Hai. Có bao nhiêu quan chức ủng hộ việc cắt giảm lãi suất thực sự muốn cắt giảm lãi suất? Thành thật mà nói, không nhiều. Nhiều người thực sự phản đối nó lúc đầu, và cuối cùng miễn cưỡng gật đầu đồng ý cắt giảm 25 điểm cơ bản, chủ yếu vì lo lắng về sự suy giảm việc làm và muốn phòng ngừa rủi ro trước. Điều này cho thấy bản thân việc cắt giảm lãi suất là một sản phẩm thỏa hiệp, và điều đó không có nghĩa là thái độ đã thực sự thay đổi.

Hãy xem xét lạm phát. Ngoài rủi ro việc làm, còn có một logic vỡ nợ đằng sau việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 - lạm phát sẽ tự nhiên giảm. Nhưng lần này phút đã thay đổi, và giọng điệu rõ ràng trở nên cứng rắn hơn. Ý nghĩa cốt lõi là phá vỡ giấc mơ của thị trường và nhấn mạnh lại rằng mục tiêu lạm phát 2% là mục tiêu đầu tiên. Nó tương đương với việc dội gáo nước lạnh vào kỳ vọng của thị trường.

Có một chi tiết khác rất quan trọng - biên bản đề cập đến việc bắt đầu RMP và việc dỡ bỏ giới hạn SRF. Combo này có vẻ như nó tiếp tục thư giãn, nhưng bản chất là một cái gì đó khác. Fed đang đặt nền móng cho hệ thống tài chính trước để đảm bảo đủ thanh khoản. Mục đích thực sự của việc này không phải là để xả nước, mà là để cuộc họp lãi suất tháng Giêng có đủ quyết tâm để đứng yên và xem xét dữ liệu trong vài tháng nữa.

Vì vậy, tình hình hiện tại là: trước cuộc họp tháng Giêng, trừ khi có sự sụt giảm mạnh bất ngờ trong dữ liệu lạm phát hoặc tình hình việc làm xấu đi đột ngột, việc tạm dừng cắt giảm lãi suất về cơ bản là hướng đã được thiết lập. Tất nhiên, nếu tân chủ tịch Fed có những ý tưởng mới về chính sách lãi suất, nó có thể phá vỡ kỳ vọng này. Nhưng đánh giá từ các tín hiệu hiện tại, xác suất này không quá cao.