Lợi nhuận quý 3 của NIU vượt dự kiến: Thị trường Trung Quốc thúc đẩy doanh thu tăng 65%

Niu Technologies (NASDAQ: NIU), nhà dẫn đầu toàn cầu về giải pháp di động đô thị thông minh, vừa công bố kết quả tài chính quý 3 năm 2025, và các số liệu kể một câu chuyện hấp dẫn về hướng đi của thị trường xe điện scooter.

Những con số quan trọng

Trong quý 3 năm 2025, Niu ghi nhận doanh thu 1.693,9 triệu nhân dân tệ — tăng 65,4% so với cùng kỳ năm ngoái, từ 1.023,9 triệu nhân dân tệ. Đặc biệt ấn tượng, công ty đã chuyển từ lỗ ròng 40,9 triệu nhân dân tệ trong quý 3 năm 2024 sang lợi nhuận ròng 81,7 triệu nhân dân tệ trong quý này. Đó không chỉ là phục hồi; đó là một sự xoay chuyển hoàn toàn.

Lợi nhuận ròng điều chỉnh (không bao gồm thù lao dựa trên cổ phiếu) đạt 88,4 triệu nhân dân tệ, càng nhấn mạnh sức mạnh của hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Nguồn gốc của tăng trưởng?

Khối lượng bán hàng kể câu chuyện thực sự. Niu đã bán được 465.873 xe điện scooter toàn cầu trong quý 3 năm 2025, tăng 49,1% so với cùng kỳ năm ngoái. Nhưng điều đặc biệt là: Trung Quốc hoàn toàn chiếm lĩnh, với 451.455 chiếc bán ra — tăng trưởng khủng 74,2% so với quý 3 năm 2024. Đây là thành tích mùa cao điểm tốt nhất.

Trong khi đó, các thị trường quốc tế gặp khó khăn, doanh số giảm 73,0% so với cùng kỳ, chỉ còn 14.418 chiếc. Công ty đang điều chỉnh theo các động thái thị trường mới nổi, nhưng đà của Trung Quốc là không thể phủ nhận.

Biên lợi nhuận mở rộng thể hiện sự xuất sắc trong vận hành

Biên lợi nhuận gộp tăng đáng kể lên 21,8%, so với chỉ 13,8% trong quý 3 năm 2024. Sự mở rộng 800 điểm cơ sở này phản ánh sự kết hợp của việc nâng cao tỷ lệ sản phẩm (nhiều sản phẩm có biên lợi nhuận cao hơn) và các sáng kiến giảm chi phí hiệu quả tại thị trường Trung Quốc.

Doanh thu trên mỗi xe điện scooter tăng 11,0% so với cùng kỳ, đạt 3.636 nhân dân tệ, nhờ vào sức mạnh định giá tốt hơn và sự chuyển dịch tích cực của danh mục sản phẩm hướng tới các mặt hàng có giá trị cao hơn.

Phân tích dòng doanh thu

Phân tích cho thấy đóng góp vượt trội từ Trung Quốc:

• Doanh số xe điện scooter tại Trung Quốc: 1.481,9 triệu nhân dân tệ (+85,8% YoY), chiếm 87,5% tổng doanh thu
• Doanh số xe điện scooter quốc tế: 67,0 triệu nhân dân tệ (-48,6% YoY), chiếm 4,0% tổng doanh thu
• Phụ kiện, linh kiện & dịch vụ: 145,0 triệu nhân dân tệ (+50,8% YoY), chiếm 8,6% tổng doanh thu

Chiến lược mở rộng kênh phân phối đang phát huy hiệu quả. Tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025, Niu vận hành 4.542 cửa hàng nhượng quyền tại Trung Quốc và duy trì mạng lưới 57 nhà phân phối phủ sóng 53 quốc gia quốc tế.

Hiệu quả hoạt động thể hiện rõ

Chi phí hoạt động tăng 48,1% lên 297,1 triệu nhân dân tệ, nhưng quan trọng là tốc độ tăng chậm hơn doanh thu. Chi phí bán hàng và tiếp thị tăng 68,3% lên 214,9 triệu nhân dân tệ, phản ánh chiến dịch mở rộng thị trường mạnh mẽ tại Trung Quốc. Tuy nhiên, tỷ lệ chi phí hoạt động so với doanh thu thực tế đã giảm xuống còn 17,5% từ 19,6%, cho thấy hiệu quả vận hành ngày càng cải thiện.

Chi phí R&D tăng 43,2% lên 43,4 triệu nhân dân tệ, hỗ trợ đổi mới sản phẩm và chuyển đổi sang các tiêu chuẩn quốc gia mới. Chi phí G&A bất ngờ giảm 8,9% xuống còn 38,8 triệu nhân dân tệ, nhờ vào việc hoàn nhập dự phòng nợ xấu.

Sức mạnh của bảng cân đối kế toán

Tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025, Niu duy trì vị thế tài chính vững chắc với tổng số tiền mặt, tiền gửi có kỳ hạn và các khoản đầu tư ngắn hạn là 1.582,8 triệu nhân dân tệ. Công ty cũng nắm giữ 213,2 triệu nhân dân tệ trong tiền mặt bị hạn chế để đối ứng với khoản vay ngân hàng ngắn hạn 220,0 triệu nhân dân tệ.

Nhìn về phía trước

Ban lãnh đạo dự báo doanh thu quý 4 năm 2025 trong khoảng từ 737 triệu đến 901 triệu nhân dân tệ, tương đương -10% đến +10% so với cùng kỳ, phản ánh giai đoạn thấp mùa vụ và các chuyển đổi thị trường liên tục.

CEO Tiến sĩ Yan Li nhấn mạnh sự linh hoạt của công ty: “Sự tăng trưởng 74,2% ấn tượng tại Trung Quốc phản ánh sức mạnh của danh mục sản phẩm và đà mở rộng cửa hàng của chúng tôi. Khi chúng tôi điều hướng qua giai đoạn thấp mùa vụ và thực hiện tiêu chuẩn quốc gia mới, chúng tôi đang thúc đẩy chiến lược mở rộng kênh phân phối và chuyển đổi sản phẩm một cách kỷ luật.”

Kết luận đầu tư

Hiệu suất quý 3 của Niu thể hiện khả năng của công ty trong việc thúc đẩy lợi nhuận trong khi mở rộng doanh thu. Sự mở rộng biên lợi nhuận đáng kể, kết hợp với tăng trưởng nội địa mạnh mẽ, cho thấy công ty đã tìm ra công thức phù hợp cho thị trường Trung Quốc. Các khó khăn từ thị trường quốc tế cần theo dõi, nhưng không làm lu mờ đà tăng trưởng cơ bản tại quê nhà.

Lợi nhuận ròng cơ bản trên mỗi ADS đạt 1,02 nhân dân tệ (US$0,14) theo chuẩn GAAP, với lợi nhuận ròng pha loãng trên mỗi ADS là 0,99 nhân dân tệ (US$0,14).