Biên bản cuộc họp của ngân hàng trung ương gần đây tiết lộ một thực tế rất sâu sắc: sự khác biệt ở cấp độ ra quyết định ngày càng lớn, và những gì trước mắt là một tình thế tiến thoái lưỡng nan không có câu trả lời hoàn hảo.

Vấn đề thực sự đơn giản và thô thiển như vậy: để bảo vệ việc làm hoặc để bảo vệ giá cả, bạn không thể có cả bàn chân cá và gấu.

Nếu muốn ổn định tỷ lệ việc làm, bạn phải cắt giảm lãi suất, nhưng hậu quả của việc cắt giảm lãi suất là lạm phát có thể quay trở lại. Để kiểm soát lạm phát, lãi suất phải tiếp tục cao hoặc thậm chí mạnh mẽ hơn, với cái giá là tỷ lệ thất nghiệp gia tăng. Đây không phải là một vấn đề kinh tế, về cơ bản nó là một câu hỏi trắc nghiệm chính trị.

Hãy nhìn vào cách lịch sử lựa chọn. Làn sóng hoạt động trong những năm 80 là rất đáng nói, để hoàn toàn chạm vào lạm phát, các nhà hoạch định chính sách đã đẩy lãi suất lên mức tưởng chừng như thái quá là 24%. Thật khó để tưởng tượng bây giờ, nhưng chính làn sóng hoạt động này đã phơi bày rõ ràng các ưu tiên thực sự của các ngân hàng trung ương - họ quan tâm đến việc đạt được mục tiêu lạm phát hơn là dữ liệu việc làm.

Nhận thức này rất quan trọng. Miễn là không có lý do áp đảo để ủng hộ việc cắt giảm lãi suất, lựa chọn thông thường bây giờ là tiếp tục duy trì hoặc thậm chí tiếp tục thắt chặt. Nếu không có tình trạng "tình hình buộc chúng ta phải hạ xuống", không có khả năng chính sách sẽ bị đảo ngược mạnh mẽ.

Điều đó có ý nghĩa gì đối với các tài sản rủi ro như BTC và ETH? Ngắn hạn thực sự là giảm. Nếu lãi suất không giảm, điều đó có nghĩa là thanh khoản sẽ tiếp tục bị kìm hãm, các tài sản rủi ro có nhiều khả năng bị điều chỉnh sốc và tâm lý của những người tham gia thị trường sẽ dao động liên tục, điều này sẽ không thoải mái lắm ở giai đoạn này.

Nhưng ở một góc độ khác, nó không hẳn là một điều xấu trong trung và dài hạn. Chính sách lãi suất cao càng kéo dài, áp lực tích lũy lên toàn bộ hệ thống tài chính càng lớn và việc giải phóng cuối cùng thường không phải là một sự điều chỉnh nhẹ nhàng, mà là một bước ngoặt nhanh chóng. Đối với thị trường tiền điện tử, nút "tồn đọng để phát hành đột ngột" này thường là điểm khởi đầu của thị trường lớn. Những thành tựu lớn nhất trong lịch sử thường được sinh ra sau những thời điểm khó khăn nhất.

Vì vậy, cách suy nghĩ cần thay đổi lúc này không phải là đặt cược vào câu hỏi ngắn hạn là liệu ngân hàng trung ương có cắt giảm lãi suất ngay lập tức hay không, mà là để hiểu rõ hơn về logic cơ bản của ngân hàng trung ương - trong khuôn khổ hiện tại, kiểm soát lạm phát vẫn là mục tiêu ưu tiên cao nhất.

Điều này xác định các từ khóa chiến lược hiện tại: kiên nhẫn, quản lý nhịp điệu, kiểm soát vị trí. Đừng mong đợi thị trường sẽ thoải mái cho tất cả mọi người. Cơ hội thực sự thường đến khi hầu hết mọi người cảm thấy bị dằn vặt.