2025 Giao tranh ngành khai thác mỏ: Cách mạng công suất tính toán, chuyển đổi của các công ty khai thác, AI và các quốc gia chủ quyền tham gia

Khi hashrate của mạng Bitcoin vượt qua mốc 1 ZH/s (Zetahash mỗi giây) vào tháng 12 năm 2025, ngành công nghiệp khai thác đã bước vào một kỷ nguyên cạnh tranh mới. Tổng chi phí khai thác một Bitcoin cho các công ty khai thác niêm yết đã tăng vọt lên khoảng 137.800 đô la, khiến việc khai thác truyền thống gần như không có lãi.

Bối cảnh khai thác mỏ toàn cầu đang trải qua một quá trình định hình lại cấu trúc,Các công ty khai thác mỏ đã chuyển từ chỉ dựa vào doanh thu khai thác sang tìm kiếm các mô hình kinh doanh ổn định hơnTừ sự gia nhập của các lực lượng chính trị đến các quốc gia có chủ quyền sử dụng Bitcoin làm dự trữ chiến lược, việc khai thác tiền điện tử vào năm 2025 sẽ cho thấy xu hướng phát triển đa dạng chưa từng có.

01 Chuyển đổi doanh nghiệp khai thác mỏ

Các công ty khai thác hàng đầu đang đẩy nhanh quá trình chuyển đổi sang AI và điện toán hiệu suất cao. Vào tháng 7 năm 2025, kỳ lân cơ sở hạ tầng AI CoreWeave đã công bố việc mua lại công ty khai thác Bitcoin Core Scientific trong một giao dịch toàn cổ phiếu trị giá khoảng 9 tỷ USD.

Động lực đằng sau sự chuyển đổi là logic tài chính rõ ràng. Vào tháng 11, công ty khai thác IREN thông báo rằng họ đã ký thỏa thuận dịch vụ điện toán đám mây GPU 5 năm với Microsoft với tổng trị giá lên đến 9,7 tỷ USD.

Chuyển đổi các trung tâm dữ liệu AI đã mang lại sự ổn định dòng tiền đáng kể cho các công ty khai thác. Các công ty như Hut 8 và Bit Digital (WhiteFiber) cũng đã ký thỏa thuận lưu ký phòng máy tính 10-15 năm để kiếm tiền từ tài sản sức mạnh tính toán.

Trong số các công ty niêm yết, những công ty khai thác mỏ đã nhanh chóng chuyển sang dịch vụ AI đã nhận được sự công nhận đáng kể từ thị trường. Lợi nhuận cổ phiếu từ các công ty như IREN, Cipher Mining và TeraWulf vượt trội so với phần lớn tài sản tiền điện tử vào năm 2025, thậm chí vượt qua Nvidia.

02 Đột phá tỷ lệ băm Bitcoin và chi phí tăng vọt

Tỷ lệ băm trên toàn mạng của Bitcoin đã vượt quá ngưỡng biểu tượng là 1 ZH / s vào tháng 12. Con số này đánh dấu mức độ bảo mật chưa từng có đối với mạng Bitcoin và đánh dấu một trận chiến khốc liệt trong ngành.

Với sự tăng trưởng theo cấp số nhân của hashrate, chi phí khai thác cũng đang tăng lên. Theo dữ liệu của CryptoRank, chi phí tiền mặt trung bình để khai thác 1 BTC cho các công ty khai thác niêm yết đã lên tới khoảng 74.600 đô la.

Đáng ngạc nhiên, khi bao gồm khấu hao và ưu đãi vốn chủ sở hữu (SBC), tổng chi phí tăng vọt lên khoảng 137.800 đô la. Chi phí cao đã dẫn đến việc kéo dài chu kỳ hoàn vốn của máy khai thác lên hơn 1.200 ngày và chi phí tài chính tiếp tục tăng.

Ngay cả những thợ đào hiệu quả nhất cũng khó có thể hòa vốn, điều này góp phần trực tiếp vào sự rút lui của các thợ đào vừa và nhỏ và đa dạng hóa các công ty khai thác lớn sang kinh doanh AI.

03 Các thế lực chính trị tham gia cuộc chơi

Gia đình Trump sẽ tham gia sâu vào việc khai thác tiền điện tử vào năm 2025. Vào tháng 3, con trai thứ hai của Trump, Eric Trump, đã hợp tác với công ty khai thác Hut 8 để thành lập American Bitcoin Corp (ABTC).

Công ty đã huy động thành công 220 triệu đô la tài trợ và có kế hoạch niêm yết trên Nasdaq thông qua việc sáp nhập ngược với Gryphon Digital Mining. Mặc dù giá cổ phiếu của ABTC đã giảm mạnh 50% chỉ trong một ngày vào tháng 12 do lệnh cấm đối với cổ phiếu bị hạn chế được dỡ bỏ.

Sự gia nhập của gia đình Trump được coi là một tín hiệu quan trọng về sự ủng hộ chính trị đối với khai thác mỏ trong nước ở Mỹ. Eric Trump đã nhiều lần công khai tuyên bố rằng ông sẽ làm việc để xây dựng một “dự trữ chiến lược” của Bitcoin và thúc đẩy Hoa Kỳ trở thành một trung tâm sức mạnh máy tính toàn cầu.

Token khái niệm WLFI của Trump cũng sẽ được ra mắt trên các sàn giao dịch lớn vào tháng 9 năm 2025, với mức định giá ban đầu là hơn 30 tỷ USD và giá trị thị trường của token WLFI do gia đình Trump nắm giữ vượt quá 7 tỷ USD.

04 Một trò chơi địa chính trị mới

Chính phủ Nga đã áp dụng chiến lược “hai hướng” trong quy định khai thác mỏ. Một mặt, chính phủ dự định thực hiện lệnh cấm khai thác vĩnh viễn quanh năm ở Buryatia, Transbaikalia và những nơi khác.

Một phần của lệnh cấm sẽ kéo dài đến năm 2031 và hình sự hóa việc khai thác bất hợp pháp. Mặt khác, cố vấn kinh tế của Putin, Maxim Oreshkin đã công khai tuyên bố rằng khai thác Bitcoin là một “dự án xuất khẩu bị định giá thấp” đối với đất nước.

Nó có tác dụng hỗ trợ tỷ giá hối đoái đồng rúp. Nga hiện chiếm gần 16% sức mạnh tính toán của thế giới, chỉ đứng sau Mỹ. Ngân hàng Trung ương Nga và Bộ Tài chính đang cố gắng đưa khai thác vào thống kê cán cân thanh toán, sử dụng tiền điện tử để thanh toán xuyên biên giới để phá vỡ các lệnh trừng phạt.

Sự tham gia trực tiếp của các quốc gia có chủ quyền vào khai thác mỏ đã trở thành một xu hướng mới. Dữ liệu từ tháng 6 cho thấy Vương quốc Bhutan đã tích lũy được khoảng 1,3 tỷ đô la dự trữ Bitcoin, chiếm gần 40% GDP của đất nước, sử dụng nguồn thủy điện dồi dào của mình.

05 Bố cục khổng lồ Stablecoin

Tether đã tăng tốc đáng kể việc mở rộng trong lĩnh vực khai thác mỏ vào năm 2025. Nó không chỉ đầu tư vào các mỏ năng lượng tái tạo ở Uruguay, El Salvador và những nơi khác, mà còn thông báo vào tháng Tư rằng họ sẽ triển khai sức mạnh tính toán trên giao thức nhóm khai thác phi tập trung OCEAN.

Sáng kiến này nhằm mục đích giảm rủi ro tập trung khai thác. Về hoạt động vốn, Northern Data thuộc sở hữu của Tether đã bán chi nhánh khai thác Peak Mining với giá 200 triệu USD vào tháng 11.

Sau này đã chuyển trọng tâm sang kinh doanh trung tâm dữ liệu AI. Tether đang tận dụng dự trữ đô la khổng lồ của mình để trở thành nhà tài chính và xây dựng cơ sở hạ tầng khai thác toàn cầu quan trọng.

Việc mở rộng của Tether vào năm 2025 vượt ra ngoài việc khai thác, dẫn đến khoản đầu tư chiến lược trị giá 8 triệu đô la vào công ty cơ sở hạ tầng thanh toán Speed, đẩy USDT đi sâu hơn vào các khoản thanh toán hàng ngày.

06 Tuân thủ khai thác mỏ và điều chỉnh thị trường

Năm 2025, nhiều quốc gia trên thế giới sẽ tăng cường trấn áp “khai thác trộm điện” trái phép. Nhà chức trách Malaysia đã thành lập một nhóm công tác trên không-mặt đất để sử dụng máy bay không người lái để trinh sát và tuyên bố cấm gần 14.000 máy khai thác bất hợp pháp vào tháng 12.

Những hoạt động bất hợp pháp này đã gây ra thiệt hại khổng lồ 1,1 tỷ USD cho lưới điện quốc gia kể từ năm 2020. Libya, Thái Lan, Nga và những nơi khác cũng đã thực hiện các hoạt động đặc biệt.

Truy tố hình sự đã được thực hiện đối với kết nối điện tư nhân trong các nhà máy thép và sửa đổi bất hợp pháp công tơ điện trong khu dân cư. Tuân thủ mức tiêu thụ điện và cân bằng lưới điện đã trở thành điểm mấu chốt của hoạt động khai thác.

IcomTech, một kế hoạch Ponzi dưới biểu ngữ khai thác tiền điện tử, đã phải đối mặt với phiên tòa cuối cùng vào tháng 12 năm 2025, với nhà quảng bá cấp cao Magdaleno Mendoza bị kết án sáu năm tù giam và tịch thu tài sản.

07 Cuộc chiến giá máy khai thác và đổi mới công nghệ

Vào cuối năm 2025, bị ảnh hưởng bởi biến động giá tiền tệ và thu nhập giảm sau khi giảm một nửa, thị trường máy khai thác đã mở ra một mùa đông lạnh giá. Gã khổng lồ trong ngành Bitmain đã giảm giá sản phẩm.

Theo báo giá nội bộ vào tháng 12, giá của các mẫu tiền nhiệm như S19 XP Hydro thấp tới 3-4 USD/TH/s, và thậm chí dòng S21 mới hơn đã giảm xuống còn 7-8 USD/TH/s, bước vào giai đoạn “thanh toán bù trừ hàng tồn kho”.

Đồng thời, Bit Deer đã phát hành máy khai thác SEALMINER tự phát triển và Canaan Technology đã ra mắt dòng máy khai thác gia dụng Avalon Mini. Cạnh tranh thị trường đã chuyển từ xếp chồng sức mạnh tính toán đơn giản sang tỷ lệ hiệu quả năng lượng và khả năng tùy chỉnh để thích ứng với các trung tâm dữ liệu AI.

Sự thay đổi này trong thị trường máy khai thác phản ánh sự chuyển đổi của toàn bộ ngành từ mở rộng rộng rãi sang hoạt động tinh tế, với hiệu quả trở thành yếu tố quan trọng quyết định sự tồn tại của các công ty khai thác.

08 Chiến lược “Tunbi” và chiến lược tài chính của các doanh nghiệp khai thác mỏ

Bất chấp áp lực rất lớn về dòng tiền hoạt động, các công ty khai thác niêm yết chính thống vẫn sẽ tuân thủ chiến lược “HODL” vào năm 2025. MARA Holdings đã thông báo vào tháng 8 rằng lượng Bitcoin nắm giữ của họ đã vượt mốc 50.000, trị giá hàng tỷ đô la.

Các công ty như CleanSpark và Hyperscale Data đã làm theo, với các thư viện Bitcoin chiếm 83% vốn hóa thị trường của công ty. Các doanh nghiệp này có được tính thanh khoản bằng cách phát hành trái phiếu chuyển đổi, phát hành thêm cổ phiếu hoặc sử dụng Bitcoin làm tài sản thế chấp.

Thay vì trực tiếp bán bitcoin đã khai thác để trả tiền điện. Mô hình “đồng tiền có đòn bẩy cao” này làm cho cổ phiếu của công ty khai thác trở thành mục tiêu đầu tư beta cao cho Bitcoin.

Chiến lược này cũng tiềm ẩn rủi ro, vì khi giá tài sản tiền điện tử giảm, tình hình tài chính của các công ty khai thác này chịu áp lực lớn và giá cổ phiếu của họ bị ảnh hưởng nhiều hơn.

09 Mở rộng và thách thức của Tether

Với vốn hóa thị trường là 184 tỷ USD vào năm 2025, Tether đã trở thành nền tảng của thanh khoản trên thị trường tiền điện tử, thường vượt qua Bitcoin và Ethereum cộng lại. Nhưng gã khổng lồ stablecoin cũng phải đối mặt với một cuộc khủng hoảng gấp ba.

Trong quý IV/2025, Standard & Poor’s đã hạ xếp hạng xuống mức tối thiểu “yếu”; Người sáng lập BitMEX Arthur Hayes cảnh báo rằng việc nắm giữ vàng và bitcoin giảm 30% sẽ dẫn đến phá sản.

Liên Hợp Quốc và các nhóm người tiêu dùng đã cáo buộc USDT trở thành công cụ ưa thích cho các mạng lưới gian lận, rửa tiền và các thực thể bị trừng phạt ở Đông Nam Á. Lý do cho việc S&P hạ cấp là Tether đang điên cuồng tăng vị thế của mình trong các tài sản rủi ro cao.

Theo báo cáo đảm bảo quý III/2025, tỷ trọng tài sản rủi ro cao tăng vọt từ 17% lên 24%. Tether nắm giữ 9,85 tỷ đô la kim loại quý như Bitcoin và 12,9 tỷ đô la vàng.

10 Chuyển đổi cấu trúc của hệ sinh thái khai thác mỏ

Ngành khai thác mỏ đang bước vào giai đoạn tuân thủ đầy đủ từ thời đại “tăng trưởng man rợ”. Thử nghiệm mô hình IcomTech Ponzi lặp lại xu hướng thắt chặt các quy định khai thác ở các quốc gia khác nhau.

Điều này bao gồm việc xem xét của SEC về các dự án điện toán năng lượng xanh và giám sát thâm nhập doanh thu xuyên biên giới của các cơ quan thuế đa quốc gia.

Sự chuyển đổi cấu trúc của hệ sinh thái khai thác mỏ không chỉ được phản ánh ở cấp độ pháp lý mà còn trong mô hình kinh doanh. Khi các thợ đào lớn chuyển sang các dịch vụ AI, liệu tính bảo mật của mạng Bitcoin có bị ảnh hưởng hay không trở thành một câu hỏi mở.

Một số chuyên gia cho rằngKhai thác Bitcoin có thể dần chuyển đến những nơi rẻ nhất và dồi dào nhất để cung cấp năng lượnghoặc trở thành lãnh thổ độc quyền của các quốc gia có chủ quyền. Các quốc gia như Bhutan, El Salvador và Hoa Kỳ có thể tiếp tục khai thác ngay cả khi thua lỗ do lo ngại về an ninh quốc gia.

Triển vọng tương lai

Khi tiếng gầm rú của các máy khai thác dần được thay thế bằng tiếng ồn ào của các máy chủ AI, bản đồ sức mạnh tính toán Bitcoin toàn cầu đang được vẽ lại。 Trên các nền tảng giao dịch như Gate, các thợ đào bán Bitcoin để lấy vốn lưu động và các nhà đầu tư nắm bắt cổ tức của sự chuyển đổi của ngành thông qua phân bổ tài sản kỹ thuật số.

Từ các mỏ ở Texas đến các nhà máy thủy điện ở Bhutan, từ bản đồ kinh doanh của gia đình Trump đến bố cục toàn cầu của Tether, sức mạnh tính toán đang trở thành kỷ nguyên của nền kinh tế kỹ thuật sốCác chỉ số mới về năng lực cạnh tranh quốc gia。 Khi các quốc gia có chủ quyền bắt đầu coi Bitcoin là một nguồn dự trữ chiến lược và các công ty khai thác truyền thống chuyển sang trí tuệ nhân tạo, khai thác tiền điện tử không còn chỉ là một cuộc cạnh tranh khai thác.