#美联储利率政策 Nhìn vào dự báo dữ liệu việc làm mới nhất của Citi, tôi nghĩ đến thời điểm trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Lúc đó cũng vậy, dữ liệu tồi tệ trong một thời gian và thị trường dao động từ bên này sang bên kia trong các tín hiệu mâu thuẫn cho đến khi cơn bão thực sự đến.

Việc mất 45.000 việc làm trong tháng 10 và sự phục hồi 80.000 trong tháng 11 dường như là một sự sửa chữa, nhưng các nhà kinh tế của Citi đã phá vỡ những điều cần thiết - giống như một thủ thuật điều chỉnh theo mùa hơn là một sự cải thiện thực sự trong thị trường lao động. Tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 4,4% lên 4,52%, một mức tăng nhẹ có thể không đáng nói trong thời gian bình thường, nhưng vào thời điểm Fed bị chia rẽ sâu sắc và lãi suất đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm, mỗi điểm phần trăm đều thể hiện sự lo lắng trong lòng các nhà hoạch định chính sách.

Tôi đã xem những cảnh như vậy quá nhiều lần. Cho dù lạm phát cao hay việc làm yếu, các nhà hoạch định chính sách luôn lựa chọn giữa hai con quỷ này. Đây cũng là trường hợp của năm 2016, kết quả cuối cùng là gì? Mọi thứ trở nên phức tạp hơn. Tình thế tiến thoái lưỡng nan bây giờ là bản thân dữ liệu đang gửi đi những tín hiệu khó hiểu và sự che đậy theo mùa khiến sự thật khó phân biệt hơn.

Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp vào thứ Ba tới sẽ là một bước ngoặt. Nếu thị trường tiếp tục dao động trong các mâu thuẫn, điều đó có nghĩa là logic định giá của thanh khoản đã bắt đầu nới lỏng. Những gì chúng ta cần không phải là nhiều dữ liệu hơn, mà là liệu chất lượng kinh tế có đang sửa chữa hay xấu đi đằng sau những dữ liệu này hay không. Lịch sử đã dạy tôi rằng những khoảnh khắc nguy hiểm nhất thường xảy ra khi mọi người tranh cãi về các chi tiết.