Gần đây, đã có một hiện tượng thú vị trên thị trường - đã có một sự sai lệch đáng kể giữa kỳ vọng của mọi người về việc cắt giảm lãi suất và những gì Fed thực sự muốn làm. Sự phân kỳ này đang trở thành một mâu thuẫn chính trong thị trường tiền điện tử hiện nay.

Hãy xem thị trường đang nghĩ gì: Sau khi dữ liệu lạm phát được cải thiện, nhiều người bắt đầu hy vọng Fed sẽ bắt đầu làn sóng cắt giảm lãi suất nhanh chóng và liên tục. Hãy tưởng tượng một kịch bản trong đó thanh khoản đổ vào và các tài sản rủi ro, đặc biệt là các altcoin, tăng vọt. Logic này có ý nghĩa trên giấy.

Nhưng thực tế là gì? Đến cuối năm 2025, Fed thực sự đã cắt giảm lãi suất ba lần, nhưng mặt bằng lãi suất vẫn cao một cách vô lý, về cơ bản gần mức cao nhất kể từ năm 2008. Quan trọng hơn, có sự bất đồng trong nội bộ Fed về con đường cắt giảm lãi suất vào năm 2026. Các kỳ vọng chính sách mới nhất cho thấy có thể chỉ có chỗ cho một lần cắt giảm lãi suất trong cả năm 2026. Bạn thấy đấy, từ việc "cắt giảm lãi suất liên tục, nhanh chóng" mà thị trường nghĩ đến thực tế "mỗi năm một lần", đây là một khoảng cách lớn.

Đây không phải là vấn đề nhỏ đối với thị trường tiền điện tử. Sự nhạy cảm của chúng ta đối với thanh khoản vĩ mô có thể nói là hàng đầu, và một khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất thất bại, vòng sửa chữa tâm lý rất dễ bị gián đoạn và biến động cũng sẽ tăng lên.

Nói về các loại tiền tệ cụ thể, hãy nói về một số loại tiền tệ mà bạn đã đề cập:

**Zcash và các đồng tiền riêng tư khác**Số phận của họ về cơ bản bị ràng buộc bởi hai điều - hướng gió của các chính sách quản lý và chu kỳ nhu cầu thị trường đối với công nghệ ẩn danh. Trong thời điểm không chắc chắn về kỳ vọng thanh khoản, những đồng tiền này thường không phải là mục tiêu phân bổ ưu tiên của thị trường và độ co giãn của chúng tương đối hạn chế.

**Sui, một chuỗi công khai mới**Hiệu suất ngắn hạn vẫn phụ thuộc vào sức nóng sinh thái và tâm lý vốn. Đối mặt với sự không chắc chắn lớn, mặc dù đường đua mới nổi giàu trí tưởng tượng, nhưng nó cũng rất dễ bị bỏ rơi.

**Tình hình của Cardano**Nó phụ thuộc vào việc liệu nó có thể thực sự bứt phá trong các hợp đồng thông minh và ứng dụng DeFi hay không. Dưới áp lực vĩ mô, hỗ trợ cơ bản đã trở nên quan trọng hơn.

Nhìn chung, tại thời điểm này, chúng ta nên đặc biệt chú ý đến sự rạn nứt giữa sự đồng thuận của thị trường và chính sách thực tế. Nó có thể xác định tốc độ biến động trong sáu tháng tới hoặc hơn.