【2026年股市与黄金展望：三大变量决定方向】Trong bối cảnh hướng tới năm 2026, thị trường bắt đầu đánh giá lại động lực cốt lõi của thị trường chứng khoán Mỹ trong năm qua — liệu khoản đầu tư lớn vào hạ tầng trí tuệ nhân tạo có thể tiếp tục mang lại hiệu quả hay không. Một mặt, tốc độ tăng trưởng chi tiêu vốn, cạnh tranh ngành và tỷ lệ lợi nhuận đầu tư biên sẽ ảnh hưởng đến định giá của các lĩnh vực công nghệ; mặt khác, nền kinh tế Mỹ đang đối mặt với áp lực kép từ tính dai dẳng của lạm phát và sự yếu đi của thị trường việc làm, có thể thu hẹp không gian nới lỏng chính sách tiền tệ.

Tuy nhiên, kỳ vọng giảm lãi suất vào năm 2026 vẫn có thể hỗ trợ các tài sản rủi ro: nếu việc giảm lãi suất đi kèm với sự giảm nhẹ của lạm phát và một quá trình hạ cánh mềm của nền kinh tế, thị trường chứng khoán có thể tiếp tục dao động tăng; nếu việc giảm lãi suất xuất phát từ áp lực suy thoái gia tăng, việc điều chỉnh lợi nhuận giảm có thể kìm hãm định giá, làm tăng sự phân hóa của thị trường. Xu hướng vàng chủ yếu phụ thuộc vào lãi suất thực và đồng USD: kỳ vọng giảm lãi suất thường có lợi cho giá vàng, nhưng nếu nền kinh tế vượt kỳ vọng trong việc hạ cánh mềm hoặc kỳ vọng giảm lãi suất không thành hiện thực, vàng cũng có thể điều chỉnh giảm theo giai đoạn. Nhìn chung, điểm mấu chốt của năm 2026 nằm ở đường đi của việc giảm lãi suất, việc thực hiện lợi nhuận từ đầu tư AI và khả năng nền kinh tế Mỹ có thể hạ cánh mềm hay không.