#STRK3S Kết luận (Quan điểm của 金十): Trong ba tháng gần đây (từ 26-09-2025 đến 26-12), thị trường tiền điện tử thể hiện xu hướng tích cực trước rồi chuyển sang tiêu cực, từ tháng 11 trở đi xu hướng tiêu cực chiếm ưu thế, tổng thể thiên về tiêu cực, đặc trưng chính là dao động giảm, dòng vốn chảy ra và tâm lý giảm nhiệt.

Một, Tổng quan giai đoạn (Dữ liệu của 金十 làm mốc)

1. Cuối tháng 9 - giữa tháng 10: Chủ yếu tích cực
- Dự kiến cắt giảm lãi suất của Fed tăng lên, dòng vốn ETF chảy vào ròng, giá trị thị trường stablecoin phục hồi, BTC từng tiến gần 10 vạn USD, các đồng chính mạnh lên, các tổ chức tích cực tham gia.
2. Cuối tháng 10 - tháng 11: Chuyển sang tiêu cực
- Dòng vốn ETF Bitcoin rút ra mở rộng (khoảng 3,5 tỷ USD tháng 11), rút ròng của BlackRock IBIT trong tháng là 2,2 tỷ USD; BTC giảm khoảng 22,7% so đỉnh, áp lực bán các altcoin tập trung, nhiều vụ cháy tài khoản xảy ra.
3. Tháng 12: Tiêu cực kéo dài + dự đoán thất thường
- Ngày 11 tháng 12, Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, nhưng Powell vẫn hawkish, hướng dẫn giảm lãi chậm lại, gây ra hiện tượng chốt lời “hết tích cực”, BTC giảm hơn 2.500 USD trong ngày, các vụ cháy tài khoản toàn mạng tăng cao.
- Cuối tháng 12, tín hiệu hawkish vĩ mô (như phát biểu của Harker) cộng thêm việc dòng tiền cuối năm thắt chặt, thị trường dao động yếu, BTC liên tục trong khoảng 84.000 - 89.000 USD, phản ứng phục hồi yếu ớt.

Hai, Dữ liệu và tín hiệu chính (Quan điểm của 金十)

- Thanh khoản: ETF Bitcoin tháng 11 rút ròng 3,5 tỷ USD, tháng 12 dù có dòng chảy tạm thời nhưng quy mô thu hẹp, áp lực rút ròng của tổ chức chưa giảm; ETF ETH chống giảm nhưng khó chống đỡ áp lực bán chung.
- Giá và tâm lý: BTC giảm khoảng 20% từ tháng 11-12, ETH giảm hơn 25%, các vụ cháy tài khoản liên tục; Chỉ số sợ hãi tăng từ trung tính tháng 10 sang lo lắng trong 11-12, CMF liên tục âm, RSI nhiều lần gần quá bán.
- Thanh khoản và áp lực bán: Giá trị stablecoin tăng chậm, khối lượng giao dịch 24H của các đồng chính tháng 12 giảm, các nhà lớn bán tháo và rút ETF tạo phản hồi tiêu cực.

Ba, Nguyên nhân chính khiến xu hướng tiêu cực chiếm ưu thế

1. Thay đổi dự báo vĩ mô: Tốc độ cắt giảm lãi suất của Fed chậm hơn dự kiến, hướng dẫn hawkish làm giảm định giá tài sản rủi ro, dòng vốn chuyển sang các kênh trú ẩn truyền thống.
2. Dòng vốn chảy ra và chốt lời: ETF chuyển từ dòng chảy ròng sang rút lớn, các tổ chức chốt lời, khả năng thị trường tiếp nhận giảm.
3. Suy giảm câu chuyện: Các đồng meme, BRC20 và các hoạt động đầu cơ giảm nhiệt, các đồng không có giá trị bền vững tiếp tục giảm giá, thanh khoản cạn kiệt.
4. Ngành và quản lý: Một số dự án kiện tụng/ thanh lý, rủi ro sàn giao dịch bị hạ xuống tăng lên, làm giảm khả năng chấp nhận rủi ro.

Bốn, Gợi ý vận hành và kiểm soát rủi ro

- Ưu tiên bán khống: Khi giá phục hồi đến các mức kháng cự quan trọng (BTC 8,9-9,2 vạn USD, ETH 3000-3050 USD), mở vị thế bán nhỏ, cắt lỗ theo mức kháng cự phía trên, mục tiêu hướng về đáy trước.
- Về tỷ lệ và kiểm soát rủi ro: Tổng tỷ lệ vị thế ≤3%, cắt lỗ chặt chẽ, tránh bắt đáy các đồng nhỏ không có nền tảng; khi thị trường ấm lên, các đồng yếu cũng phản ứng phục hồi yếu hơn so với các đồng chính.