STABLE Phân tích sâu: Tái định hình thế hệ mới của thanh toán bằng stablecoin Layer 1

Trong vòng chỉ 20 phút, hạn mức tiền gửi trước của nó đã bị mua hết sạch, khóa chặt lên tới 8.25 tỷ USD USDT. Đây không chỉ đơn thuần là một cơn sốt ngắn hạn trên thị trường tiền mã hóa.

Dự án đã thành công huy động được tới 28 triệu USD trong vòng gọi vốn hạt giống. Khi 《GENIUS 法案》 chính thức có hiệu lực vào tháng 7 năm 2025, cung cấp khung pháp lý rõ ràng cho stablecoin, câu chuyện của Stable phù hợp một cách chưa từng có với nhu cầu hạ tầng tài chính trong thế giới thực.

01 Tin tức mới nhất: Sự đụng độ giữa nhiệt huyết thị trường và triển vọng công nghệ

Theo dữ liệu thị trường Gate, tính đến 25 tháng 12 năm 2025, giá thực thời gian thực của token STABLE là 0.0103 USD.

Trong 24 giờ qua, giá đã tăng +11.2%, cho thấy động lực ngắn hạn của thị trường. Cấu trúc thị trường dài hạn hơn còn nhiều thử thách: trong 7 ngày gần nhất, giá giảm 5.9%, và trong 1 tháng giảm tới 65.6%.

Xu hướng giá này phản ánh đánh giá của thị trường về độ biến động cao đặc trưng của các dự án chuỗi công cộng mới nổi. Hiện tại, vốn hóa thị trường lưu hành của STABLE khoảng 1.82 tỷ USD, xếp thứ 159 trong bảng xếp hạng tiền mã hóa của nền tảng Gate và toàn thị trường.

02 Định vị dự án: Tại sao gọi nó là “Trojan Horse” trong lĩnh vực stablecoin?

Stable không nhằm tạo ra một stablecoin mới, mà hướng tới trở thành hạ tầng chuyên dụng cho các stablecoin hiện có, đặc biệt là USDT, chiếm lĩnh thị trường với giá trị vốn hóa 1,5 nghìn tỷ USD.

Nó được thiết kế như một Layer 1 blockchain (Stablechain), nhưng câu chuyện cốt lõi là “USDT nguyên bản”.

Điều này có nghĩa USDT không chỉ là tài sản chính trên chuỗi của nó, mà còn là token nhiên liệu (Gas) nguyên bản của mạng lưới. Thiết kế này nhằm giải quyết các điểm đau chính khi sử dụng stablecoin hiện tại.

Phí Gas cao và không thể dự đoán: Trong các mạng tắc nghẽn như Ethereum, phí gửi stablecoin nhỏ có thể vượt quá số tiền chuyển khoản.

Tốc độ xác nhận chậm: Các blockchain truyền thống xác nhận mất từ vài phút đến vài giờ, không đáp ứng được yêu cầu thanh toán tức thì.

Trải nghiệm người dùng phức tạp: Quản lý phí Gas, khóa riêng và các token khác nhau khiến người dùng phổ thông gặp nhiều rào cản.

Giải pháp của Stable nhắm trực tiếp vào vấn đề này: Cung cấp chuyển khoản USDT P2P không phí và xác nhận giao dịch trong tích tắc. Sứ mệnh của nó là trở thành “tầng thanh toán cuối cùng” cho stablecoin, đặc biệt là USDT, thúc đẩy nó từ trung gian giao dịch mã hóa trở thành công cụ thanh toán chính thống toàn cầu.

03 Kiến trúc công nghệ: Làm thế nào để thực hiện không phí Gas và thanh toán tức thì?

Đổi mới công nghệ của Stable xoay quanh một mục tiêu cốt lõi: làm cho thanh toán đơn giản và liền mạch như gửi tin nhắn. Kiến trúc của nó đạt đột phá ở một số lớp chính.

Trải nghiệm miễn Gas mang tính cách mạng: EIP-7702 và trừu tượng tài khoản

Stable sử dụng tiêu chuẩn EIP-7702 và công nghệ trừu tượng tài khoản để mang lại trải nghiệm người dùng thực sự miễn phí Gas. Khác với tiêu chuẩn ERC-4337 trước đây yêu cầu tạo ví thông minh mới, EIP-7702 cho phép người dùng kích hoạt chức năng hợp đồng thông minh trực tiếp trên ví hiện có (như MetaMask), không cần chuyển tài sản.

Khi người dùng gửi chuyển khoản USDT trên Stable, ví hỗ trợ EIP-7702 có thể “yêu cầu miễn phí phí giao dịch”. Phí này thực chất do người gửi trả, nhưng đối với người dùng thì hoàn toàn không cảm nhận được, tương tự như dùng PayPal.

Cơ chế này loại bỏ rắc rối phải sở hữu token Gas riêng, là bước then chốt giảm rào cản sử dụng.

Tính cuối cùng trong tích tắc và hiệu năng cao

Stable áp dụng thuật toán đồng thuận StableBFT, tạo ra một khối mới mỗi khoảng 0.7 giây, và sau một xác nhận, giao dịch được xác nhận cuối cùng, loại bỏ trạng thái “đang chờ”.

Để nâng cao hiệu quả, mạng sử dụng công nghệ xử lý song song Block-STM, cho phép thực thi nhiều giao dịch độc lập cùng lúc. Trong thử nghiệm nội bộ, mục tiêu là nâng cấp lên cơ chế đồng thuận Autobahn DAG, đã đạt khả năng xử lý tới 200,000 TPS.

Tương thích liền mạch và thân thiện hệ sinh thái

Dù công nghệ tiên tiến, Stable vẫn duy trì khả năng tương thích với máy ảo Ethereum (EVM), giúp các nhà phát triển dễ dàng chuyển đổi hoặc triển khai hợp đồng thông minh hiện có.

Thông qua tích hợp tiêu chuẩn OFT của LayerZero, USDT từ các blockchain khác có thể dễ dàng cầu nối vào mạng lưới Stable, hình thành token USDT0 thống nhất, giải quyết vấn đề phân mảnh thanh khoản đa chuỗi.

04 Thị trường và cạnh tranh: Cơ hội, đối thủ và rủi ro tiềm ẩn

Stable hoạt động trong một lĩnh vực rộng lớn nhưng ngày càng cạnh tranh gay gắt. Giao dịch trên chuỗi của stablecoin đã đạt tới 27.6 nghìn tỷ USD trong năm 2024, vượt qua tổng của Visa và Mastercard, cho thấy tiềm năng như một hạ tầng thanh toán là không thể bàn cãi.

Cạnh tranh khốc liệt

Stable không phải là dự án duy nhất nhận thấy cơ hội này. Các đối thủ cạnh tranh trực tiếp gồm:

• Plasma: Một dự án khác được hỗ trợ bởi các nhân vật liên quan đến Tether, thu hút nhiều sự chú ý nhờ hoạt động gửi tiền trước sôi động và TVL tăng nhanh.
• Arc: Được hỗ trợ bởi Circle, nhà phát hành USDC, tập trung vào dịch vụ cấp tổ chức và hỗ trợ nhiều stablecoin.
• Tempo: Được Stripe và Paradigm hỗ trợ, thu hút các nhà phát triển hàng đầu của Ethereum.

Rủi ro chính

Dù triển vọng rộng mở, Stable và các nhà đầu tư vẫn cần nhận diện một số rủi ro:

Cấu trúc gửi tiền trước và phân phối lợi ích ban đầu: Hoạt động gửi tiền sớm của dự án diễn ra trong thời gian rất ngắn, và vốn tập trung vào một số địa chỉ nhỏ. Có ý kiến cho rằng, cấu trúc này có thể khiến các người tham gia ban đầu trở thành người bán tích cực sau khi ra mắt mainnet, trong khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ sau đó đối mặt rủi ro mua phải giá cao.

Chất lượng nhu cầu thực sự: Có ý kiến phê phán rằng, các “điểm đau” mà Stable giải quyết có thể bị thổi phồng. Ví dụ, trên các chuỗi hiệu quả cao như Solana, phí chuyển USDT lớn có thể dưới 1 USD, lợi thế miễn phí Gas của Stable cần được xác thực về giá trị thực đối với người dùng phổ thông.

Chính sách pháp lý và an toàn công nghệ: Mặc dù 《GENIUS 法案》 cung cấp khung pháp lý, môi trường pháp lý toàn cầu vẫn đang phát triển. Đồng thời, là một chuỗi mới, độ an toàn công nghệ và sự phát triển của hệ sinh thái cần thời gian chứng minh.

05 Triển vọng tương lai: Từ lĩnh vực thanh toán đến hạ tầng tài chính mới

Tầm nhìn của Stable không chỉ dừng lại ở một chuỗi blockchain hiệu quả. Đội ngũ của nó, gồm CEO Brian Mehler và các cố vấn, cùng CEO Tether Paolo Ardoino, hướng tới xây dựng mạng lưới thanh toán toàn cầu thế hệ mới.

Stable xác định rõ vị trí của mình là hạ tầng hiệu suất cao phục vụ thanh toán tổ chức và B2B xuyên biên giới. Chiến lược này tránh cạnh tranh trực tiếp trong lĩnh vực DeFi của nhiều chuỗi, mà tập trung vào thị trường doanh nghiệp yêu cầu cao về pháp lý, tốc độ và độ tin cậy.

Hiện tại, PayPal Ventures đã trở thành nhà đầu tư chiến lược của dự án, dự kiến tích hợp stablecoin PYUSD của họ vào mạng lưới Stable, đánh dấu sự công nhận của các ông lớn tài chính truyền thống về năng lực hạ tầng của dự án.

Triển vọng tương lai

Khi mạng chính của Stable tiếp tục phát triển, xu hướng giá của nó sẽ còn phụ thuộc chặt chẽ vào tâm lý thị trường, tốc độ ứng dụng hệ sinh thái và tiến trình điều chỉnh quy định về stablecoin toàn cầu. Việc thu hút các ông lớn như PayPal cho thấy một con đường kết nối giữa thế giới cũ và mới đang hình thành.

Stablecoin không còn chỉ là con số trên màn hình giao dịch, mà có thể trở thành giao thức nền cho các chuyển khoản xuyên biên giới hoặc thanh toán doanh nghiệp trong tương lai. Như CEO của họ từng nói, họ cam kết “định nghĩa lại cách dòng tiền chảy”, và cuộc chiến giành quyền định nghĩa này mới chỉ bắt đầu.