## Triển vọng thị trường vàng Hong Kong năm 2025: Nhìn từ đỉnh cao mới 4400 USD để dự đoán con đường tiếp theo của vàng

Hiệu suất của vàng trong giai đoạn 2024–2025 đã thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư toàn cầu. Sau khi vượt qua mốc 4400 USD vào tháng 10, đợt tăng giá này thực sự có nền tảng gì đằng sau? Vấn đề tỷ giá mà nhà đầu tư Hong Kong đặc biệt quan tâm sẽ ra sao? Chúng tôi bắt đầu từ logic cơ bản của thị trường để phân tích rõ ràng về xu hướng vàng hiện tại.

## Mức tăng đột biến của vàng lần này lớn đến mức nào?

Số liệu là cách tốt nhất để minh chứng vấn đề. Trong hai năm gần đây, vàng liên tục lập đỉnh mới, mức tăng trong giai đoạn 2024–2025 gần bằng mức cao nhất trong 30 năm, vượt qua mức 31% của năm 2007 và 29% của năm 2010. Theo Reuters đưa tin, thị trường đã nhận thức rõ đây là một đợt tăng giá hệ thống, chứ không phải là thao túng ngắn hạn.

Tuy nhiên, đợt tăng này không phải không có dấu hiệu cảnh báo. Có ba lực lượng đang thúc đẩy:

**Lực lượng thứ nhất: Chính sách thuế quan của Mỹ mang lại sự không chắc chắn cho thị trường**

Các điều chỉnh chính sách mới đã kích hoạt tâm lý phòng thủ của thị trường. Các chính sách thuế quan liên tiếp phát đi tín hiệu rủi ro chính sách, khiến nhà đầu tư chuyển hướng sang các tài sản trú ẩn truyền thống như vàng. Theo kinh nghiệm lịch sử (chiến tranh thương mại Mỹ-Trung 2018), giá vàng thường tăng 5–10% trong thời kỳ không chắc chắn về chính sách, nhưng đợt tăng hiện tại đã vượt xa mức này.

**Lực lượng thứ hai: Dự đoán cắt giảm lãi suất của Fed đã thay đổi sức hấp dẫn của vàng**

Đây là yếu tố then chốt để hiểu xu hướng vàng Hong Kong và toàn cầu. Lợi suất thực âm và giá vàng có mối quan hệ nghịch chiều — lãi suất thấp hơn, vàng càng hấp dẫn. Dữ liệu từ công cụ lãi suất CME cho thấy khả năng Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 12 tới là 84.7%.

Tuy nhiên, có một chi tiết dễ bị bỏ qua. Sau cuộc họp FOMC tháng 9, ông Powell đã định hướng việc cắt giảm lãi suất là "quản lý rủi ro", không ám chỉ sẽ duy trì cắt giảm liên tục trong tương lai, điều này đã thay đổi kỳ vọng về tốc độ cắt giảm. Kết quả là, giá vàng sau khi tăng mạnh đã có sự điều chỉnh, chứ không phải là tăng liên tục theo chiều hướng đi lên. Do đó, giai đoạn trước và sau các cuộc họp của Fed thường là thời điểm biến động mạnh nhất của vàng.

**Lực lượng thứ ba: Nhu cầu mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu**

Theo báo cáo của WGC (Hiệp hội vàng thế giới), trong quý 3 năm 2025, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua ròng 220 tấn vàng, tăng 28% so với kỳ trước. Trong 9 tháng đầu năm, tổng lượng vàng mua vào khoảng 634 tấn, dù thấp hơn so với cùng kỳ năm 2024, nhưng vẫn duy trì ở mức cao lịch sử.

Quan trọng hơn, trong khảo sát dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương do hiệp hội công bố, 76% số ngân hàng trung ương được phỏng vấn cho rằng tỷ lệ vàng trong dự trữ sẽ "tăng trung bình hoặc rõ rệt" trong 5 năm tới, đồng thời đa số dự đoán "tỷ lệ dự trữ đô la Mỹ" sẽ giảm. Điều này phản ánh sự đồng thuận ngày càng tăng về tầm quan trọng của vàng như một tài sản dự trữ của các ngân hàng trung ương toàn cầu.

## Ngoài ra, còn những yếu tố nào khác đang hỗ trợ giá vàng?

**Mức nợ cao hạn chế khả năng linh hoạt của chính sách**

Tính đến năm 2025, tổng nợ toàn cầu đạt 307 nghìn tỷ USD. Điều này có nghĩa là các quốc gia bị hạn chế về không gian chính sách lãi suất, chính sách tiền tệ chủ yếu nới lỏng, lợi suất thực bị đẩy xuống thấp hơn nữa, gián tiếp nâng cao sức hấp dẫn của vàng.

**Chỉ số đồng USD yếu đi**

Khi niềm tin vào USD giảm, vàng – tài sản tính theo USD – sẽ hưởng lợi tương đối. Vốn bắt đầu tìm kiếm các công cụ bảo toàn giá trị quốc tế như vàng.

**Rủi ro địa chính trị vẫn còn tồn tại**

Chiến tranh Nga-Ukraine chưa kết thúc, căng thẳng ở Trung Đông vẫn còn, những yếu tố này duy trì nhu cầu trú ẩn của vàng. Dù có thể gây biến động ngắn hạn, về cấu trúc, chúng củng cố lý luận phân bổ dài hạn của vàng.

**Truyền thông xã hội và dòng vốn ngắn hạn**

Không thể phủ nhận, các báo cáo truyền thông liên tục và cảm xúc cộng đồng cũng thúc đẩy dòng vốn ngắn hạn đổ vào, làm tăng đà tăng giá. Tuy nhiên, dòng vốn này có độ biến động cao, khi cảm xúc đảo chiều dễ gây ra các đợt điều chỉnh nhanh chóng.

## Các chuyên gia nhìn nhận triển vọng vàng Hong Kong và toàn cầu như thế nào?

Dù gần đây có biến động, các tổ chức vẫn dự báo lạc quan:

**Đội ngũ phân tích hàng hóa của JPMorgan** cho rằng đợt điều chỉnh này là "điều chỉnh lành mạnh", và nâng mục tiêu giá quý 4 năm 2026 lên 5055 USD/oz.

**Goldman Sachs** nhấn mạnh mục tiêu giá vàng cuối năm 2026 là 4900 USD/oz, vẫn giữ vững quan điểm.

**Bank of America** còn tích cực hơn, nâng mục tiêu cuối năm 2026 lên 5000 USD/oz, và dự báo vàng có thể vượt mốc 6000 USD trong năm tới.

Về phía bán lẻ, các thương hiệu chuỗi như Chow Tai Fook, Luk Fook vẫn duy trì giá tham khảo của trang sức vàng ròng trên 1100 Tệ/gram, không có dấu hiệu giảm mạnh, phản ánh sức hỗ trợ của thị trường vàng vật chất.

## Mua vàng ngay bây giờ đã muộn chưa?

Sau khi rõ ràng về logic tăng giá của vàng Hong Kong và toàn cầu, có thể đưa ra nhận định: **Thị trường hiện tại chưa kết thúc, nhưng rủi ro đã bắt đầu xuất hiện**.

**Nếu bạn là nhà giao dịch ngắn hạn**

Thị trường biến động tạo cơ hội cho giao dịch ngắn hạn. Thanh khoản thị trường dồi dào, hướng đi tăng giảm dễ dự đoán hơn, đặc biệt trong các giai đoạn tăng vọt hoặc giảm mạnh. Nhưng cần nắm rõ lịch kinh tế, theo dõi kịp thời dữ liệu kinh tế Mỹ, để tìm kiếm cơ hội trong các biến động trước và sau dữ liệu.

**Nếu bạn là người mới muốn bắt kịp các biến động gần đây**

Ba lời khuyên: thử với số vốn nhỏ, đừng mù quáng tăng thêm, tâm lý sụp đổ dễ dẫn đến mất sạch. Biến động trung bình hàng năm của vàng là 19.4%, đã vượt qua mức 14.7% của S&P 500, độ biến động không thấp hơn cổ phiếu.

**Nếu bạn muốn mua vàng vật chất để phân bổ dài hạn**

Phải chuẩn bị tâm lý chịu đựng biến động mạnh. Dù xu hướng dài hạn vẫn tăng, nhưng biên độ dao động có thể rất lớn, khả năng chịu đựng là yếu tố hàng đầu. Đồng thời, cần lưu ý rủi ro tỷ giá của nhà đầu tư vàng Hong Kong — biến động tỷ giá USD/Taiwan sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận thực tế.

**Nếu bạn muốn xây dựng danh mục đa dạng**

Vàng có thể đưa vào danh mục, nhưng đừng đặt toàn bộ tài sản vào đó. Chi phí giao dịch (thường từ 5–20%) cũng cần tính đến. Phân tán đầu tư và phân bổ hợp lý là chiến lược an toàn hơn.

**Nếu bạn muốn tối đa hóa lợi nhuận**

Có thể thử kết hợp "giữ dài hạn + giao dịch ngắn hạn", đặc biệt trong các giai đoạn biến động rõ rệt trước và sau dữ liệu Mỹ. Tuy nhiên, điều này đòi hỏi kinh nghiệm và khả năng kiểm soát rủi ro nhất định.

## Cảnh báo rủi ro cuối cùng

Dù vàng là tài sản dự trữ được toàn cầu tin tưởng, các yếu tố hỗ trợ đà tăng trung và dài hạn vẫn chưa thay đổi. Nhưng trong thực tế, vẫn cần cảnh giác với biến động ngắn hạn, đặc biệt trước các dữ liệu kinh tế Mỹ công bố, các cuộc họp của Fed. Nhà đầu tư vàng Hong Kong cần chú ý đến biến động tỷ giá có thể gây ra các biến động phụ thêm. Chu kỳ của vàng rất dài, mua để giữ giá trị trong hơn 10 năm mới có thể đạt hiệu quả, nhưng trong khoảng thời gian này, giá có thể tăng gấp đôi hoặc giảm một nửa. Tránh mua đuổi trong thời điểm biến động dữ dội nhất, đây là nơi dễ mắc sai lầm nhất.