Xu hướng đồng USD trong chu kỳ hạ lãi suất: Dự báo tỷ giá hối đoái năm 2025 và hướng dẫn phân bổ đầu tư

Hạ lãi suất khởi động, đồng USD đối mặt với bước ngoặt?

Cuối năm 2024, chính sách tiền tệ quan trọng nhất toàn cầu đã xuất hiện bước ngoặt—Cục Dự trữ Liên bang chính thức bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất, mục tiêu đưa lãi suất về khoảng 3% trước năm 2026. Quyết định này có ý nghĩa gì đối với thị trường tài chính toàn cầu? Nói đơn giản, khi lãi suất USD giảm, chi phí vốn trở nên rẻ hơn, các nhà đầu tư vốn dựa vào lãi suất cao để thu hút bắt đầu tìm kiếm các lối thoát khác—vàng, cổ phiếu, tài sản mã hóa, thậm chí các đồng tiền chính khác.

Việc tăng giảm của USD không phải là hiện tượng độc lập, nó tác động đến thanh toán thương mại toàn cầu, dự trữ ngoại hối của các ngân hàng trung ương, cũng như quyết định phân bổ tài sản của từng nhà đầu tư. Hiểu rõ logic đằng sau xu hướng USD là điều cực kỳ quan trọng để nắm bắt cơ hội giao dịch.

Động lực chính của xu hướng USD: không chỉ đơn thuần là lãi suất

Nhiều nhà đầu tư đã mắc cùng một sai lầm—nhìn thấy hạ lãi suất thì dự đoán USD sẽ giảm. Nhưng thực tế còn phức tạp hơn nhiều.

Hiệu ứng khoảng cách thời gian của chính sách lãi suất

Thị trường là hiệu quả, nó không chờ đến khi hạ lãi suất thực sự xảy ra mới phản ứng. Các nhà đầu tư đã bắt đầu điều chỉnh vị thế USD từ khi Fed công bố dự kiến theo biểu đồ điểm dự báo. Do đó, việc chỉ theo dõi sự tăng hoặc giảm lãi suất tại thời điểm đó là không đủ, cần chú ý đến hướng thay đổi dự báo chính sách. Đó là lý do tại sao cùng là hạ lãi suất, phản ứng của USD có thể hoàn toàn khác nhau.

Ảnh hưởng ẩn của cung tiền USD

Nới lỏng định lượng (QE) và thắt chặt định lượng (QT) kiểm soát thanh khoản. QE làm tăng cung USD, làm giảm giá trị USD; trong khi QT ngược lại, giảm cung và đẩy giá USD lên. Nhưng các hiệu ứng này không xuất hiện ngay lập tức, mà phản ánh qua kỳ vọng đã được phản ánh trước trong tỷ giá hối đoái.

Sự thật về chỉ số USD: Đối thủ cạnh tranh cũng đang thay đổi

Chỉ số USD không do USD quyết định một mình, mà là so sánh sức mạnh của USD với một rổ các đồng tiền chính (Euro, Yên, Bảng Anh, v.v.). Fed hạ lãi suất, nhưng Ngân hàng Trung ương châu Âu, Ngân hàng Nhật Bản, Ngân hàng Anh cũng đang điều chỉnh chính sách. Ai giảm nhanh hơn, giảm nhiều hơn, sẽ quyết định xu hướng tỷ giá. Nói cách khác, hạ lãi suất của Mỹ không nhất thiết dẫn đến giảm chỉ số USD, còn phải xem các ngân hàng trung ương khác điều chỉnh ra sao.

Các yếu tố bị bỏ qua: tác động dài hạn của quá trình phi đô la hóa toàn cầu

Kể từ khi Mỹ tăng lãi suất quyết liệt năm 2022, làn sóng nghi ngờ vị thế của USD trên toàn cầu không ngừng. Quá trình phi đô la hóa đã không còn là giả thuyết lý thuyết nữa, mà đang diễn ra thực tế.

Các ngân hàng trung ương các quốc gia chuyển sang mua vàng nhiều hơn, thúc đẩy thanh toán bằng đồng nội tệ, giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ. Khu vực Euro, Nhân dân tệ, hợp đồng dầu thô tương lai, tiền mã hóa đều đang dần ăn mòn quyền bá chủ của USD. Đặc biệt khi căng thẳng địa chính trị gia tăng, các lệnh trừng phạt của Mỹ đối với các quốc gia khác càng làm tăng thêm nghi ngờ toàn cầu.

Vấn đề tín dụng của Mỹ trở thành mối nguy dài hạn của chỉ số USD. Nếu Mỹ không thể phục hồi niềm tin của các quốc gia một cách hiệu quả, thanh khoản USD có thể dần suy giảm, chính là lý do sâu xa khiến Fed trở nên thận trọng hơn trong các quyết định lãi suất.

Bài học lịch sử về xu hướng USD: Nhận diện mô hình

Trong 50 năm qua, chỉ số USD đã trải qua 8 giai đoạn quan trọng. Quan sát các thời điểm then chốt sẽ giúp hiểu rõ hơn tình hình hiện tại:

• 2008 khủng hoảng tài chính: Hoảng loạn thị trường thúc đẩy dòng tiền chảy về USD, USD tăng giá mạnh
• 2020 dịch bệnh: Nới lỏng định lượng tạm thời làm USD giảm giá, sau đó phục hồi mạnh khi kinh tế phục hồi
• 2022-2023 chu kỳ tăng lãi suất: Fed tăng lãi suất quyết liệt, chỉ số USD đạt đỉnh 114, gây áp lực lớn lên thanh khoản toàn cầu
• 2024-2025 bắt đầu hạ lãi suất: Fed chuyển sang nới lỏng, sức hút của USD giảm, dòng vốn chảy ra các tài sản có lợi suất cao hơn

Mô hình rõ ràng: Trong khủng hoảng tài chính, USD tăng giá (trú ẩn an toàn), khi kinh tế ổn định, USD yếu đi (tăng khả năng chấp nhận rủi ro).

Triển vọng xu hướng USD năm 2025: Biến động ở mức cao chứ không giảm một chiều

Phân tích tổng thể tình hình hiện tại, chỉ số USD trong 12 tháng tới có khả năng sẽ duy trì trạng thái “điều chỉnh cao rồi dần yếu đi” hơn là giảm mạnh theo chiều một chiều.

Các yếu tố tiêu cực chiếm ưu thế: chiến tranh thương mại leo thang, quá trình phi đô la hóa tăng tốc, các quốc gia đồng loạt hạ lãi suất, tất cả đều không có lợi cho USD. Nhưng nhà đầu tư không nên bỏ qua đặc tính then chốt của USD—nó là đồng tiền trú ẩn an toàn. Chừng nào căng thẳng địa chính trị, bất ổn tài chính còn gia tăng, dòng tiền vẫn sẽ chảy về USD để tìm nơi trú ẩn.

Ngoài ra, trong các thành phần của chỉ số USD, trừ Yên Nhật, các đồng tiền chính khác đều đang hạ lãi suất. Tốc độ giảm lãi suất tương đối của các ngân hàng trung ương sẽ quyết định xu hướng tỷ giá—nếu Mỹ giảm lãi suất nhanh hơn, châu Âu giảm chậm hơn, đồng Euro sẽ tự nhiên tăng giá, USD yếu đi tương đối.

Phản ứng liên kết của các loại tài sản với xu hướng USD

Vàng: Người hưởng lợi trực tiếp nhất

Khi USD yếu đi, vàng hưởng lợi. Vàng tính theo USD, USD giảm giá làm giảm chi phí mua vàng, nhu cầu tăng theo. Thêm vào đó, trong môi trường hạ lãi suất, chi phí cơ hội của vàng giảm (tài sản không sinh lợi trở nên hấp dẫn hơn), đẩy giá vàng lên.

Thị trường chứng khoán: Cơ hội cấu trúc và rủi ro song hành

Hạ lãi suất thúc đẩy dòng tiền đổ vào cổ phiếu, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ và tăng trưởng. Nhưng nếu USD quá yếu, dòng vốn ngoại có thể chuyển sang châu Âu, Nhật Bản hoặc thị trường mới nổi, làm giảm sức hút của cổ phiếu Mỹ. Lượng vốn chảy vào phụ thuộc vào cơ hội lợi nhuận tương đối.

Tiền mã hóa: Nhu cầu chống lạm phát tăng

USD yếu đi thể hiện sức mua giảm. Bitcoin như “vàng kỹ thuật số”, trong thời kỳ biến động kinh tế, USD mất giá hoặc lạm phát tăng, thường được xem là công cụ giữ giá trị. Trong môi trường hạ lãi suất, lợi nhuận của các tài sản truyền thống giảm, sức hấp dẫn của tài sản rủi ro tăng lên.

Các cặp tỷ giá chính cần chú ý

USD/JPY (đô la Mỹ so với Yên Nhật): Ngân hàng Nhật Bản chấm dứt thời kỳ lãi suất siêu thấp, dòng tiền sẽ chảy về Nhật Bản. Dự kiến Yên Nhật sẽ tăng giá, USD/JPY sẽ giảm.

TWD/USD (đồng Đài tệ so với đô la Mỹ): Chính sách lãi suất của Đài Loan thường theo sát Mỹ, nhưng bị hạn chế bởi nhu cầu kiểm soát thị trường nhà đất. Là nền kinh tế xuất khẩu, đồng TWD tăng giá sẽ có lợi cho xuất khẩu, dự kiến tăng nhẹ.

EUR/USD (đồng Euro so với đô la Mỹ): Euro hiện đang tương đối mạnh, nhưng kinh tế châu Âu yếu, lạm phát vẫn cao. Nếu Ngân hàng Trung ương châu Âu giảm lãi suất từng bước, USD sẽ yếu đi nhưng không giảm mạnh.

Nắm bắt cơ hội giao dịch từ xu hướng USD

Tỷ giá USD biến động không chỉ là tin tức tài chính, nó ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận đầu tư, phân bổ tài sản và cả kế hoạch nghỉ hưu. Chu kỳ hạ lãi suất này đánh dấu một nhịp điệu thị trường mới, dòng tiền đang dịch chuyển, cơ hội cũng theo đó mà thay đổi.

Góc nhìn giao dịch ngắn hạn

Các dữ liệu kinh tế hàng tháng (CPI, việc làm phi nông nghiệp, PMI) đều có thể gây biến động chỉ số USD. Nắm rõ thời điểm công bố, phân tích dự kiến so với thực tế, giúp bắt kịp cơ hội giao dịch ngắn hạn. Quyết định mua hoặc bán nên dựa trên phân tích dữ liệu và cảm nhận thị trường, chứ không chỉ dựa vào chính sách.

Góc nhìn đầu tư trung dài hạn

Không chắc chắn luôn đi kèm với cơ hội. Rủi ro địa chính trị, điều chỉnh chính sách của ngân hàng trung ương, dữ liệu kinh tế bất ngờ—mỗi biến số đều có thể định hình lại xu hướng USD. Chìa khóa là dự phòng sớm, theo xu hướng, chứ không chờ đợi thụ động. Đa dạng hóa phân bổ USD, vàng, các đồng tiền chính khác và tài sản rủi ro để ứng phó tốt hơn với giai đoạn chuyển đổi này.