Xu hướng đồng USD sắp đảo chiều｜Cấu trúc tiền tệ toàn cầu được định hình lại trong chu kỳ hạ lãi suất năm 2025

2024年9月，美聯儲開啟降息大門，這一決策正在重塑全球金融生態。當利率下行時，美元的吸引力隨之衰退，資本開始尋找更高的回報率，美金趨勢面臨轉折點。

美元作為全球結算核心，其利率變動牽動全球市場脈動。根據最新數據預測，美聯儲目標在2026年前將利率壓低至3%左右。這不是簡單的數字遊戲，而是決定投資機遇的關鍵變數。

美金匯率背後的邏輯是什麼？

匯率本質上反映兩種貨幣的相對價值。當我們看EUR/USD=1.04時，代表1歐元需要1.04美元才能兌換。若指數上升至1.09，歐元升值、美元貶值；反之若下降到0.88，則美元升值。

美元指數則更複雜，它追蹤美元對6種主要貨幣的加權平均表現。需要注意的是，美聯儲的降息政策並非直接決定因素，其他央行的政策取向同樣關鍵。若歐洲央行保持高利率而美國持續降息，美金趨勢自然走弱。

驅動美金趨勢的四大核心力量

1. 利率政策的先發制人效應

高利率吸引資金流入美元資產，低利率則引發資本外逃。但投資者常犯的錯誤是，只看當下政策而忽視預期。市場極度高效，不會等到正式降息才反應，早就通過點陣圖預測進行了提前定價。

2. 流動性投放與收縮

量化寬鬆（QE）增加美元供應量，量化緊縮（QT）則反之。當聯儲實施QT時，市場上的美元變少，理論上應該升值。但這種影響需要時間才能完整展現，短期波動往往被其他因素蓋過。

3. 貿易失衡的長期拖累

美國長期進口超過出口，貿易赤字龐大。進口增加需要更多美元支付，短期利多美元；出口增加則減少美元需求，但這些效應通常需要數月甚至數年才能顯現。未來美國關稅政策升級，將進一步壓低美金趨勢。

4. 國家信用與全球信心

這是最被低估的因素。美元霸權建立在全球對美國經濟軍事實力的信任基礎上。近年「去美元化」浪潮洶湧——歐元區深化、人民幣原油期貨、加密貨幣興起——都在蠶食美元地位。自2022年以來，各國央行大舉增持黃金，正是對美元信心的無聲投票。

五十年歷史告訴我們什麼？

2008年金融海嘯：全球恐慌，資金瘋狂回流美元避險，美元大幅升值。

2020年疫情期間：美聯儲無限QE刺激，美元短暫走弱，但經濟復甦後強勢反彈。

2022-2023年激進升息：聯儲激進加息114次，美元指數創114高點，橫掃其他貨幣。

2024-2025年降息開啟：美元吸引力消退，資金流向黃金與加密貨幣，美金趨勢開始下滑。

歷史表明，美元不是單向運動，而是在多因素碰撞中劇烈振蕩。

美金趨勢未來一年會怎麼走？

綜合當前形勢，利空因素確實多於利多：

• 關稅戰全球化：美國從單純對華戰略升級為全面貿易攻勢，未來與美國做生意的企業減少，美元需求下滑
• 去美元化加速：各國央行持續增持黃金，國際支付體系多元化進行中
• 利率差縮小：美元降息同時，歐元區、日本等也在降息，相對吸引力衰退

但別忘了美元的本質——它是全球最大的避險資產。 一旦地緣政治突變、金融危機再現，資本仍會本能地回流美元。

因此美金趨勢的最可能路徑是：高檔震盪後緩步走弱，而非單向急跌。 短期波動機會依然存在，長期則偏向貶值。

美金趨勢變化如何波及其他資產？

Vàng：美元走弱時最大受惠者。美元貶值降低購金成本，同時降息環境下黃金的機會成本下降，雙重利多。

Cổ phiếu công nghệ：降息刺激資金進入股市尤其科技股，但若美元過弱，外資可能轉向歐洲、日本或新興市場。

Tiền điện tử：美金趨勢走弱意味著通脹風險上升，比特幣作為「số vàng kỹ thuật số」需求上升。

主要貨幣對走勢觀察：

USD/JPY：日本央行已結束超低利率，日圓回流推升日幣升值，美金對日元走弱概率高

TWD/USD：台幣通常跟隨美元，但國內房市等因素制約降息空間，升值幅度有限

EUR/USD：歐元相對強勢，但歐洲經濟疲軟、通膨依然高企，美金趨勢不至於大幅走弱

把握美金趨勢波動的實戰要點

不確定性就是交易機遇。每月CPI公佈、聯儲議息會議、各國央行決議都會引發短期波動。

關鍵是要認知到，美金趨勢不再是單線上升的時代已經終結。 降息周期代表新的資本流向正在形成——從追逐高利率到尋求避險，從美元獨尊到多元資產配置。提早識別這波轉變，才能在美元貶值周期中乘勢而為。