Một tháng không xem thị trường, khi mở lại dữ liệu $FIL tôi còn cảm thấy hơi bối rối. Trong cộng đồng toàn là tiếng than vãn, con số còn khiến người ta đau lòng hơn — số thợ mỏ hoạt động chỉ còn 1063, tổng công suất tính toán hợp lệ trên toàn mạng đã giảm xuống dưới 20 EiB.

Điều đáng sợ nhất là gì? Trong giới bắt đầu có người suy nghĩ, liệu dự án này có muốn chơi trò "đêm trước vụ nổ của Luna" không. Ngay cả những fan trung thành từng ủng hộ và gọi lệnh trước đây, giờ cũng đổi giọng chửi rủa. Thật ra đây không phải là "quốc vương trở lại", nói trắng ra là "tận thế gặp nhau".

Nhìn FIL từng bước suy sụp như vậy, tôi lại không có nhiều mong muốn mua đáy, ngược lại còn thở phào nhẹ nhõm. May mắn là khi xu hướng xấu đi, tôi đã quyết đoán rút khỏi những dự án quá phụ thuộc vào câu chuyện, có chu kỳ mạnh, và độ lành mạnh của hệ sinh thái còn nghi vấn. Tôi chuyển hướng đầu tư vào những lĩnh vực thực tế hơn, bền vững hơn.

Gần đây tôi đang xem xét một số dự án hạ tầng DeFi. Loại này không nói về chuyện "lưu trữ phi tập trung sẽ thay đổi thế giới" — những chủ đề lớn cần mười năm mới kiểm chứng được, mà tập trung vào giải quyết một điểm đau thực tế, rõ ràng trước mắt: làm thế nào để tiền của bạn khi tìm kiếm lợi nhuận, vừa giữ được vốn gốc, vừa linh hoạt.

Đây chính là điểm khác biệt. Khi thợ mỏ của các đồng lưu trữ đang chạy trốn, công suất tính toán sụp đổ, dự án có triển vọng thực sự đang làm gì? Là xây dựng một hệ thống nền tảng giúp tài sản an toàn hơn, sinh lợi cao hơn. Đó mới là bản chất của việc sống sót qua chu kỳ bò và gấu.

Từ "câu chuyện là vua" sang "tiện ích là vua", đây là sự chuyển đổi mô hình rõ ràng nhất của thị trường lần này. Lịch sử sẽ cho chúng ta biết, những dự án hạ tầng chỉ biết kể chuyện của thế hệ cũ cuối cùng sẽ đi về đâu.