EUR/USD 2026-2027: Sau sự tăng trưởng ngoạn mục – Phục hồi còn kéo dài đến đâu?

Euro đã trải qua giai đoạn tăng giá đáng chú ý vào năm 2025: Từ 1,04 USD đầu năm lên 1,16 USD hiện tại – tăng hơn 13%. Tuy nhiên, liệu đà này có thể duy trì hay cặp tiền đang hướng tới sự củng cố? Phân tích của chúng tôi cho thấy: Câu trả lời nằm trong sự xung đột giữa ba lực lượng cạnh tranh.

Hiện tại EUR/USD đứng ở mức nào – và làm thế nào để đến đó?

Các biến động rất sôi động: EUR/USD ghi nhận mức thấp nhất trong 20 năm tại 1,0243 vào tháng 1, sau đó tăng vọt vào tháng 4 và đạt đỉnh trong tháng 9 tại 1,1868. Với mức ghi nhận hiện tại là 1,16, cặp tiền đang ổn định sau khi trải qua biên độ giao dịch hơn 1.600 pips.

Điều gì đã thúc đẩy Euro tăng giá?

Nhiều yếu tố đồng bộ tác động: Chính sách thuế quan quyết liệt của Trump, các cắt giảm lãi suất rõ rệt của Fed, lãi suất ổn định của ECB và gói hạ tầng 500 tỷ Euro của Đức đã tạo ra một cấu hình thuận lợi cho Euro. Cặp tiền đã phá vỡ xu hướng giảm kéo dài từ năm 2014 – một tín hiệu kỹ thuật có tác dụng cảnh báo.

Các điểm hướng dẫn kỹ thuật cho nhà giao dịch:

Phía trên: Vùng 1,1800-1,1920 đóng vai trò kháng cự quan trọng. Phá qua 1,20 có thể mở đường tới 1,22-1,25.

Phía dưới: Các mức hỗ trợ nằm tại 1,1550 và 1,1470. Phá dưới 1,15 sẽ làm giảm khả năng tăng giá và có thể dẫn đến các đợt giảm về 1,10-1,12.

Cốt lõi của việc tăng giá: Chênh lệch lãi suất và cơ chế của nó

Lý do chính cho sự mạnh lên của Euro là chênh lệch lãi suất. Trong tháng 9 và 10, Fed đã cắt tổng cộng 50 điểm cơ bản và dự kiến tiếp tục giảm xuống còn 3,4% đến cuối năm 2026. Trong khi đó, ECB đã kết thúc chu kỳ giảm lãi suất – lãi suất gửi tiền duy trì ở mức 2,00% kể từ tháng 6.

Logic toán học:

Lịch sử cho thấy: Thu hẹp chênh lệch lãi suất 100 điểm cơ bản thường dẫn đến biến động tỷ giá 5-8%. Với chênh lệch hiện tại, EUR/USD có thể tăng từ 1,16 lên 1,22-1,25. Một số nhà phân tích còn dự đoán ECB có thể sớm báo hiệu tăng lãi suất vào năm 2027, nếu các biện pháp kích thích của Đức mang lại kết quả tích cực. Điều này sẽ làm tăng thêm tác dụng của chênh lệch.

Mặt khác của đồng tiền: Tại sao Euro cũng có thể trượt dốc

( Sức mạnh kinh tế của Mỹ

Tăng trưởng GDP Mỹ đạt 3,8% trong quý 2 năm 2025, nhờ vào các khoản đầu tư lớn vào AI. Đồng thời, chính phủ Mỹ đã ký các thỏa thuận đầu tư trị giá hàng tỷ USD qua đàm phán thuế quan:

• TSMC xây dựng ba nhà máy chip tại Arizona )165 tỷ USD###
• Samsung đầu tư 44 tỷ USD tại Texas
• Intel mở rộng tại Ohio (20 tỷ USD)

Luật “One Big Beautiful Bill Act” ngày 4 tháng 7 đã duy trì các giảm thuế doanh nghiệp ở mức 21% (. Kết hợp với giá năng lượng rẻ, điều này thu hút lượng vốn lớn. Vấn đề là: thâm hụt ngân sách và nợ công tăng lên – dự kiến đến năm 2026, thâm hụt sẽ chiếm khoảng 6% GDP.

) Đức – Các biện pháp kích thích có thể bị đánh giá quá cao

Gói hạ tầng 500 tỷ Euro được ca ngợi như một bước đột phá. Thực tế có thể sẽ khác biệt:

Bẫy chi phí năng lượng: Giá điện công nghiệp của Đức khoảng 15-20 cent/kWh – cao gấp 2-3 lần so với Mỹ. Giá điện công nghiệp 5 cent/kWh cho giai đoạn 2026-2028 chỉ giảm thiểu các vấn đề tạm thời. Đối với các ngành tiêu thụ nhiều năng lượng như (Hóa chất, Thép, Bán dẫn), Đức vẫn còn kém hấp dẫn về cấu trúc.

Vấn đề thực thi: Các dự án hạ tầng của Đức trung bình mất 17 năm để hoàn thành – trong đó 13 năm để xin phép. Ngành xây dựng báo cáo còn 250.000 vị trí tuyển dụng chưa lấp đầy. Sự kém hiệu quả này làm giảm đáng kể các nhân tố cộng hưởng dự kiến.

Rủi ro chính trị: Các cuộc bầu cử bang năm 2026 có thể giúp đảng AfD trở thành lực lượng mạnh nhất tại các bang ###hiện tại 25% trong khảo sát toàn quốc(. Một liên minh cầm quyền không hiệu quả sẽ cản trở việc thực hiện các biện pháp kích thích và mở rộng spread của Đức.

Phụ thuộc bên ngoài: Một phần chi tiêu quốc phòng chảy vào các hệ thống của Mỹ )F-35, Patriot, Chinook( – điều này kích thích Mỹ hơn là giá trị gia tăng của Đức.

) Pháp và phân mảnh khu vực đồng euro

Chính trị Pháp vẫn còn bất ổn: Một chính phủ sụp đổ trong vòng 24 giờ vào tháng 10 năm 2025. Thâm hụt khoảng 6% GDP, tỷ lệ nợ công 113%. Trái phiếu chính phủ Pháp hiện có lãi suất cao hơn Tây Ban Nha – một cảnh báo.

Khu vực đồng euro tăng trưởng chỉ 0,2% so với quý trước trong quý 3 năm 2025 (1,3% annualized) – thấp hơn nhiều so với Mỹ. Dự kiến năm 2026 chỉ đạt 1,5%. Lạm phát ở mức 2,0% ###mục tiêu của ECB(, tỷ lệ thất nghiệp 6,3%. ECB có thể rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan: nếu các biện pháp kích thích của Đức gây ra lạm phát quá cao, họ sẽ phải tăng lãi suất – điều này gây áp lực lên các nước nợ nần cao.

Dự báo ngân hàng: Đồng thuận có ngoại lệ

Đến cuối năm 2026, các nhà phân tích lớn đều đồng thuận – tiếp tục tăng giá EUR/USD:

Dự báo cho năm 2027 có phạm vi rộng hơn:

Mô hình rõ ràng: phe tăng giá chiếm ưu thế, nhưng Wells Fargo lại có xu hướng phòng thủ.

Ba kịch bản có thể xảy ra trong 2026-2027

) Kịch bản cơ sở: Biến động nhẹ giữa 1,10 và 1,20

Các lực lượng đối nghịch cân bằng gần như nhau. EUR/USD dao động trong khoảng 1,10-1,12 (được hỗ trợ bởi chênh lệch lãi suất) và 1,18-1,20 ###hạn chế bởi các rủi ro châu Âu(. Đức thực hiện một phần các biện pháp kích thích, Mỹ tăng trưởng vừa phải 1,8-2,2%. Nhà đầu tư mua vào khi giá thấp và bán ra khi giá cao – tỷ giá chủ yếu dao động trong khoảng 1,14 đến 1,17.

) Kịch bản gấu: EUR/USD giảm xuống 1,05-1,10

Kết quả bầu cử của AfD năm 2026 gây bất ổn chính phủ, gói kích thích bị đình trệ. Spread trái phiếu Đức mở rộng, khủng hoảng ngân sách Pháp leo thang, ECB phải hạ lãi suất. Đồng thời, Mỹ có tín hiệu tích cực: bùng nổ AI thúc đẩy năng suất, lạm phát giảm còn 2%, Fed tạm dừng ở 3,50%. Kết quả: EUR/USD giảm còn 1,08-1,10 và có thể thử thách mức 1,05.

( Kịch bản bò: Euro tăng vọt lên 1,22-1,28

Đức ổn định hơn, các biện pháp kích thích được thực hiện nhanh chóng, tình hình Pháp dịu đi. Tăng trưởng GDP khu vực đồng euro đạt 2% )cho các điều kiện hiện tại mang tính chuyển đổi###. ECB dự kiến sẽ tăng lãi suất vào cuối 2026 cho năm 2027. Đồng thời, khủng hoảng Mỹ ngày càng sâu sắc: lạm phát dai dẳng, thị trường lao động yếu, nguy cơ stagflation. Người kế nhiệm Powell vào tháng 5 năm 2026 sẽ tăng cường chỉ trích Fed của Trump. Các nhà đầu tư nước ngoài giảm vị thế tại Mỹ, EUR/USD vượt qua 1,20 và hướng tới 1,22-1,28.

Các sự kiện quan trọng định hướng

Năm 2026 có nhiều mốc quan trọng:

• Bầu cử bang Đức – quyết định việc thực hiện các biện pháp kích thích
• Kế nhiệm Powell ###Tháng 5 năm 2026( – tín hiệu về chính sách của Fed
• Phát triển ngân sách Pháp – rủi ro phân mảnh
• Dữ liệu kích thích của Đức – xác nhận kịch bản tăng trưởng
• Báo cáo kinh tế Mỹ – quyết định Fed có giữ nguyên hay tiếp tục giảm lãi suất

Khuyến nghị giao dịch: Linh hoạt trước khi xác định

Trước sự không chắc chắn, nên áp dụng phương pháp dựa trên sự kiện với quản lý rủi ro chặt chẽ:

• Giao dịch phạm vi: Mua tại 1,10-1,12, bán tại 1,18-1,20
• Theo xu hướng: Theo dõi phá vỡ 1,20 để vào vị thế mua hoặc phá 1,15 để vào vị thế bán
• Chơi biến động: Tận dụng biên độ dao động cao, nhưng đặt stop chặt

Điều kiện thị trường thay đổi nhanh chóng – linh hoạt là yêu cầu bắt buộc.

Các rủi ro chính trong tầm mắt

Rủi ro Đức bị đánh giá thấp: Một kết quả bất ngờ của AfD trong bầu cử có thể làm đảo lộn toàn bộ câu chuyện kích thích và dẫn đến khủng hoảng chính trị.

Chấn động địa chính trị: Leo thang Ukraine hoặc khủng hoảng năng lượng 2.0 sẽ kích hoạt dòng tiền vào USD, bất chấp tiến trình đa dạng hóa của châu Âu.

Khả năng phục hồi của Mỹ bị đánh giá thấp: Bùng nổ AI có thể mang lại tăng năng suất 2-3% mỗi năm. Kết hợp với thuế thấp, năng lượng rẻ và ưu thế công nghệ, Mỹ vẫn là điểm đến hấp dẫn nhất.

Kết luận: Hai người chiến thắng, một người thua?

Cặp EUR/USD dự kiến sẽ đối mặt với một bài toán cấu trúc trong năm 2026-2027. Chênh lệch lãi suất hỗ trợ Euro và đặt giới hạn dưới khoảng 1,10-1,12. Đánh giá của USD có thể cao hơn thực tế 23%, điều này ủng hộ EUR/USD. Tuy nhiên, phân mảnh chính trị của Đức )khủng hoảng tiềm năng 2026(, chi phí năng lượng cao về cấu trúc và sức mạnh của nền kinh tế Mỹ )AI, thuế( đặt ra nhiều câu hỏi.

Điều then chốt là: Liệu Đức có thể ổn định chính trị sau các cuộc bầu cử 2026? Các biện pháp kích thích có thể thực hiện bất chấp các trở ngại? Nền kinh tế Mỹ có duy trì khả năng chống chịu không?

Các câu trả lời sẽ quyết định liệu chúng ta có thể chứng kiến một động thái mới của EUR/USD – hay là đồng USD sẽ lấy lại vị thế thống trị của mình.