Phân tích toàn diện về xu hướng đồng Đài tệ tăng giá! Đồng USD còn giảm nữa không? Dự đoán xu hướng tỷ giá hối đoái 2025 và chiến lược đầu tư

Đồng Tệ mạnh vượt qua ngưỡng tâm lý 30元, Đô la Mỹ đối mặt áp lực mất giá

Gần đây, đồng tệ mới xuất hiện xu hướng tăng giá nhanh chưa từng thấy trong nhiều thập kỷ. Theo dữ liệu thị trường, ngày 2 tháng 5, tỷ giá tăng 5% trong ngày, lập kỷ lục tăng lớn nhất trong 40 năm, đóng cửa ở mức 31.064元. Sau đó, ngày 5 tháng 5, tiếp tục tăng mạnh, thêm 4.92%, thậm chí trong phiên còn vượt qua mốc 30元 quan trọng, cao nhất đạt 29.59元, đợt tăng này khá hiếm trong các đồng tiền châu Á.

Chỉ trong hai ngày giao dịch ngắn ngủi, đồng tệ mới đã tăng gần 10%, không chỉ phá vỡ nhiều kỷ lục lịch sử mà còn khiến khối lượng giao dịch ngoại hối đạt mức cao thứ ba trong lịch sử. So sánh với các đồng tiền châu Á khác—đồng Singapore tăng 1.41%, yên Nhật tăng 1.5%, won Hàn Quốc tăng 3.8%—đồng tệ rõ ràng vượt trội về mức tăng giá.

Điều đáng chú ý là, từ đầu năm đến đầu tháng 4, đồng tệ vẫn trong trạng thái mất giá. Chỉ trong vài tuần ngắn ngủi, sự chuyển biến mạnh mẽ này phản ánh rõ ràng sự thay đổi nhanh chóng của cục diện chính trị kinh tế quốc tế.

Ba yếu tố cốt lõi thúc đẩy Đô la Mỹ mất giá, đồng Tệ tăng giá

Điều chỉnh chính sách thương mại trở thành lực lượng chủ đạo

Chính phủ Mỹ mới tuyên bố điều chỉnh chính sách thuế quan và hoãn thực thi trong 90 ngày, ngay lập tức gây ra sự chuyển biến kỳ vọng của thị trường. Trước tiên, các nhà mua hàng toàn cầu bắt đầu tập trung mua hàng, Đài Loan, với vai trò là trung tâm xuất khẩu quan trọng, trong ngắn hạn sẽ là người hưởng lợi, điều này cung cấp nền tảng vững chắc cho tỷ giá đồng tệ. Thứ hai, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) bất ngờ nâng dự báo tăng trưởng kinh tế Đài Loan, cộng thêm hiệu suất nổi bật của thị trường chứng khoán Đài Loan, thu hút dòng vốn ngoại lớn đổ vào, tạo động lực thúc đẩy đồng tệ tăng giá.

Chính sách của Ngân hàng Trung ương rơi vào tình thế phức tạp

Trong bối cảnh đồng tệ tăng nhanh, Ngân hàng Trung ương Đài Loan đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan. Dù ngân hàng cho rằng sự biến động tỷ giá do “dự đoán tâm lý thị trường về việc đồng tiền tăng giá”, nhưng câu hỏi về việc đàm phán Mỹ-Taiwan có liên quan đến điều khoản tỷ giá vẫn luôn tránh né trả lời rõ ràng.

Chìa khóa nằm ở chỗ, chính phủ Mỹ trong “Chương trình Hợp tác Công bằng và Đáp ứng” đã rõ ràng đưa “can thiệp tỷ giá” vào trọng tâm xem xét. Điều này có nghĩa là, nếu Ngân hàng Trung ương Đài Loan tiếp tục can thiệp mạnh mẽ như quá khứ, có thể bị Mỹ coi là “quốc gia thao túng tỷ giá”. Xét đến thặng dư thương mại quý I của Đài Loan đạt 23.57 tỷ USD (tăng 23% so với cùng kỳ), thặng dư với Mỹ còn tăng vọt 134% lên 22.09 tỷ USD, sau khi mất đi sự hỗ trợ của ngân hàng trung ương, đồng tệ mới đối mặt với áp lực tăng giá lớn.

Các hoạt động phòng ngừa rủi ro tập trung của các tổ chức tài chính làm gia tăng biến động

Theo nghiên cứu mới nhất của UBS, mức tăng 5% trong ngày của đồng tệ ngày 2 tháng 5 đã vượt quá phạm vi giải thích của các chỉ số kinh tế truyền thống. Phân tích sâu cho thấy, hoạt động phòng ngừa rủi ro quy mô lớn của các công ty bảo hiểm và nhà xuất khẩu Đài Loan, cùng với việc đóng vị thế ròng trong các giao dịch chênh lệch lãi suất đồng tệ, đã tạo ra cú sốc lớn cho tỷ giá.

Đặc biệt, UBS cảnh báo rằng, nếu các công ty bảo hiểm và nhà xuất khẩu tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro khi đồng tệ điều chỉnh giảm, việc đưa quy mô phòng ngừa rủi ro ngoại hối trở về mức bình thường có thể gây ra áp lực bán ra đô la Mỹ khoảng 1000 tỷ USD—tương đương 14% GDP Đài Loan. Rủi ro tiềm ẩn này không thể xem nhẹ.

The Financial Times của Anh còn chỉ rõ, ngành bảo hiểm nhân thọ Đài Loan nắm giữ tài sản nước ngoài lên tới 1.7 nghìn tỷ USD (chủ yếu là trái phiếu Mỹ), lâu nay thiếu các biện pháp đối phó tỷ giá phù hợp. Nguyên nhân chính là “trước đây, ngân hàng trung ương luôn có thể kiểm soát hiệu quả việc đồng tệ tăng giá mạnh”, nhưng hiện tại, môi trường chính sách đã thay đổi. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Yang Jinlong sau đó đã làm rõ phân tích này, nhấn mạnh rằng, so với các nhà xuất khẩu lớn, các hoạt động của ngành bảo hiểm nhân thọ tăng thêm là hạn chế hơn.

Đô la Mỹ còn có thể giảm nữa không? Phân tích xu hướng tương lai của USD/NTD

Mốc 28元 khó vượt qua

Dù thị trường dự đoán chính phủ Mỹ sẽ gây sức ép để đồng tệ tiếp tục tăng giá, nhưng các chuyên gia trong ngành đều cho rằng khả năng đồng tệ lên tới 28元 đổi 1 USD là rất thấp. Nói cách khác, khả năng tăng giá trong giai đoạn này là hạn chế.

Đánh giá tính hợp lý bằng chỉ số định giá

Chỉ số thực hiệu quả của đồng tiền do Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) xây dựng là công cụ quan trọng để đánh giá mức độ hợp lý của đồng tiền. Chỉ số này lấy 100 làm trung bình, cao hơn 100 cho thấy đồng tiền có thể bị định giá quá cao, thấp hơn 100 cho thấy còn dư địa giảm giá.

Tính đến cuối tháng 3:

• Chỉ số USD khoảng 113 → rõ ràng đang ở mức cao quá mức
• Chỉ số đồng Tệ khoảng 96 → duy trì trạng thái hợp lý hơi thấp
• Chỉ số yên Nhật chỉ 73, chỉ số won Hàn Quốc 89 → các đồng tiền của các nước xuất khẩu chính châu Á đều đang bị định giá thấp

Dữ liệu này cho thấy, đồng tệ vẫn còn dư địa tăng giá.

( So sánh ngang các đồng tiền châu Á khác

Nếu kéo dài quan sát từ đầu năm đến nay, có thể thấy mức tăng giá của đồng tệ và các đồng tiền châu Á chính tương đương:

• Tệ tăng 8.74%
• Yên Nhật tăng 8.47%
• Won Hàn Quốc tăng 7.17%

Dù tốc độ tăng của đồng tệ gần đây khá nhanh, nhưng xét theo góc nhìn dài hạn, mức tăng này vẫn giữ nhịp với các đồng tiền khu vực.

) Dự báo của UBS trọng tâm

Báo cáo mới nhất của UBS chỉ ra rằng, mặc dù đồng tệ tăng mạnh gần đây, nhưng theo nhiều chiều hướng đánh giá, xu hướng tăng giá vẫn sẽ tiếp tục:

Thứ nhất, mô hình định giá cho thấy đồng tệ đã chuyển từ mức thấp hợp lý sang mức hợp lý cao hơn 2.7 độ lệch chuẩn; thứ hai, thị trường phái sinh ngoại hối thể hiện kỳ vọng tăng giá mạnh nhất trong 5 năm; thứ ba, kinh nghiệm lịch sử cho thấy, sau các đợt tăng mạnh trong ngày thường không hồi phục ngay lập tức.

UBS khuyên nhà đầu tư không nên phản ứng ngược quá sớm, nhưng dự kiến khi chỉ số trọng số thương mại của đồng tệ tăng thêm 3% (gần mức giới hạn chấp nhận của ngân hàng trung ương), chính thức có thể sẽ tăng cường can thiệp để làm dịu biến động.

Chiến lược đầu tư tận dụng cơ hội mất giá của đô la Mỹ

Các nhà giao dịch dày dạn nâng cao chiến lược

Nếu có kinh nghiệm giao dịch ngoại hối và khả năng chịu rủi ro cao, có thể áp dụng hai chiến lược: Thứ nhất, giao dịch ngắn hạn USD/NTD hoặc các cặp tiền liên quan trên nền tảng ngoại hối, bắt kịp biến động trong ngày hoặc vài ngày; Thứ hai, nếu nắm giữ tài sản bằng đô la Mỹ, có thể dùng hợp đồng kỳ hạn và các công cụ phái sinh để phòng ngừa, khóa lợi nhuận từ việc đồng tệ tăng giá trước.

Người mới bắt đầu nên tiếp cận an toàn

Những người mới bắt đầu muốn tham gia vào các biến động gần đây cần ghi nhớ một số nguyên tắc: Trước tiên, thử nghiệm với số vốn nhỏ, đừng vội vàng tăng thêm vị thế, vì tâm lý mất cân bằng dễ dẫn đến thua lỗ nhanh. Các nền tảng như Mitrade phù hợp để luyện tập giao dịch ngắn hạn quy mô nhỏ. Nên mở tài khoản ảo để thử chiến lược, sau khi xác nhận logic giao dịch khả thi mới đầu tư thật.

Ngoài ra, cần đặt mức cắt lỗ để bảo vệ vốn, luôn theo dõi động thái của Ngân hàng Trung ương Đài Loan và tiến trình thương mại Mỹ-Đài, vì các yếu tố này trực tiếp ảnh hưởng đến xu hướng tỷ giá.

Đề xuất phân bổ dài hạn

Nhà đầu tư dài hạn cần nhận thức rõ rằng, nền kinh tế Đài Loan vững mạnh, xuất khẩu bán dẫn liên tục mạnh mẽ, đồng Tệ trong khoảng 30 đến 30.5元 có thể dao động. Về dài hạn, đồng tệ vẫn duy trì vị thế tương đối mạnh.

Điều quan trọng là kiểm soát tỷ trọng ngoại hối trong tổng tài sản trong khoảng 5%-10%, phân bổ phần còn lại vào các tài sản toàn cầu khác để giảm thiểu rủi ro danh mục. Khuyến nghị vận dụng đòn bẩy thấp khi giao dịch USD/NTD, để kiếm lợi nhuận chênh lệch ổn định. Đồng thời, kết hợp đầu tư chứng khoán hoặc trái phiếu Đài Loan, dù tỷ giá có biến động lớn, danh mục tổng thể vẫn duy trì ổn định.

Nhìn lại quá khứ: Đánh giá diễn biến USD/NTD trong 10 năm qua

Trong vòng 10 năm qua (tháng 10 năm 2014 đến tháng 10 năm 2024), tỷ giá USD/NTD dao động trong khoảng 27～34, biên độ khoảng 23%, ít biến động hơn so với các đồng tiền toàn cầu khác. Ngược lại, biên độ dao động của yên Nhật so với đô la Mỹ lên tới 50% (từ 99 đến 161), gấp đôi đồng tiền Đài Loan.

Lãi suất của đồng Tệ hạn chế biến động, do đó, biến động tỷ giá chủ yếu phụ thuộc vào chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Ví dụ, từ 2015 đến 2018, đối mặt với khủng hoảng chứng khoán Trung Quốc và khủng hoảng nợ châu Âu, Fed đã chậm lại tốc độ thắt chặt định lượng và bắt đầu nới lỏng, khiến đồng Tệ bắt đầu mạnh lên. Sau năm 2018, Fed bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất, nhưng đại dịch COVID-19 năm 2020 đã làm mọi thứ thay đổi đột ngột.

Trong giai đoạn 2020–2022, Fed mở rộng bảng cân đối từ 4.5 nghìn tỷ USD lên 9 nghìn tỷ USD, lãi suất về 0, dẫn đến đô la Mỹ mất giá, đồng Tệ từng lên tới 27 đổi 1 USD. Nhưng sau năm 2022, lạm phát Mỹ vượt kiểm soát, Fed bắt đầu tăng lãi suất nhanh, đô la Mỹ tăng giá trở lại, tỷ giá dao động trong phạm vi hẹp.

Tháng 9 năm 2024, sau khi Fed bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất, tỷ giá USD/NTD lại điều chỉnh về gần 32.

Xem lại các chu kỳ nới lỏng định lượng của Fed: sau khủng hoảng tài chính 2008, bắt đầu QE, tháng 12 năm 2013 bắt đầu giảm tốc, dẫn đến lãi suất Mỹ tăng, dòng vốn quốc tế chảy về Mỹ, USD/NTD từ đáy 2013 tăng lên 33. Đến khi Fed kết thúc chu kỳ lãi suất cao và bắt đầu hạ lãi, tỷ giá mới có điều chỉnh.

Tiêu chuẩn tham khảo cho quyết định đầu tư

Dựa trên dữ liệu 10 năm và tình hình hiện tại, thị trường hình thành “nhận thức tập thể”: 30元 trở thành ngưỡng tâm lý. Nhiều nhà đầu tư cho rằng, khi USD/NTD dưới 30 thì nên mua vào, trên 32 thì nên bán ra. Đối với đầu tư dài hạn, có thể lấy đây làm điểm tham khảo chính.

Khả năng đô la Mỹ còn giảm nữa phụ thuộc vào chính sách của Fed và không gian chính sách của Ngân hàng Trung ương Đài Loan. Trong ngắn hạn, xu hướng tăng giá của đồng tệ có thể tiếp tục, nhưng giới hạn chịu đựng của ngân hàng trung ương khoảng quanh 30元, vượt quá mức này, chính thức có thể sẽ tăng cường can thiệp. Nhà đầu tư cần phân tích hợp lý và dựa trên khả năng chịu rủi ro của bản thân để xây dựng chiến lược phù hợp.